5．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是(D )。 A．原始投资 B．现金流量 C．项目计算期 D．设定折现率
6. 内部收益率是一种能使投资方案的净现值( B )的折现率。
A．大于零 B．等于零 C．小于零 D．大于等于零
7．通过净现值判别项目是否可行的准则是( A )。 A．NPV>0 B．NPV=0 C．NPV<0 D．NPV≤0
8．原始投资额是反映项目( A ) 的价值指标。 A．所需现实资金 B. 投资总体规模 C．所需潜在资金 D. 固定资产规模
10．投资利润率与投资回收期的相同点是( B )。 A．两个指标中的“投资”，均是原始投资额 B．均没有考虑资金时间价值 C．都需要使用现金流量 D. 都需要使用利润指标
11．一般地，流动资金回收发生于( C )。 A．建设起点 B．投产时点 C．项目终结点 D. 经营期的任一时点
14. 某投资项目的年营业收入为100万元，年总成本为60万元，其中折旧为10万元，所得税率为33％，则该方案每年的经营现金净流量为( C )万元。
A．40 B．50 C．36．8 D．26
15．某投资项目的投资总额为100万元，项目每年产生的税后利润为10万元，每年的折旧额为10万元，则静态投资回收期为( C )年。
A．12．5 B．8．33 C．5 D. 25 16．投资利润率的分母是( D )。 A．建设投资 B．原始投资 C．固定资产原值 D．投资总额
17．投资回收期是指回收( B )所需的全部时间。
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A．建设投资 B．原始总投资 C．固定资产原值 D．投资总额 二、多项选择题
2．完整的工业投资项目的现金流入主要包括(ABCD )。 A．息税前利润 B．固定资产折旧 C．回收流动资金 D．回收固定资产变现净值 3．净现值法的优点有( ABD )。
A．考虑了投资风险 B．考虑了资金时间价值
C．可以动态上反映项目的实际收益率 D．考虑了项目计算期的全部净现金流量 4．净现值法与现值指数法的共同之处在于( CD )。 A．都是相对数指标
B．都没有考虑货币时间价值因素 C．都不能反映投资方案的实际投资收益率 D．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值
5．下列各项中，属于从长期投资决策静态评价指标的是( BD )。 A．获利指数 B．投资回收期 C．内部收益率 D．投资利润率
6．评价投资方案的回收期指标的主要特点是( ACD )。 A．不能反映时间价值 B．不能衡量企业的投资风险
C．没有考虑回收期后的现金流量 D．不能衡量投资方案投资报酬率的高低 7．下列项目中投资评价指标中，属于动态指标的是(ABD )。 A．现值指数 B．净现值率 C．投资利润率 D．内部收益率
四、计算分析题
1．已知一公司拟于2009年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资l00万元。经 测算，该设备使用寿命为5年，税法亦准许按5年计提折旧，设备投入运营后每年可新增 息税前利润20万元。假定，该设备按直线法折旧，预计的净残值率为5％，不考虑设备的 建设期和公司所得税。
要求：(1)计算使用期内各年净现金流量；
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(2)计算该设备的静态投资回收期；
(3)计算该投资项目的投资利润率；
(4)如果以10％作为折现率，计算其净现值。
答案：
(1)该设备各年净现金流量测算 NCF。=-100万元
NCF1-4=20+(100-5)／5=39(万元) NCF5=20+(100-5)／5+5=44(万元)
(2)静态投资回收期=100／39=2．56(年)
(3)该设备投资利润率=20／100 × 100％=20％
(4)该投资项目的净现值=39 × 3．7908+100 × 5％×0．6209—100 =147．8412+3．1045—100=50．95(万元)
2．某公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案 需要投资50 000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每 年销售收入为20 000元，付现成本6 000元；乙方案需要投资60 000元，采用直线法计提 折旧，使用寿命也是5年，5年后设备残值5 000元，每年销售收入25 000元，付现成本 第一年6 000元，以后每年增加l 000元，另外，乙方案需要垫付营运资金l0 000元。假 设企业适用的所得税为30％，平均资金成本为10％。 要求：(1)计算两个方案的现金流量； (2)计算两个方案的净现值； (3)计算两个方案的现值指数； (4)计算两个方案的投资回收期；
(5)根据计算结论选择哪个投资方案。
答案：
(1)甲方案：
初始投资额50 000元
每年现金流量NCF1-5=(20 000—6 000—10 000)×(1—25％)+10 000=13 000 乙方案：
初始投资额60 000元，垫付营运资金l0 000元，共计70 000元；
NCF0=-70 000元
NCFl=(25 000—6 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=17 000(元) NCF2=(25 000—7 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=16 250(元) NCF3=(25 000—8 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=15 500(元) NCF4=(25 000—9 000)×(1—25％)+ 11 000×25％=14 750(元)
NCF5=(25 000—10 000)×(1—25％)+ 11 000×25％+15 000=29 000(元) (2)净现值：
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甲方案：l3 000 × 3．7908—50 000=-719.6(元)
乙方案：l7 000×0．9091+16 250×0．8264+15 500 × 0．7513+14 750 × 0．6830+29 000×0．6209—70 000=-1 390.8(元) (3)现值指数：
甲方案：l3 000 × 3．7908／50 000=0. 99 乙方案：(l6 600×0．9091+15 900×0．8264+15 200 × 0．7513+14 500 × 0．6830+28 800×0．6209)／70 000=0．98 (4)投资回收期：
甲方案：50 000／13 000=3．85(年)
乙方案：4+(70 000—17 000—16 250—15 500—14 750)／29 000=4．22(年) (5)根据计算，选择甲方案。
项目六 营运资金管理
一、单项选择题
1．下列各项中，不属于流动负债的特点包括( D )。 A．速度快 B．弹性大 C．风险大 D．具有波动性
2．下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是( B )。 A．支付工资 B．购买股票 C．缴纳所得税 D．派发现金股利
3．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额 之和，其原因是( D )。
A．现金的存在形式在不断变化 B．现金与有价证券可以互相转换 C．现金在不同时点上可以灵活使用 D．各种动机所需要的现金可以调节使用 4．与现金持有量没有明显比例关系的成本是( C )。 A．机会成本 B．资金成本 C．管理成本 D．短缺成本
5．企业在进行现金支出管理时，可利用的现金浮游量是指( C )。 A．企业账户所记存款余额 B．银行账户所记企业存款余额
C．企业账户与银行账户所记存款余额之差 D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
6．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是( A )。
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A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的大小 C．企业对待风险的态度 D．金融市场投机机会的多少 7．下列有关现金管理的成本中，属于固定成本性质的是( A )。 A．现金管理成本 B．现金短缺成本
C．占用现金的机会成本 D．转换成本中的委托买卖佣金
8．某公司每年(360天)现金需求额为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银 行的存款利率为10％，则该公司目标现金持有量为（ C ）。 A．200万元 B．300万元 C．400万元 D．500万元
12．在下列费用中，属于应收账款机会成本的是( D )。 A．转换费用 B．坏账损失
C．收账费用 D．投资于应收账款而丧失的再投资收益 17．下列各项中，属于现金支出管理方法的是( B )。 A．银行业务集中法 B．合理运用“浮游量” C．账龄分析法 D．邮政信箱法
19．下列各项中，属于应收账款机会成本的是( D )。 A．收账费用 B．坏账损失
C．客户资信调查费 D．应收账款占用资金的应计利息 20．下列属于缺货成本的是( D )。
A．存货的保险费用 B．存货残损霉变损失
C．储存存货发生的仓储费用 D．产品供应中断导致延误发货的信誉损失 22．在确定经济进货批量基本模式下的进货批量时，应考虑的成本是( D )。 A．进货成本 B．订货成本
C．储存成本 D．进货费用和储存成本 23．采用ABC控制法时，A类存货应符合的条件是( A )。 A．品种数占总品种数的l0％，价值占总价值的70％ B．品种数占总品种数的70％，价值占总价值的10％ C．品种数占总品种数的70％，价值占总价值的30％ D．品种数占总品种数的30％，价值占总价值的70％
26．企业向银行短期借款，借款利率为10％，补偿性余额为l2％，则实际贷款利率为( C )
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