合和货币政策效应。其中，货币政策的传导机制和指标选择、货币政策效应是重点问题。
本章重要程度：★★★★★ 名词解释(概率较大)
货币政策、货币政策规则★、菲利普斯曲线★ 货币政策中介目标★
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简答题
1、如何评估紧缩货币政策效应？★ 2、简述货币政策规则的内涵及意义。
3、货币传导机制的信用渠道是如何发挥作用 的？
核心考点：
1、货币政策：货币政策有广义和狭义之分。
广义货币政策指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金
融变量的一切措施。（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）；
狭义货币政策指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率，进
而影响宏观经济的各类方针和措施的总和。一般包括货币政策目标、政策工具和具体执行所达到的政策效果等方面的内容。由于从确定目标到运用工具乃至达到预期的政策效果中间存在着一些作用环节，因此货币政策实际也包含中介指标和政策传导机制等内容。
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2、货币政策规则
货币政策规则是相对于货币政策操作中相机抉择而言的。泰勒（Taylor）认为，货币政策规
则就是基础货币或利率等货币政策工具如何根据经济行为的变化而进行调整的一般要求。主要包括目标、操作目标、预定目标和政策工具等内容。规则型政策的核心是，在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行动，而是具有连续性和系统性。系统性是货币政策规则的中心内容。
3、货币政策时滞
货币政策时滞是指政策从制定到获得主要的或全部的效果所必须经历的一段时间。时滞是
影响货币政策效应的重要因素。假定政策的大部分效应要快过较长的时间才会显现，那就很难证明货币政策的预期目标是否恰当。货币政策时滞包括两部分：内部时滞和外部时滞。 4、菲利普斯曲线
菲利普斯曲线是概括表示失业率和物价上涨率之间此消彼长的置换关系的曲线。它是由英
国经济学家菲利普斯根据1861—1957年英国的失业率和货币工资变动率的经验统计资料提出来的，故称之为菲利普斯曲线。 5、货币政策中介目标
中央银行以再贴现率、公开市场活动、存款准备率的调整，以及直接融资额度的调整等政策
工具所能影响的是利率或货币供给量等货币变数。通过这些货币变数的变动，中央银行的政策工具间接地影响生产、就业、物价或国际收支等最后目标。因此，利率或货币供给量等货币变数便被称为货币政策的中介目标或政策指标。中介指标的选择是否正确，关系到
货币政策最终目标能否实现。
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核心考点：简答题
１、简述货币政策规则的内涵及意义。
货币政策规则的内涵：
货币政策规则是相对于货币政策操作中相机抉择而言的。
关于如何处理货币政策与经济周期的关系，最早的原则是“逆风向”调节的“反周期货币政
策”。这种模式的货币政策是经济趋热，相应紧缩；经济趋冷，相应扩张。概括称之为“相机抉择”。
货币主义主张货币政策应该遵循固定的货币增长率的规则。对于这种主张，概括为“单一规
则”，或简称为“规则”，以区别于“相机抉择”。
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货币政策规则的意义包括：
货币政策规则的主要优点在于所制定的决策是用于各种不同的情况，而不是以各个个别案
例为基础进行设定，这对于预期具有积极的作用。典型的货币政策规则主要包括货币数量规则、利率规则（泰勒规则）、名义收入规则和通货膨胀目标规则等。
西方学者的研究表明，中央银行货币政策行动按照规则，必须进行全面的统筹安排，而不
是在每个时期实现货币政策的最优化。这样，货币政策效应就会达到最佳。通常，管理良好的中央银行大多实施规则型货币政策。
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２、简述凯恩斯学派和货币学派货币传导机制的主要区别。
凯恩斯学派、货币学派的传导机制理论的区别在于：凯恩斯学派强调利率在传导机制中的
重要作用，货币学派则重视货币供应量在整个传导机制上的直接效果。具体内容如下： （1）凯恩斯学派货币政策传导机制基本思路可归结为： M →r→ I →E→ Y （2）货币学派货币政策传导机制： M → E →Y
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３、简述影响货币政策效应的主要因素。
影响货币政策效应的主要因素包括：
（1）货币政策时滞。内部时滞和外部时滞。 （2）货币流通速度的影响。 （3）微观主体预期的抵消作用。
（4）货币政策决策的透明度。（公众信任）
（5）货币政策的效果也会受到其他外来的或体制的因素所影响。
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４、货币传导机制的信用渠道是如何发挥作用的？
货币传导的信用渠道包括：银行贷款和资产负债渠道。
（1）银行贷款渠道：
M↓→D↓→ L ↓→ I ↓→ Y ↓
以上传导过程主要是通过对从银行获得贷款的中小企业的影响来实现的。因为，大企业可
以同过在资本市场发行债券和股票来获得资金来源。
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（2）资产负债表渠道：
货币政策能通过影响企业资产负债表进而影响企业资本净值，从而发挥货币传导的作用。 ①紧缩的货币政策（M ↓ ）
M ↓→ Pe ↓→逆向选择和道德风险↑→贷款 L↓→I ↓→Y ↓
②提高利率的紧缩政策
M ↓→ r ↑→现金流↓→逆向选择和道德风险↑→贷款L ↓→I ↓→Y↓
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５、如何看待微观主体预期对货币政策效应的抵消作用？
微观主体的预期是影响货币政策效果的重要因素
（1）社会公众实施对策需要过程。这样，货币政策仍可奏效，但公众的预期行为会使货币
政策效应大打折扣。
（2）抵消作用的博弈论分析。按理性预期学派的观点，如果公众是理性的预期，那么只有
未被公众预期到的货币政策才能发挥效力。同理，如果政府的预期是理性的，那么，只有未被政府预期到的公众行为才会对货币政策产生抵消作用。所以，政府和公众根据预期来制定其行动的过程是可以用对策论加以解释的，即存在政府和公众的博弈。
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6、货币政策中介指标的选取有什么标准？
中介指标的选取要符合如下一些标准：⑴可控性，⑵可测性，⑶相关性，⑷抗干扰性，⑸与
经济体制、金融体制有较好的适应性。
根据这些条件所确定的中介指标一般有利率、货币供应量、超额准备金和基础货币等。
7、如何评估紧缩货币政策效应的大小？
（1）如果通过货币政策的实施，紧缩了货币供给，并从而平抑了价格水平的上涨，或者促使
价格水平回落，同时又不影响产出或供给的增长率，那么可以说这项紧缩性货币政策的有效性最大。
（2）如果通过货币供应量的紧缩在平抑价格水平上涨或促使价格水平回落的同时，也抑制
了产出数量的增长率，那么货币紧缩政策有效性的大小，取决于价格水平变动率与产出变动率的对比。
（3）如果货币紧缩政策无力平抑价格上涨或促使价格回落，却抑制了产出的增长甚至使产
出为负，则可以说货币紧缩政策无效。
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8、简述泰勒规则的内容。
泰勒规则是典型的货币政策规则之一，又被称为利率规则。
泰勒规则是根据产出和通货膨胀的相对变化而调整利率的操作方法。方程：
典型的泰勒规则中，g=0.5，h=0.5， =2，=2。遵循泰勒规则使货币政策的抉择实际上具
有一种预承诺机制，从而可以解决货币政策决策的时间不一致问题。
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核心考点：论述题
1、结合我国国情，试论如何选定货币政策目标。
货币政策目标确定为促进经济增长，实现充分就业，稳定物价和平衡国际收支。货币政策
四大目标中，充分就业与经济增长是正相关的：经济增长，就业增加；经济下滑，则失业增加。除此之外，货币政策各目标之间存在统一与冲突的关系，具体如下：
（1）充分就业与物价稳定存在此消彼长的置换关系，即“菲利普斯曲线”。
（2）现代市场经济的实践表明，经济的增长大多伴随着物价的上涨，二者相互矛盾 （3）经济增长和国际收支平衡之间是否存在矛盾取决于经常项目和资本项目的对比。 （4）为使物价稳定采取的措施有可能使国际收支失衡。
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《中国人民银行法》宣布的货币政策目标——单一目标，即稳定货币但不以牺牲经济增长为代价
1993年，我国实行适度从紧的货币政策，提出货币政策的目标要适当，要正确处理抑制通货膨胀和经济增长的关系，使物价涨幅低于经济增长率；
1997年亚洲金融危机之后，为应对当时的严峻经济形势，我国开始实行稳健的货币政策。
那时面临通缩压力，稳健的货币政策取向是增加货币供应量。
2003年以来，面对经济运行中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，稳健的
货币政策内涵开始发生变化，适当紧缩银根，多次上调存款准备金率。面对经济形势的新变化，“防止经济增长由偏快转为过热”被确定为2007年宏观调控的首要任务。按照2007年6月13日召开的国务院常务会议部署，在坚持稳健的前提下，货币政策要“稳中适度从紧”。
我国货币政策目标的变化说明：首先，根据经济波动周期特点不同选择不同侧重点的目标，
同时体现《中国人民银行法》宣布的货币政策目标的原则，在实行从紧货币政策、控制物价上涨时注意适度原则；在实施松的货币政策时，注意稳健原则，不能以牺牲稳定货币为代价。以此保证在实施政策调控宏观经济时，不要对经济运行产生剧烈影响，以求稳定调节。
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本章内容
第八章 汇率理论
本章包括三部分内容：汇率理论的历史脉络、汇率制度安排和人民币汇率制度。汇率理论的
历史脉络是重点 考点预测
名词解释(概率较大)
公共评价理论、购买力平价★、一价定律、汇率制度 浮动汇率制★ 简答题
1、简述利息平价理论的主要贡献。 2、简述利息平价理论的主要思想。 3、简述人民币汇率的形成机制。★
4、简述汇率制度选择的“经济论”。 5、简述人民币汇率制度的基本特征。★
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核心考点：名词解释
1、公共评价理论
公共评价理论是由15世纪佛罗伦萨的学者罗道尔波斯提出的，他认为汇率决定于两国货币供
求的变动，而货币供求的变动取决于人们对两国货币的公共评价，人们的公共评价又取决于两国货币所含的贵金属成分的纯度、重量及市场价值。罗道尔波斯的理论核心实际上是论述货币对于汇率的决定性影响，故人们又将他的理论称为“供求理论”。 2、购买力平价
购买力平价是由瑞典经济学家卡塞尔在20世纪初提出的，用来解释汇率决定基础的一种理
论。他认为两国货币的购买力（或两国物价水平）可以决定两国货币汇率，实际是从货币所代表的价值量这个层次上去分析汇率决定的。同时认为汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动。购买力平价有两种形式：绝对形式和相对形式。 3、一价定律
在完全自由竞争条件下，如果不考虑贸易活动的交易成本，同一种商品在世界各地以同一种
货币表示的价格是一样的。如果以一价定律决定作为决定两国货币比价的基础，当用不同国家的货币购买同一商品的价格不同时，就需要经过均衡汇率来折算才能保持价格相等。反之，如果汇率不遵守一价定律就会出现套利活动，最终会达到均衡汇率。 4、汇率制度
汇率制度是货币制度的重要组成部分，汇率制度是指一个国家、一个经济体或一个经济区域
对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所做出的系统规定。汇率制度的内容包括：确定汇率的原则和依据；维持和调整汇率的方法；管理汇率的法令、体制和政策；制定、维持与管理汇率的机构，等等。
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5、浮动汇率制
浮动汇率制(Floating Exchange Rates)指货币当局对外汇市场很少干预，汇率由外汇市场
的供求状况自发决定。浮动汇率制又分为自由浮动与管理浮动。
6、固定汇率制
固定汇率制（Fixed Exchange Rates）是指货币行政当局把本国货币对其他货币的汇率基
本固定，波动幅度限制在较小的范围之内。这种制定下的汇率或是由黄金的输入输出予以调节，或是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。 7、汇率的直接标价法和间接标价法
直接标价法是指以一定单位的外国货币为基准，目前大多数国家采用这种标价法，如1美元
=115.25日元；
间接标价法是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标法方
法。欧元、英镑、澳大利亚元采用间接标价法，如1英镑=1.6025美元