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不跟随 0 （-）20 （-）20 （-）20 通过这个收益矩阵可以得出：模仿策略的效用U1=100*0.5+（-100）*0.5=0，选择不遵循（独立决策）的预期效用U2=100*0.7+（-300）*0.3=-20，在这种情况下，要遵循按照游戏的平衡的解决方案，这也阐述出了产生羊群效应的一个直接原因，那就是，在很多的时候，基金经理人总是摈弃自己相对正确的投资策略，进而产生一个令人惋惜的结果：盲目模仿别人的不确定的投资策略，以提高自己的职业生涯和相对稳定的声誉。 四、对羊群行为的控制策略
本文中讲的羊群行为源于证券投资者的有限理性，因此消灭“羊群效应”是不怎么现实的。然而，通过对证券市场制度的完善、投资环境的优化，可以在很大程度上削弱“羊群效应”及其带来的影响从而提高证券市场的稳定性，保证投资者的利益。
（一）从投资者角度
羊群投资行为与创新思维的缺乏是互相联系、互相影响的，很多的股票投资者都普遍持有一种不亏本就是赚钱心态，他们获得的最高收益水平也不会超过市场平均收益收益率。因此，对于这类投资者，为获得相比的平均收入水平更多的收益率，必须在羊群行为明显的市场格局保持独立、创新的精神，有能力做出自己的抉择，并且坚信自己的判断。要维持独立和创新的精神心态，首先一定要了解自己所投资的对象，杜绝因听到小道消息而随便模仿大众的投资操作，股市中没有常胜将军，真正赚钱的投资者不会随意盲从、不会轻易改变自己投资策略，无论证券市场传出怎样的消息、发生什么样的震荡，要想成为成功者就必须保持清醒的意识，必须充分考虑到各种潜在的市场风险。
（二）从监管者角度
从监管的角度来看，羊群行为对股市的稳定造成的影响是负面的，股市仍然是一个可能由广泛范围的羊群行为而引发深层次的金融风暴的市场之一。减少这种非理性的投资行为应该从这几个方面入手：
（1）进一步对证券市场信息披露制度进行规范，提高交易信息透明度，切
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断小道消息传播途径；
（2）降低信息收集和分析成本、交易成本以及在组织方面的限制； （3）优化相关基金机构高级管理人员薪酬结构，制定最低薪金水平下限，鼓励相关机构采取激励制度等。由于体制的原因基金管理人员薪酬在我国非常标准单一化，导致各种机构投资基金的风格趋同，从而使得大部分基金机构都采取追涨杀跌的投资策略，而均衡的投资策略在市场几乎没有立足之地。但是，一旦市场由于某种原因发生逆转，这种从众策略的投资基金机构将面临巨大的市场风险。要想降低基金的整体风险，就必须优化薪酬架构，鼓励基金投资风格多元化，
（三）从政府的角度
1．消除投资市场的制度性缺陷，减少对投资市场的政策干预
市场经济中应该让价格杠杆充分发挥自己的作用，作为市场经济的产物，市场价格的变动趋势反映国民经济发展状况、产业结构发展趋势等，并引导市场资源的有效配置。所以政府应该正确认识自己在投资市场中扮演的角色，健全法律制度、规范投资市场操作，而不是过多地进行价格干预。要在思维意识和行动中从干预者转变为守门人。
2．健全有关的法律法规，使投资者对未来投资市场形成稳定预期 通过不断健全有关法律，规范上市公司不当行为、经营者管理者的行为失当，促使投资公司规范的市场运作、及时准确地披露信息，确保证券投资者能够及时、准确的获得所需的市场交易信息；加大打击操纵市场交易价格行为的力度，通过健全立法规范各类投资专家建议活动以净化市场投资环境，让投资者可以根据自己的独立判断形成稳定的证券投资预期，减少“羊群效应”。
3．不断开展投资者教育，提高投资者独立投资能力
不断开展投资者教育，提高投资者独立投资能力，对证券投资市场中羊群投资行为进行合理引导，以减少市场价格曲线的波动。引导证券投资者形成成熟的投资理念。由于中国的散户投资者和金融资源相对薄弱，导致大部分散户投资者投资理念还不够成熟，这些投资者都抱有一种 “见好就收”的心态，很少去做真正能带来收益的中长期投资。加上在各种股市意见和媒体评论员的带动下，所以一旦市场出现小幅波动，投资者容易受股票分析师和媒体信息的影
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响，导致散户投资者盲目跟进投资，增加市场价格的波动，这样就造成了投资策略的一致，让羊群市场行为已经成为常态。总之，使投资者更多的学习证券投资知识与技能，是让投资者树立正确投资的理念，做出理性的投资判断和选择的必然之举。
4．加强管理层的监管力度
近年来，中国资本市场正面临着严重的信任危机。上市公司、中介和做市商经过资本市场监管机构采取的打击行动之后，露出许多投资公司虚假包装上市、利润造假、信息披露失真等问题，它们造成了很多人为的“羊群效应”。所以为了消除资本市场上的信任危机就必须加强管理层的监管力度。
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结语
证券市场上的羊群投资行为在股市被看好时，会表现出有利的一面，然而股市整体下跌时，羊群投资行为又会加剧市场的动荡。中国股市向来就有“政策市”的说法，要健全中国特色社会主义市场经济，就必须采用更多的市场调控的手段，而不是采用行政手段来直接干预股市，所以在证券市场完善的路上必须让“政策市”和我们渐行渐远。
股市有风险，入市须谨慎，要认清当前的经济形势与未来走势，合理、合时的搭配不同的投资工具。在经过分析如果觉得股票风险比较大，这是可以采取基金、保险等其投资手段，尽量做到投资主体多元化，避免投资过程中风险过于集中。不断加强自己的心理修养和证券市场投资知识的学习，只有通过这样，证券投资者才能在投资市场的各种风险与机会中，适时做出明智的选择。
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致 谢
衷心感谢李亮老师对本文的精心指导，在本文的写作过程中我不仅掌握了论文的有关写作知识，同时深深体会到老师严谨的治学态度是更值得我学习。
此论文是大学学习成果的汇报总结，在此，向大学里曾教导和帮助过我的老师们致以深深的谢意。
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