小微企业融资难原因与解决途径
和社会健康发展的重要力量。但是长期以来，融资难是制约小微企业生存和发展的瓶颈。从融资需求看，从2007年开始，我国小微企业融资需求每年保持10%以上的增速。但是，每年的需求缺口也以每年13%左右的速度扩大，可见，小微企业对资金的需求明显存在供不应求的状况，见图1。
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图1 2008-2011年我国小微企业融资供求示意图（单位：亿元）
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融资供给融资缺口2008年2009年2010年2011年
2900万户的全国个体工商户，即小微企业，每年显性的融资需求在8000亿元以上，但从正规的金融机构只获得不到1000亿元的资金支持。也就是说，小微企业每年的融资缺口高达6000亿元~7000亿元。2011年以来，虽然政府在很多方面给与小微企业政策上宽松，但各地区的融资缺口并未得到好转。
2011年《深圳市小微企业发展情况报告》的调查结果显示，深圳约有75%的小微企业存在不同程度的融资需求难以解决，资金缺口约5700亿元。深圳市科技工贸和信息化委员会生产服务处副处长夏葵6月28日出席深圳市小微企业金融服务创新论坛时向记者透露，相比2010年，目前深圳中小外贸企业融资需求环比增加10%，平均融资需求为2782万元;企业融资缺口环比增加22%，平均融资缺口332万元，企业融资成本环比增加21%。同年，甘肃省小微企业联合会举行的联谊会上，兰州银行董事长房向阳透露，由于银行信贷规模缩小，我省小微企业融资缺口达100亿元。
2012年，乌鲁木齐5000余家工业小微企业仍然面临巨额融资缺口：全年共计需近80亿元贷款资金。此次摸底涉及500多家小微企业，涉及食品加工、新能源、机械制造等多个行业，其中64家小微企业有通过信用融资的需求，融资总额为8.2亿元，其中每家企业的资金需求从几百万元到上千万元不等。
2.3.2 小微企业融资渠道不通畅
企业融资方式可分为内源融资和外源融资两类。内源融资主要包括股东入股、折旧、
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数据来源：国家统计局http://www.stats.gov.cn/tjgb
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留存收益，亲友借款等自有资本及职工集资等债务融资；外源融资则主要包括直接融资和间接融资两类方式：直接融资是指企业直接在证券市场上通过发行企业证券（包括股票和债券）取得资金，间接融资包括银行贷款、票据贴现、融资租赁和基金融资等多种形式，但在我国，除银行贷款之外的几种融资方式都还处于起步阶段。小微企业间接融资的方式单一，主要以银行贷款为主。但小微企业难以满足银行的信贷条件，获得间接融资的量很少。国有商业银行常常以小微企业的财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷。很多银行对申请贷款的小微企业的负债率、贷款归还率、日均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面规定了很多标准，这些规定使得众多小微企业望而却步。
目前，我国小微企业的创业和生产经营资金主要依靠自筹，即内源融资。外源融资时，由于金融市场直接融资的门槛太高，小微企业融资需求通过银行业金融机构等正规金融渠道难以获得满足的情况下，更倾向求助于民间金融市场。在东南沿海地区，相当多的小微企业在创业初期以自有资金和民间融资为主，即便企业具有一定规模和实力之后，民间融资仍是重要的外部资金来源之一。不过，我国民间金融市场受到经济基础、金融体制和法律、法规的多重制约，多年来，民间金融参与经济社会发展面依然较窄，而且比重低，仍无法充分发挥作用，满足小微企业的融资需求。且民间融资的利率较高，对利润不高的小微企业来说，成本压力也很大。
在外源融资的直接融资方面，靠股权融资和债权融资来解决我国众多民营企业融资不足尚不现实。证券市场是市场经济的重要组成部分, 是现代企业的孵化器, 具有向社会筹资, 促进产权流动、优化资源配置等作用。但是, 对我国而言, 目前国内尚未建成可供小微企业融资的完善的资本市场。由于我国资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，表现为主板市场对小微企业的高门槛。证券市场准入门槛高使得大部分企业尤其是小微企业难以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般小微企业能问津。按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股本总额不少于5000 万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。对于平均每户注册资本80多万元的广大小微企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。只有很少数企业才具备发行主体发行条件，这对我国的小微企业来说,条件就十分苛刻, 根本无法通过这种融资方式来融资。受发行规模的严格控制，小微企业很难达到所规定的最小发行额度要求，因此对小微企业而言很难通过发行债券的方式直接融资。
2.3.3 小微企业融资成本高
企业的融资成本既包括融资费用和资金使用费等财务成本，或称显性成本，也包括机会成本，或称隐性成本。实体经济旺盛的资金需求与银行额度限制的矛盾更加突出，小微
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小微企业融资难原因与解决途径
企业贷款利率上浮现象普遍存在，融资成本大幅上升。中国企业家调查系统最近发布的报告显示：大部分中小微企业认为从银行贷款“非常难”或“比较难”，超过一半的中小型企业表示目前资金相当“紧张”。不少依靠民间高利贷融资，民间高利贷月利率一般为5％－6％，最高的达到年利率120％。
在民营经济发达的浙江省温州市2010年12月至今年5月，民间借贷综合利率均在23%-25%之间[1]。温州典当行3个月以上的长期借贷月利率从去年的2.2分（约合年利率26%）涨到3分(36%)，而短期借贷已普遍超过8分(96%)。而广东省在调研中发现，该省小微企业最近一次民间借贷月息在3%以下的占55%。一季度东莞民间借贷加权平均利率为23.62%，比年初上升0.97%。在资金紧缺时，小微企业被迫寻求民间借贷，进一步推升融资成本。浙江政协专项民主监督调研组的一份报告称，部分企业即使贷到款，银行通常会对小企业实行基准利率上浮30％－50％的政策，加上存款回报等费用，小企业的实际融资成本高达15％左右，实际贷款成本接近银行基准利率的两倍。不过，对微利经营的小微企业而言，尽管银行的借贷成本上升，相对民间借贷成本来说尚可承受，难点在于许多银行对微型企业的融资需求根本不予考虑，它们很难直接从银行获取贷款，即便通过审批，耗时耗力，面临机会成本丧失的风险。
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资料来源温州民间借贷监测公布的利率数据，这个数据是在加权平均民间金融直接借贷利率、社会中介利率、小额贷款公司放款利率以及其他一些未公布的数据后得出的。
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第3章 小微企业融资难成因分析
目前, 小微企业融资困难的局面是由企业自身素质、我国金融体系、国家宏观政策等多层次的因素综合作用的结果。 3.1 从小微企业自身层面分析
小微企业存在自身规模小、资金少，缺乏抵押物，抗风险能力较差、经营能力不强、甚至信用缺失、违约率高等原因，这是造成银行小微企业融资困难的重要原因。 3.1.1 小微企业信用观念缺失
社会信用环境不佳限制了小微企业融资市场经济是建立在信用基础上的信用经济。商品交换是以社会分工为基础的劳动产品交换，其基本原则为等价交换，交换双方都以信用作为守约条件，构成互相信任的经济关系。假如有一方不守信用，等价交换关系就会遭到破坏。随着交换关系的复杂化，日益扩展的市场关系便逐步构建起彼此相连、互为制约的信用关系链条，维系着错综繁杂的市场交换关系和正常有序的市场秩序。可见，从最初的交换到扩大了的市场关系，都是以信用为基本准则的。然而，由于我国信用体系的发育程度低，信用秩序相当混乱，信用缺失现象严重，忽视甚至践踏社会信用的现象较为普遍。失信导致合同失效现象也频繁出现，据工商部门不完全统计，目前，我国全年签订合同40亿份，标的资产140万亿元，平均合同履行只占50％。每年因逃废债务造成经济损失达到 1 800亿元，因假冒伪劣造成的经济损失至少在2000亿元，因三角债和现金交易增加的财产费用约2000亿元，大大提高了交易成本。从经济学的角度可以从以下几个方面解释：
(1)失信是制度的原因——道德风险和逆向选择
道德风险和逆向选择在保险中表现更为明显。简单的讲道德风险就是没有保险的人会比有保险的人更关心保险标的物的损失情况。道德风险和逆向选择经常存在信用关系中。一些大公司、大企业，具有雄厚的实力和严谨的理财手段，在贷款方面往往非常谨慎，会仔细的计算项目的筹资成本和项目的收益，会考虑公司遇到的困难，所以，它们不会轻易贷款，即便贷款，也是银行的优质客户，一般不会出现延期还贷而受到罚款增加筹资成本的现象。另外，在商品和货物的贸易中，它们也会非常规范地从事经营活动，很少发生违约行为影响公司的信誉。反之，一些小企业，实力薄弱，经营风险高、财务管理机制不健全，面对市场激烈竞争，为了获取难得的市场机会，它们会尽量多地获取可能得到的资金，如签订与履约能力有出入的合同，因而产生违约现象，这样使一些小企业常常成为逃废金融债务主要对象，成为金融机构追款的钉子户，这就是道德风险和逆向选择在信用中的具体表现。道德风险和逆向选择并不是经济行为中、契约行为中必然发生的，还要看道德风险和逆向选择行为的成本和收益的关系。比如，如果小微企业还款违约，处罚严厉到其不能承受的话，其违约行为就会大大的下降，银行逃废的金融债务就会减少。所以，治理失
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小微企业融资难原因与解决途径
信行为优化社会市场经济的信用环境，构筑社会主义市场经济的信用基础，从经济学角度讲，首要的是消灭这种道德风险和逆向选择存在的经济基础，加大失信成本。
(2)信用标准与信用评价制度滞后
信用评价是由专门机构根据规范的指标体系和科学的评估方法，以客观公正为立场，对各类市场的参与者(企业、金融机构和社会组织)及各类金融工具的发行主体履行各类经济承诺的能力及可信任程度进行综合评价，并以一定的符号表示其信用等级的活动，它是建立在定量基础上的定性判断。信用评价对市场经济的规范运行极为重要，因为它解决了信息不对称的问题。在融资中，投资人或金融机构对于筹资人的情况，尤其是运作项目的收益、公司的盈亏情况以及经营方式、经营思想及资产的情况如果不了解，在投资时就会因为考虑资金的安全性而谨慎从事，另一方面，也会导致融资者的筹资成本大大增加。这种信息不对称对于资金市场的一个负面影响首先是使资金的运用效率大为降低，不利于经济的发展；从另一个角度讲，由于信用评价体系与信用评价制度的缺失，会出现所谓的“劣币驱逐良币”的现象。即信用品质优良的企业在资金市场上的融资反而少于信用品质不佳的企业，道德风险与逆向选择不能禁止，从而促使整个资本市场的信用环境大为降低。所以，从根本意义上讲，信用体系与信用制度的缺失是信用环境恶化的一个制度上的原因。
3.1.2小微企业财务管理水平低
财务管理是企业管理的一部分，是有关企业资金的筹集、投放和分配的管理工作。我们在这里主要考虑资金筹集工作，资金筹集以财务预测为前提。财务预测是估计企业未来的融资需求，是融资计划的前提。企业要对外提供产品和服务，必须要有一定的资产。企业销售增加时，要相应增加流动资产，甚至还需增加固定资产。为取得扩大销售所需增加的资产，企业要筹措资金；这些资金，一部分来自保留盈余，另一部分通过外部融资取得。通常，销售增长率较高时保留盈余不能满足资金需要，即使获利良好的企业也需外部融资。对外融资，需要寻找提供资金者，向他们做出还本付息的承诺或提供盈利前景，并使之相信其投资是安全的并且可以获利的，这个过程往往需要较长时间。因此，企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题。然而很多小微企业仅进行了简单的财务核算工作，没有对企业进行科学的财务预测。
小微企业财务管理水平不高的具体表现在：一是对现金管理不严，造成资金闲置或不足。有些小微企业认为现金越多越好，造成现金闲置，未参加生产周转；有些企业的资金使用缺少计划安排，过量购置不动产，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。原因是没有建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账。三是存货控制薄弱，造成资金呆滞。很多小微企业月末存货占用资金往往超过其营业额的两倍以上，造成资金呆滞，周转失灵。四是重钱不
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