第三章 泸州老窖公司股利政策分析
右比较合适，过多和过少都不太好，而泸州老窖2012到2013年明显过高，公司应该注意这个问题。速动比率为1:1时比较合适，而泸州老窖2012年到2013年远远超过这个水平。通过以上分析,该公司处于成熟性阶段、盈利能力较稳定、且企业有偿还债务的压力,不能确保企业有宽裕的资金的前提下安排合适的股分配政策。泸州老窖公司的财务状况对股利政策的决策具有重大的影响。
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第四章 优化上市公司股利政策的建议
第四章 优化上市公司股利政策的建议
上市公司股利政策的相关因素众多，因此，只有政府、广大投资者和上市公司从内、外共同着手，内外兼修，才能促使公司股利政策逐步优化。
4.1完善股利分配形式
股利分配的形式多种多样，但我国上市股利分配形式以现金股利为主。以发现金股利为主，一改往昔的现金股利少、不分配多的恶劣现象，符合国际上较通用的分红方式。它说明，一方面上市公司由于经营环境的改善，现金获利能力有所提高；另一方面也说明上市公司回报投资者的观念在不断增强。
但是，从另一个角度来看，持续稳定的现金股利需要公司有充足的现金，或者能在短期内筹集到大量的现金。现金股利分配增加时，可用于投资的留存收益减少，意味着公司要更多地依赖于外部融资；大量派发现金股利，会导致公司流动资产减少，从而降低公司的短期偿债能力；股东收取现金股利，要按20%的固定比例交纳所得税，加大了股东的税收负担。因此公司不仅要现金股利分配，还要其他形式的分配形式，比如转增股、增资配股、股票分割等。
4.2 完善相关法律法规
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健全上市公司股利分配法律法规体系 目前，我国不少上市公司随意制定股利政策或连续好几年都采取不分配的股利政策，也不对其进行合理的解释和说明的现象较为普遍，一个较为重要的外部原因就是上市公司制定股利政策缺少来自法律法规层面的强制性的外部约束。为此，建议通过制定有关上市公司股利政策的法律法规，规范和引导上市公司管理者从公司的经营实际出发，逐步形成与公司发展步调一致的稳定持续的股利政策，如需变更或者采取不分配的股利政策时应进行必要的说明，保持企业良好的社会形象。
4.3 实施股利政策多元化
公司要充分认识股利政策在整个财务管理中的重要地位，以企业理财目标为基础对股利政策进行中长期规划，使股利政策与企业发展的生命周期相适应。决策者进行股利分配决策时，应结合我国证券市场和本公司的具体情况，全面分析股利政策的影响因素，提高股利决策的科学性和合理性。
公司应实施积极的利润分配政策，利润分配应保持连续性和稳定性。公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报兼顾公司的可持续发展。从公司的基本财务指标可以知道，公司近几年采用的股利政策单一，只有现金股利分配。为了促进公司的良性发展，应该采取股利政策多元化，可以利用剩余股利政策，加大公司的投
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第四章 优化上市公司股利政策的建议
资项目，这样可以相对减少企业的风险，还可以把一部分剩余资金用来研究新的商品，提高公司品牌效应。除此之外，公司也可以采取现金、股票或现金与股票相结合的方式分配股利，有条件的情况下，公司可以进行中期利润分配。
4.4 完善公司股权结构
非流通的国家股和法人股占主导地位的、高度集中的股权结构是上市公司非理性股利政策形成的制度基础。当前要优化上市公司股权结构，就要彻底消除“一股独大”的局面，解决国有股减持问题，加快产权多元化进程，使上市公司股利政策能真正反映投资者的利益。国有股及法人股不流通，他们不能享有股价上涨的资本利得，这从根本上破除了控股股东对股价的关注，他们就不会关注整个公司的市场价值，而从其他途径谋求私利，如高派现，或冒着违法的风险进行关联交易。国有股流通后，控股股东与中小股民利益趋于一致，从而有利于保护中小股民的利益。
另外，相关机构应加强对投资者进行专业知识的培训，使其不断转变投资理念，重视股利政策，培养投资队伍的正确心态和良好的投资技巧，让投资者真正关注上市公司的经营业绩以及发展前景，从而积极介入企业经营管理，使得庄家不再能从容操纵股票价格“来恶炒”，进而上市公司也会趋向采用能使股东得到真正回报的股
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第四章 优化上市公司股利政策的建议
利政策。此外，由于机构投资者一般具有专业管理的优势，发展机构投资者，尤其是开放型投资基金，减少中小散户投资者比例，是提高投资者队伍整体素质的有效途径，因此培育规范的机构投资者，用他们理性的投资行为来引导投资者树立长期投资理念，对规范上市公司行为，保证我国证券市场可持续发展将具有深远意义。
4.5 优化公司内部环境
上市公司股利政策的制定受其自身财务状况的影响非常大,良好的财务状况,才能确保企业正常的良性的发展。在制定股利政策时考虑财务状况,企业要有充足的盈余,充足的现金流,以及确保在可以预见的未来不会因为发放了现金股利而导致偿债能力的降低,影响企业的信誉和未来的借贷能力。本文的研究发现, 泸州老窖公司2013年的财务状况较前些年有大幅度下降，这样必会影响公司股利政策的实施，只有保证公司财务状况的良好,执行稳健的财务政策的企业,才能有分派现金股利的倾向，保护广大股东的权益。
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结束语
结 束 语
泸州老窖股份有限公司股利政策的制定除了外部环境，受其自身财务状况的影响非常大,良好的财务状况,能确保企业正常的良性的发展。在制定股利政策时考虑财务状况,企业要有充足的盈余,充足的现金流,以及确保在可以预见的未来不会因为发放了现金股利而导致偿债能力的降低,影响企业的信誉和未来的借贷能力。本文的研究发现, 财务状况良好,执行稳健的财务政策的企业,其更有分派现金股利的倾向。
由于本文仅仅是分析泸州老窖公司近几年的状况,针对股利政策与理论而进行的分析,并不能由此说明在政策引导、股权结构、盈利能力等因素与股利政策的制定完全相关,同时本次的研究也缺少定量的分析,只能从定性方面分析各因素对股利政策的影响。同时,由于作者专业理论水平有限,以及时间等限制无法收集充分的数据,实证的有效性可能是不够完善,其是否有显著的相关性还有待进一步的补充。
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