性那样在市场利率上升时误导市场参与者的投资行为, 损害投资者的利益。
五、结论
我们提出并阐述了指数有效久期模型的基本思想, 并且通过一系列论证和比较最终认为它是一种更适合于风险规避型投资者用来揭示固定收益证券市场上各种资产利率风险的有效方法。
这一模型主要有以下几个优点: 第一, 在衡量无选择权的债券的利率风险时, 具有与指数久期一样避免了传统的修正久期和凸性方法在衡量利率上升时高估债券价格的长处;第二, 克服了指数久期不能用来很好地揭示附有选择权债券的利率风险的缺陷, 避免了过分夸大可回售债券价格的下跌幅度以及可赎回债券的上涨幅度。特别是在解释可回售债券利率敏感性问题上, 具有其独特的优势, 可以有效防止过度低估价格而造成的市场恐慌和抛售行为; 第三, 可以免去计算繁杂的有效凸性,因为指数有效久期模型的提出使得我们只要取e的( - De-Δy) 次方就可以了, 计算简单, 而且又与真实值十分近似。所以, 基于以上的论述, 我们认为, 指数有效久期模型凭借其自身的优势, 一定会在实践中得到风险规避型投资者的广泛运用。