2．多项选择题
(1) 债券投资的主要缺点有( )。
A．购买力风险大 C．没有经营管理权 A．公司债券 A．投资收益高 C．购买力风险低 A．债券面值 C．票面利率 E．付息方式
(5) 债券的实际收益率( ) 。
A．是投资债券所获得的收益率 B．是按复利计算的收益率
C．是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率 D．是评价债券收益水平的指标 E．其大小与债券的票面利率无关 (6) 下列说法正确的是( )。
A．平价发行的债券，其实际收益率等于票面利率
B．如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券 C．如果债券到期收益率低于投资人要求的报酬率，则应买进该债券 D．如果债券的价值高于其价格，则应买进该债券
E．如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不等 (7) 关于债券投资，下列说法正确的是( )。
A．债券的价值与其面值无关
B．一般而言，债券的期限越长，其利率风险越大 C．国库券为无投资风险的债券
D．当市场利率大于票面利率时，债券价值会下降
E．对于分期付息的债券，当其接近到期日时，债券价值则向其面值回归 (8) 下列说法正确的是( )。
A．票面利率可以作为评价债券收益的标准
B．票面利率相同的两种债券，其付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有很大差别 C．若债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，则购买该债券是合算的 D．债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率和市场利率的一致程度 E．债券到期收益率是指能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率 (9) 相对于债券投资而言，股票投资的优点有( )。
A．收入稳定性强 D．投资收益高
B．购买力风险低 E．拥有经营控制权
C．市场流动性好
B．金融债券
B．价格不稳定 D．投资收益不稳定 C．优先股股票 B．收入稳定性强 D．拥有经营控制权 B．债券发行价
D．投资者要求的报酬率
D．普通股股票
(2) 下列证券中属于固定收益证券的是( )。 (3) 股票投资的优点有( )。
(4) 影响债券价值的因素有( )。
(10) 有关期权的说法不正确的是( )。
A．期权是不附带义务的权利，没有经济价值 B．任何不附带义务的权利都属于期权 C．资产附带的期权不会超过资产本身的价值
D．在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照现实的价格买卖一项资产的权利
21
4. 计算题
(1) B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。
要求：
① 当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格； ② 当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；
③ 假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。(系数保留至小数点后4位，结果保留至整数)
(2) 某公司于2002年1月1日发行一种3年期的新债券，该债券的面值为1 000元，票面利率为14%，每年付息一次。
要求：
① 如果债券的发行价为1 040元，其到期收益率是多少？
② 假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1 040元，是否应购买该债券？ ③ 假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？
④ 假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少？(以上计算系数保留至小数点后4位，结果保留至小数点后两位)
(3) 某公司于1999年1月1日投资1 000万元购买了正处于生命周期成长期的X股票200万股，在以后持股的3年中，每年末各分得现金股利0.5元、0.8元、1元，并于2002年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。
要求：计算该项投资的投资收益率是多少？(结果保留至小数点后两位)
(4) 某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长，在接下来的3年内增长率为8%，此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假定投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少？(系数保留至小数点后4位，结果保留至小数点后2位)
(5) 某投资者准备从证券市场购买A、B、C 3种股票组成投资组合。
已知A、B、C 3种股票的?系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。
要求：
① 采用资本资产定价模型分别计算这3种股票的预期收益率；
② 假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算；
③ 若投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、C 3种股票，计算该投资组合的?系数和预期收益率。
参考答案
1、单项选择题
⑴C ⑵C ⑶A ⑷C ⑸A ⑹A ⑺A ⑻D ⑼B ⑽B ⑾A ⑿C ⒀C ⒁B ⒂B ⒃C ⒄D ⒅B⒆C ⒇D 2、多项选择题
⑴AC ⑵ABC ⑶AC ⑷ACDE ⑸ABD ⑹ABDE ⑺BDE ⑻BCDE ⑼BCD ⑽ABDE ⑾ABD 4、计算题 ⑴
①=5000×5%×(P/A,4%,10) +5000×(P/F,4%,10) =5405.5
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②=5000×5%×(P/A,6%,10) +5000×(P/F,6%,10) =4632
③因为，4800=5000×5%×(P/A,i,10) +5000×(P/F,i,10), i=5.53% 该债券实际收益率为5.53%,低于当时市场利率8%,不值得购买 ⑵
①实际收益率=12.33%
②债券价值=1034<市价1040 应当购买 ③此时的市场价值为1036 ④实际收益率=20% ⑶投资收益率=20.2% ⑷
股
票
的
价
值
=2(1+12%)
×
1/(1+12%)1+2(1+12%)2
×
1/(1+12%)2+2(1+12%)3
×
1/(1+12%)3+2(1+12%)3(1+8%) ×1/(1+12%)4+2(1+12%)3(1+8%)2×1/(1+12%)5+ 2(1+12%)3(1+8%)3×1/(1+12%)6+2(1+12%)3(1+8%)3(1+5%)/(12%-5%)×1/(1+12)6
=38.50 ⑸
①预期收益率
A=8%+0.8(14%-8%)=12.8% B=8%+1.2(14%-8%)=15.2% C=8%+2(14%-8%)=20%
②A股票价值=2(1+8%)/(12.8-8%)=45 投资A股票合算 ③投资组合β系数=0.5*0.8+0.2*1.2+0.3*2=1.24 预期收益率=0.5*12.8%+0.2*15.2%+0.3*20%=15.44%
第七章 营运资金管理习题
1．单项选择题
(1) 企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是( )。
A．企业销售水平的高低 C．企业对待风险的态度 A．企业账户所记存款余额 B．银行账户所记企业存款余额
C．企业银行存款日记账余额与银行账户上所示的企业存款余额之差 D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差
(3) 在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC 3类存货的品种数量比重大致为( )。
A．0.7∶0.2∶0.1
B．0.1∶0.2∶0.7 C．0.5∶0.3∶0.2
D．0.2∶0.3∶0.5
(4) 某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，边际贡献率为40%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为( )万元。
A．10
B．6
C．3
D．2
B．企业临时举债能力的大小 D．金融市场投机机会的多少
(2) 企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指( )。
(5) 某公司预计2002年应收账款的总计金额为3 000万元，必要的现金支付为2 100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为( )。
A．70%
A．数量较多的存货
B．20.75%
C．50%
D．28.57%
(6) 采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是( )。
B．占用资金较多的存货 23
C．品种较多的存货 A．财务风险加大 C．偿债能力下降 A．客户资信程度 A．现金的机会成本
B．收账政策
D．库存时间较长的存货 B．收益水平下降 D．资产流动性下降 C．信用等级
D．信用条件 D．转换成本
(7) 持有过量现金可能导致的不利后果是( )。
(8) 在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是( )。 (9) 在成本分析模式和存货分析模式下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是( )。
B．短缺成本 C．管理成本
B．收账费用
D．应收账款占用资金的应计利息
(10) 下列( )属于应收账款的机会成本。
A．对客户的资信调查费用 C．坏账损失 2. 多项选择题
(1) 下列有关信用期限的表述中，正确的有( )。
A．缩短信用期限可能增加当期现金流量 B．延长信用期限会扩大销售
C．降低信用标准意味着将延长信用期限 D．延长信用期限将增加应收账款的机会成本 (2) 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有( )。
A．增加现金
B．减少存货
C．促进销售
D．减少借款
(3) 企业在确定为应付紧急情况而持有现金数额时，需考虑的因素有( )。
A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的强弱 C．金融市场投资机会的多少 D．企业现金流量预测的可靠程度
(4) 下列各项中，属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有( )。
A．一定时期的进货总量可以较为准确的预测 B．允许出现缺货 C．仓储条件不受限制 D．存货的价格稳定
(5) 应收账款信用条件的组成要素有( )。
A．信用期限 A．采购成本 A．信用条件 A．重量
B．现金折扣期 B．进货费用 B．信用标准 B．金额
C．现金折扣率 C．储存成本 C．收账政策 C．品种数量
D．商业折扣 D．缺货成本 D．现销政策 D．体积
(6) 通常在基本模型下确定经济批量时，应考虑的成本是( )。 (7) 下列各项中，属于信用政策的有( )。 (8) ABC分类的标准主要有( )。
(9) 企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设包括( )。
A．所需现金只能通过银行借款取得 C．现金支出过程比较稳定 A．仓库折旧费 C．存货保险费用
B．预算期内现金需要总量可以预测 D．证券利率及转换成本可以知悉 B．存货占用资金的应计利息 D．存货的变质损失
(10) 下列各项中属于存货的变动储存成本的是( )。
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4. 计算分析题
(1) 已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250 000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：
① 计算最佳现金持有量。
② 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 ③ 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
(2) M公司全年需用 A产品2 400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本为12元，求每年最佳订货次数。
(3) 某企业全年需从外购入某零件1 200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本6元，该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价格计算，每批购买量达到600件，价格优惠3%。
要求：① 计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。
② 计算该企业最佳的进货次数。
③ 计算该企业最佳的进货间隔期为多少天？
(5) 某企业因生产急需准备借款购进一批材料，供应商报价如下： ① 立即付款，价格为9 700元。 ② 30天内付款，价格为9 800元。 ③ 30～60天内付款，价格为10 000元。
假设银行的短期借款利率为15%，要求计算放弃折扣的机会成本，并确定对该企业最有利的付款日期和价格。
(6) 某公司拟制定下年度的信用政策，现有以下两个信用政策方案供选择：
方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10 000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1 000 000元，预计平均收账期为45天。
方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6 000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1 200 000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。
该公司的销售利润率为20%，变动成本率60%，有价证券收益率为10%。 要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。
参考答案
1．单项选择题
（1）—（5） ACBCC （6）—（10）BBDAD 2．多项选择题
（1）ABD （2）BC（3）BD（4）AD（5）ABC （6）BC （7）ABC（8）BC（9）BCD（10）BCD 4.计算分析题
2?250000?500（1）①最佳现金持有量= ②最佳现金管理总成本=
10% =50000(元)
2?250000?500?10%=5000(元)
转换成本=250000/50000×500=2500(元)
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