厦门港务财务报表统计分析
一、厦门港务简介 厦门港务发展股份有限公司原名为“厦门路桥股份有限公司”，于1999年2月3日向社会公开发行人民币普通股9500万股 （A股），并于1999年4月29日在深圳证券交易所挂牌交易。经中国证监会批准和公司2004年7月29日第一次临时股东大会审议通过，公司与厦门港务集团有限公司（以下简称港务集团）于2004年8月1日进行了重大资产置换。资产置换后，公司于2004年11月22日变更为现名。 公司拥有东南沿海实力最强的国际船舶代理企业、全省规模最大的散杂货装卸码头、厦门港唯一的内贸集装箱装卸码头、福建省规模最大的集装箱运输车队、厦门港唯一提供海上专业拖轮服务的企业和先进的物流信息管理系统；同时拥有密集的物流网络，与世界一百八十多个国家和地区的客户建立了密切的业务关系，在国内经济发达的沿海和沿江地区形成密集的业务网络，并延伸至内陆经济开发地区和铁路枢纽城市。公司业务贯穿货物进出港所涉及的航运代理、理货公证、报关、陆运、集拼、报关、仓储、集装箱堆存等各环节，构成了完整而高效的港口综合物流服务供应链。 一、 对公司财务报表的分析 2.1对资产负债表的分析 资产负债表也称财务状况表，是反映企业在某一特定日期财务状况的报表，它是根据资产、负债、所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和顺序，表明企业在某一特定的日期拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。资产负债表是企业最主要的综合财务报表之一。与资产负债表关系密切的财务指标主要有：偿债能力、营运能力。 2.1.1短期偿债能力 由于债务按到期时间分为短期债务和长期债务，所以偿债能力分析也分为短期偿债能力和长期偿债能力分析两部分。企业保持适当的偿债能力具有重要的意义。对股东来说，不能及时偿债可能导致企业破产，但是提高流动性必然降低盈利性，因此他们希望企业权衡收益和风险，保持适当的偿债能力。对于债权人来说，企业偿债能力不足可能导致他们无法及时、足额收回债权本息，因此他们希望企业具有尽可能强的偿债能力。 表2.1 2006—2012年厦门港务发展股份有限公司短期偿债能力比率 年份 流动比率 速动比率 现金比率(%) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1.1981 1.0916 1.0889 1.1348 1.1739 1.2529 1.3124 1.0905 0.8819 0.9581 1.0445 1.0586 1.0503 1.169 47.4646 30.5507 41.5666 39.3646 49.7739 45.6064 52.5609 平均值 1.178943 1.036129 43.8411 1、流动比率 流动比率是流动资产与流动负债进行比较的结果，它是分析短期偿债能力的指标。其计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债
从公式看出，流动比率越高，企业的偿债能力或资产变现能力越强。过去很长时期，人们认为生产型企业合理的最低流动比率是 2。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债，才能保证企业最低的短期偿债能力。这种认识一直未能从理论上证明。最近几十年，企业的经营方式和金融环境发生很大变化，流动比率有降低的趋势，据统计表明，许多成功企业的流动比率都低于 2.
图2.2中从 06 年到12年，集团的流动比率接近1,而这连续四年的实际流动比率为1.19,均低于 2。且从2008年起流动比率逐年增大，这说明集团的短期偿债能力在不断加强。
图2.2 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司流动比率
2、速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产，是指流动
资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式为：
速动比率＝速动资产/流动负债
其中：速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据 ＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产
一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力就越强。国
际上通常认为，速动比率等于 1 时较为适当。如果速动比率小于 1,必使企业面临很大的偿债风险;如果速动比率大于 1,尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会成本。
图2.3 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司速动比率
公司在2007 年和 2008年的速动比率分别为0.88 和 0.95,这说明公司在 2007 年时的短期偿债能力具有一定的风险，到 2008 年的速动比率有所回升，达到 0.95,但仍小于1，公司短期偿债能力仍然较弱。但从2009年升至1以上到2011年都比较稳定，使得公司的短期偿债能力较前两年有提高，但2012年突破了1.1大大增加企业的机会成本。纵观公司从 2006年至 2012 年的速动比率的变化，尽管集团的短期偿债能力在2007年和2008年有所下降，使得公司短期偿债能力仍然较强。
3、现金比率
速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。它们与其他速动资产有区别，其本身就是可以直接偿债的资产，而非速动资产需要等待不确定的时间，才能转换为不确定数额的现金。现金资产与流动负债的比值称为现金比率，其计算公式如下：
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债 与流动比率和速动比率相比，现金比率不会受那些不易变现或容易引起沉淀的存货和应收账款的影响，因而更能准确地反映企业的短期偿债能力。一般公认现金比率在 20 %以上企业的短期偿债能力比较良好，在这一水平上，企业的支付能力有很好的保障。
图2.4 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司现金比率
厦门港务发展股份有限公司2006 年至 2012 年的现金比率均高于20%,即使是在经济不景气的2008年也高达30%，说明集团的现金较为充裕，但过高的现金比率会降低企业的盈利能力。 2.1.2长期偿债能力 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率。 表2.5 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司长期偿债能力比率 年份 资产负债率(%) 产权比率(%) 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 39.908 55.3068 43.93 43.5259 41.2979 40.1826 40.7222 64.5589 123.4522 77.8964 76.665 70.0114 66.6127 65.8598 1、资产负债率 资产负债率又称负债比率，是指企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 资产负债率＝负债总额/资产总额 对于这个指标，在一般情况下，资产负债率越小，表明企业的长期偿债能力越强。但由于投资者债务人和公司经营者处于不同的利益角度，对它的评价具有差别。保守的观点认为资产负债率不应高于 50%，而国际上通常认为资产负债率等于 60%时较为适当。 图2.6 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司资产负债率 从图2.6中可以看出，尽管在2007年时公司的资产负债表率达到最高55%，但仍处在国际认为的合适的资产负债率之内，其余年份君维持在40%左右，说明厦门港务发展股份有限公司的长期还债能力还是非常强的。 2、产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式如下： 产权比率＝负债总额/所有者权益总额 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率适度与否时，应该从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应该尽可能提高产权比率。产权比率的标准值是120%。 图2.7 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司产权比率 从图2.7可以看出厦门港务发展股份有限公司的产权比例总体都比较低，只有在2007年是超过了标准值120%，其余年份均在80%以下，表明企业的长期偿债能力很强，承担的风险很小，但是此时公司并不能充分发挥负债的财务杠杆效应。所以公司可以适当提高产权比率。 2.1.3 资产营运能力分析 资产营运能力分析是对企业资金周转情况进行分析。资金周转的越快，说明资金利用效率越高，企业的经营管理水平越好。资产营运能力指标包括应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率等。 表2.8 2006-2012年厦门港务发展股份有限公司资产营运能力 年份 2006 2007 2008 应收账款周转率2.9418 5.4086 6.1571 (次) 应收账款周转天122.3741 66.5607 58.4691 数(天) 存货周转率（次） 8.3744 8.1646 9.1072 流动资产周转率0.9877 1.479 1.6587 （次） 2009 3.4537 2010 3.2732 2011 2012 4.832 5.5113 104.236 109.9841 74.5033 65.3203 9.2434 10.2308 10.6472 11.6263 1.1065 1.1266 1.6453 1.7851 1、 应收账款周转率