（2）假设预计下年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额。
答案部分
一、单项选择题 1、
【正确答案】：D
【答案解析】：销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。 财务预测的意义、目的和步骤
67 2、
【正确答案】：C
【答案解析】：根据外部融资额的计算公式可知，一般来说，股利支付率越高，外部融资需求越大；留存收益率和销售净利率越高，外部融资需求越小。 销售百分比法
70
3、
【正确答案】：B
【答案解析】：150/2010年销售收入＝10％ 得：基期收入＝1500（万元），经营资产销售百分比＝4500/1500＝3；经营负债销售百分比＝2400/1500＝1.6，对外融资需求为＝150×（3－1.6）－10－60＝140（万元）。 销售百分比法
71
4、
【正确答案】：C
【答案解析】：教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。该系统建有公司的历史资料库和模型库，用以选择适用的模型并预测各项财务数据；它通常是一个联机实时系统，随时更新数据；可以使用概率技术，分析预测的可靠性；它还是一个综合的规划系统，不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求、价格、成本及各项资源的预测和规划；该系统通常也是规划和预测结合的系统，能快速生成预计的财务报表，从而支持财务决策。 财务预测的其他方法
74
5、
【正确答案】：A
【答案解析】：销售增长率＝（3000－2500）/2500＝20%，经营资产销售百分比＝1500/2500＝60%；经营负债销售百分比＝500/2500＝20%；则企业的外部融资销售增长比＝（60%－20%）－(1＋20%)/20%×5%×40%＝0.28。 销售增长率与外部融资的关系
75
6、
【正确答案】：A 【答案解析】：销售额含有通胀的增长率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，外部应追加的资金＝销售收入增加×外部融资销售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（万元）。 销售增长率与外部融资的关系
77
7、
【正确答案】：B
【答案解析】：假设外部融资额为0，则：0＝外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－股利支付率）]
可得:100%－40%－10%×[（1＋增长率）/增长率]×50%＝0，解出增长率＝9.09%。 内含增长率
78
8、
【正确答案】：D
【答案解析】：经营效率不变说明总资产周转率和销售净利率不变；财务政策不变说明资产负债率和留存收益比率不变，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以在这种情况下，同时筹集权益资本和增加借款，权益净利率不会增长。 可持续增长率
79
9、
【正确答案】：D
【答案解析】：可持续增长率＝5%×0.5×1.2×（1－40%）/[1－5%×0.5×1.2×（1－40%）]＝1.83% 。
可持续增长率
80
10、
【正确答案】：C 【答案解析】：在不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变的情况下，销售净利率或收益留存率上升，本年实际增长率＝本年的可持续增长率＞上年的可持续增长率。 可持续增长率
81
11、
【正确答案】：C
【答案解析】：“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票，并且收益留存率、销售净利率、资产负债率、资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率＝上年可持续增长率＝今年净利润增长率＝10%，而今年收益留存率＝上年收益留存率＝300/500×100%＝60%，所以，今年净利润＝500×（1＋10%）＝550（万元），今年留存的收益＝550×60%＝330（万元），今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800＋330＝1130（万元）。 可持续增长率
82
12、
【正确答案】：D
【答案解析】：超额生产能力调整法是当某项资产存在过量生产能力时，销售收入可增长至满负荷销售水平而不用增加任何该项资产，但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产。
资产负债表比率变动情况下的增长率
83
二、多项选择题 1、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：财务计划的基本步骤如下： （一）确定计划并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。
（二）确认支持长期计划需要的资金。 （三）预测未来长期可使用的资金，包括预测可从内部产生的和向外部融资的部分。 （四）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开。
（五）制定调整基本计划的程序。基本计划在一定的经济预测基础上制定，当基本计划所依赖的经济预测与实际的经济状况不符时，需要对计划及时做出调整。 （六）建立基于绩效的管理层报酬计划。 长期计划与财务计划步骤
84
2、
【正确答案】：ABC
【答案解析】：留存收益增加额＝净利润－支付的股利＝净利润×（1－股利支付率）＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率） 销售百分比法
85
3、
【正确答案】：AC
【答案解析】：财务预测的方法通常使用销售百分比法、为了改进财务预测的质量，有时需要使用更精确的方法：使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，所以选项A、C是答案；而利用内含增长率、可持续增长率模型预测的是销售增长率，不是融资需求，所以，选项B、D不是答案。 财务预测的其他方法
86
4、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长＝0.48×1000＝480（万元）；增加的留存收益＝4000×4.5%×（1－30%）＝126.00（万元）；筹资总需求＝1000×（66.67%－6.17%）＝605（万元）。
销售增长率与外部融资的关系
88
5、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：由于2010年可持续增长率为10%，且2011年不增发新股和回购股票，保持财务政策和经营效率不变，所以，2010年的可持续增长率＝2011年的销售增长率＝2011年的净利润增长率＝10%，因此，2011年的净利润＝2010年的净利润×（1＋10%），即：2010年的净利润＝2011年的净利润/（1＋10%）＝1100/（1＋10%）＝1000（万元），2010年的利润留存率＝500/1000×100%＝50%，因为2011年保持2010年的财务政策不变，所以，2011年的利润留存率不变，仍然为50%。
可持续增长率
89
6、
【正确答案】：BC
【答案解析】：可持续增长率计算公式涉及四个影响因素：利润留存率、销售净利率、资产周转率和权益乘数。这四个因素与可持续增长率是同向变化的。因此，选项C的说法正确。股利支付率提高，利润留存率下降，可持续增长率降低，因此，选项A的说法不正确。权益乘数与资产负债率、产权比率之间是同方向变化的，产权比率提高，权益乘数提高，从而可持续增长率提高，因此，选项B的说法正确。资产销售百分比提高，资产周转率变小（资产周转率等于资产销售百分比的倒数），从而可持续增长率降低，因此，选项D的说法不正确。 可持续增长率
91
7、
【正确答案】：ABD
【答案解析】：主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。 增长率与资金需求
92
8、
【正确答案】：AB 【答案解析】：内含增长率是指不利用外部融资只靠内部积累的情况下销售收入所能达到的增长率。所以，A、B的说法正确；在内含增长的情况下，存在负债的自然增长，负债与权益资金的增长并不一定是同比例的，所以C的说法不正确；内含增长的情况下不利用外部融资，但是会有负债的自然增长，所以不能认为不使用负债资金。 内含增长率
93
9、
【正确答案】：ABCD
【答案解析】：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：完全依靠内部资金增长、主要依靠外部资金增长、平衡增长。其中平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。 增长率与资金需求
95