电子科技大学 经济与管理 学院
标 准 实 验 报
（实验）课程名称 金融工程
电子科技大学教务处制表
告
电 子 科 技 大 学
实 验 报 告
学生姓名： 学 号： 指导教师：
实验地点： 清水河校区科研楼A327室 实验时间： 一、实验室名称： 经济管理专业实验室 二、实验项目名称：基金产品设计 三、实验学时： 4学时 四、实验原理：
基于OBPI策略的基金设计基本原理
假定市场无磨擦（即无交易成本和税收）、资产无限可分、无卖空限制、可以相同的无风险连续复利rf借贷。在一个无套利的分析框架，欧式卖权（Put Option）的Black-Scholes定价模型为：
p?X e其中，
?r?T?t? N(?d2)?St N(?d1) （1）
d1?ln?StX???rf??22?T?T d2?d1??T式中，St是当前t时刻股票价格，X是期权的执行价格；rf是连续复利下的的无风险利率，T期权的到期时间，σ是股票价格的波动率。N (?)是累积正态分布函数。
式（1）等式两边同时增加St可得：
St?pt?St N(d1)?X e?r?T?t? N(?d2) （2）
式（2）的意义是，期初拥有数量为W?St N(d1)?X e?r?T?t? N(?d2) 资金的投资者，把St N(d1)资金投入风险资产（股票或指数基金），把X e?r?T?t? N(?d2) 投入无风险资产（国债），等价于把所有资金投入风险资产St和购买了一个以St为标的资产的卖权，卖权具有对风险资产保险的作用，其中风险资产的比例为：
wt?St N(d1)St N(d1)?X e?r?T?t? N(?d2) ?St N(d1) （3）
St ?pt 无风险资产比例为：
X e?? N(?d2) 1?wt??r?T?t?St N(d1)?X e N(?d2) ?rT?t随着时间t和St的变化，投资者可根据式（3）动态调整风险资产的比例wt，即，当风险资产价格上涨时，增大投资于风险资产的比例wt；当风险资产价格下跌时，降低投资于风险资产的比例wt。这种动态调整的策略被称为期权复制保险策略，即OBPI策略。
五、实验目的：
熟悉基金设计的基本原理；熟练掌握基金产品的设计及分析过程
六、实验内容：
假设：
（1）风险资产组合价值（可用市场指数替代）服从几何布朗运动：
dSt??Stdt??Stdz
其中，?为风险资产组合期望增长率（可用市场指数增长率替代），?为风险资产组合（市场指数）波动率，为简化目的，假设它们都为常数（实际中，?利用沪深300指数采用式（4）进行估计）, ? = 0.04，? ＝ 0.2，dz =?( dt )1/2，? ? N (0, 1)。
（2）基金公司从各行业中选取不同股票构建风险资产组合； （3）基金公司选用国债作为无风险资产，假设国债利率为3％； （4）每次调整组合的单位交易成本为c ＝ 0.0002； （5）初始资金W ＝ 1000元；
（6）期限为51周，调整组合间隔为1周。 模拟和计算基金产品价值变化情况。
七、实验所用软件平台：Excel软件 八、实验步骤：
? 熟悉算法
? 编写程序 ? 调试 ? 给出结果
九、实验数据及结果分析（可另附页）：
? 产生?正态分布的VBA程序： Function rndnom() start:
Static rand1, rand2, S1, S2, X1, X2 rand1 = 2 * Rnd - 1 rand2 = 2 * Rnd - 1
S1 = rand1 ^ 2 + rand2 ^ 2 If S1 > 1 Then GoTo start S2 = Sqr(-2 * Log(S1) / S1) X1 = rand1 * S2 X2 = rand2 * S2 rndnom = X1 End Function
? 基本模拟和分析结果
图1 模拟示例
图2 模拟结果
十、实验结论：
OBPI技术能较好地对基金保值。
十一、总结及心得体会：
通过本实验深刻理解了OBPI技术对基金保值的重要性。 十二、对本实验过程及方法、手段的改进建议：
报告评分：
指导教师签字：