11．按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( C )。 A．直接筹资和间接筹资 B．内源筹资和外源筹资 C．权益筹资和负债筹资 D．短期筹资和长期筹资
12．在下列各项中，能够增加企业自有资金的筹资方式是( A )。 A．吸收直接投资 B．发行公司债券 C．利用商业信用 D．留存收益转增资本
13．某企业按年利率5.4％向银行借款100万元，银行要求保留10％的补偿性余额，则该项借款的实际利率为( B )。 A．4．95％ B．6％ C．5．4％ D．9．5％
四、计算分析题
1．某企业于2009年1月5日以每张1 020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为l 000元，期限为3年，票面年利率为l0％，不计复利。购买时市场年利率为8％。不考虑所得税。
要求：(1)利用债券估价模型评价A企业购买此债券是否合算?
(2)如果A企业于2010年1月5日将该债券以l l30元的市价出售，计算该债券的投 资收益
(1)债券估价
3
P=(1 000+1 000×10%×3)/(1+8%)=1 031．98(元)
由于其投资价值(1 031．98元)大于购买价格(1 020元)，故购买此债券合算。 (2)计算债券投资收益率
K=(1 130—1 020)／1 020×100％=10．78％
3．某公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结 果是：(1)如采用收款法，则利息率为l4％； (2)如采用贴现法，利息率为12％；
(3)如采用补偿性余额，利息率降为l0％，银行要求的补偿性余额比例为20％。
要求：如果你是该公司财务经理，你选择哪种支付方式?说明理由。 答案：
(1)本题采取收款法实际利率为l4％。 (2)采取贴现法实际利率为：
6
12％／(1—12％)=13．64％
(3)采取补偿性余额实际利率为： 10％／(1—20％)=12．5％
因为三者比较，采取补偿性余额实际利率最低，所以，选择补偿性余额支付方式。
4．某公司2009年1月1日发行面值为1 000元，利率为12％，期限为2年，每年年末付息到期还本的债券
要求：该债券的价值为多少?
答案：
该债券价值=1 000×10％×(P／A，12％，2)+1 000×(P／F，12％，2) =100×1．6901+1 000×0．7972 =966．21(元)
项目四 资本成本和资本结构决策
一、单项选择题
1．某公司发行债券，票面利率为8％，偿还期限5年，发行费率5％，所得税税率为25％，则债券资金成本为( C )。
A．10% B．6．32％ C．6．91％ D．7％
2．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( C )。 A. 发行债券 B. 长期借款 C．发行普通股 D．发行优先股
3．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( C )。 A. 长期借款成本 B．债券成本 C．留存收益成本 D. 普通股成本
4．A公司平价发行债券，票面利率为10％，所得税税率为40％，筹资费用率为10％，则其资金成本为( D )。
A. 6％ B．10％ C．5．4％ D．6．67％
7．某公司的经营杠杆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，则该公司销售额每增长1
7
倍，就会造成每股利润增加( D )。
A. 1．2倍 B．15倍 C．0．3倍 D．2．7倍
8. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是(D )。 A．产品销售数量 B．产品销售价格 C. 固定成本 D．利息费用
11．财务杠杆说明( A )。 A．增加息税前利润对每股利润的影响 B．增加销售收入对每股利润的影响 C．扩大销售对息税前利润的影响 D．企业的融资能力
12．某企业销售收入为500万元，变动成本率为65％，固定成本为80万元，其中利息15万元。则经营杠杆系数为( C )。
A．1．33 B．1．84 C．1．59 D．1．25
13. 在其他条件不变的情况下，借入资金的比例越大，财务风险( A )。 A. 越大 B．不变 C．越小 D．逐年上升 二、多项选择题
1．下列属于用资费用的有( AC )。 A．向股东支付的股利 B．向银行支付的手续费 C．向银行支付的借款利息 D．向证券经纪商支付的佣金
2．个别资金成本主要包括( ABC )。 A．债券成本 B．普通股成本 C．留存收益成本
8
D．资金的边际成本
4．计算个别资金成本时必须考虑所得税因素的是( CD )。 A. 优先股资金成本 B. 普通股资金成本 C．债券成本 D．银行借款成本
5．债务比例( )，财务杠杆系数（ ），财务风险（ AB ）。 A. 越高，越大，越高 B．越低，越小，越低 C．越高，越小，越高 D．越低，越大，越低
6．影响企业边际贡献大小的因素有( BCD )。 A．固定成本 B．销售单价 C．单位变动成本 D．产销量
7. 下列对财务杠杆的论述，正确的有( BC )。 A．财务杠杆系数越高，每股利润增长越快
B．财务杠杆效应是指利用负债筹资给企业自有资金带来的额外收益 C．财务杠杆系数越大，财务风险越大 D．财务杠杆与财务风险无关
9. 下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( ACD ) 。 A．产品边际贡献总额 B．所得税税率 C. 固定成本 D．财务费用
10．已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％。 下列说法正确的有( ABC )。
A．产销业务量增长5％ B．财务杠杆系数等于3
9
C. 复合杠杆系数等于6 D. 资产负债率大于50％
11．某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有( ABCD )。 A．如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％ B. 如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％ C. 如果销售量增加10％，每股利润将增加60％ D. 如果每股利润增加30％，销售量需增加5％ 四、计算分析题
2. 万通公司年销售额为1 000万元，变动成本率60％，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40％，负债平均利率10％。要求：
(1)计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 答案
(1)经营杠杆系数(DOL)＝M／EBIT=400／250＝1．6
财务杠杆系数(DFL)＝EBIT／(EBIT-I)＝250／(250-20)＝1．09 复合杠杆系数(DTL)＝DOLXDFL＝1．6×1．09＝1．74 (2)息税前利润增长幅度＝1.6×10％＝16％ 每股利润增长幅度=1．74×10％＝17．40％
项目五 项目投资管理
一、单项选择题
1．在长期投资决策中，一般属于经营期现金流出项目的有( A )。 A．经营成本 B．开办费投资 C．固定资产投资 D．无形资产投资
2．从项目投资的角度看，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营投入 的全部现实资金称为( C )。
A．投资总额 B．现金流量 C．原始总投资 D．项目总投
3．在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到影响的指标是( D )。
A．净现值 B．获利指数 C．净现值率 D．内部收益率
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