演示单位本期应收账款周转率为3.57，应付账款周转率为2.81。从应收应付账款的增长速度来看，应收账款增长率为17.4％，应付账款增长率为-2.11％，应收账款增长率大于应付账款增长率，说明应收账款增长过快，企业运用应收账款进行短线融资的能力减弱；从应收应付账款的结构来看，本年应收/应付比率为24.98％，上年应收/应付比率为20.83％，说明应收应付账款的结构正趋恶化，应收应付账款的协调性变差。 (六) 经营协调性分析 1.长期投融资活动协调性分析 一般情况下，要求企业的营运资本为正，即结构性负债必须大于结构性资产，并且数额要能满足企业生产经营活动对资金的需求，否则，如果通过企业的流动负债来保证这部分资金需求，企业便经常面临着支付困难和不能按期偿还债务的风险。 项 目 2003年 2004年 2005年 2006年 结构性资产 结构性负债 营运资本 12,493.01 23,304.05 10,811.03 17,495.22 27,459.33 9,964.11 29,928.00 31,929.83 2,001.82 35,412.71 35,187.45 -225.26 26/30
从长期投资和融资情况来看，2006年，公司长期投融资活动为企业提供的营运资本为-225.26万元。企业部分结构性长期资产的资金需求也通过短期流动负债来满足，长期投融资活动起到的作用很小，企业可能面临经常性的支付风险。
2.营运资金需求变化分析
营运资金需求是指企业生产经营活动中的资金占用与资金来源的差额，反映生产经营活动对资金的需求情况。这部分资金通常由营运资本来保证，营运资本大于营运资金需求，则生产经营活动资金充足，经营协调性较好。
2006年 ，演示单位营运资金需求为-29,280.73万元，与上年同期-29,875.74万元相比增加595.01万元。流动负债资金来源大于生产经营资金占用，并可满足部分结构性资产的资金需求。
3.现金收支的协调性分析
企业的现金支付能力反映企业可立即变现的资产满足归还短期负债资金需求的能力，是企业结构性资金、生产经营活动资金是否协调的综合反映。现金收支的协调，主要是保证企业对各种现金需求有支付能力。
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企业的现金支付能力为29,055.47万元，上年同期为31,877.56万元，同比减少2,822.09万元。短期内企业的现金支付能力较好。
4.企业经营的动态协调情况分析
项 目 营运资本 营运资金需求 现金支付能力 2003年 10,811.03 -47,149.26 57,960.29 2004年 9,964.11 -39,860.95 49,825.06 2005年 2,001.82 -29,875.74 31,877.56 2006年 -225.26 -29,280.73 29,055.47 企业正常生产经营可以提供充裕的资金，还能提供部分长期资产投资所需的资金，应考虑合理有效利用多余资金。 四、综合评价分析 (一) 杜邦分析 杜邦分析法是一种从财务角度评价企业绩效的经典方法，用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平。其基本思想是将企业净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积。投资者可清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，以解释指标变动的原因和变动趋势，为采取进一步的改进措施指明方向。 28/30
以下是净资产收益率的影响因素分析：
项 目 净资产收益率(%) 销售净利率(%) 总资产周转率(次) 权益乘数 2006年 19.14 2.75 1.46 4.78 2005年 17.87 3.00 1.33 4.47 因素分析 1.27 -1.48 1.52 1.23 影响比例 100.00% -116.78% 119.64% 97.14% 2006年，公司净资产收益率为19.14％，上年净资产收益率为17.87％，增加1.27个百分点。与去年同期相比，销售净利率减少0.25个百分点，总资产周转率增加0.12次，权益乘数增加0.31。
（二）经济增加值（EVA)分析
经济增加值(EVA，Economic Value Added)衡量的是公司资本收益和资本成本之间的差额，从股东角度重新定义公司的利润，考虑了包括权益资本在内的所有资本，并且在计算中尽量消除会计信息对企业真实情况的扭曲。 净利润 少数股东损益 财务费用 所有者权益 少数股东权益 负债合计 2005年 5,259.80 104.50 -478.17 31,447.88 0.00 2006年 6,370.21 88.32 1,106.03 35,121.14 0.00 增减额 1,110.41 -16.18 1,584.20 3,673.26 0.00 标识 增减率 21.11% -15.49% 331.31% 11.68% 0.00 0.00% -3.64% 128,060.31 123,393.86 -4,666.45 29/30
流动负债合计 短期借款 一年内到期的非流动负债 在建工程 EVA值 △EVA 127,578.36 123,327.54 -4,250.82 3,826.88 0.00 1,213.25 3,363.44 926.69 4,700.16 0.00 1,335.00 5,189.43 1,825.98 873.28 0.00 121.75 1,825.98 -3.33% 22.82% 0.00 0.00% 10.03% 54.29% 0.00 8,992,943.68 （三）财务预警 Z-Score模型是国外财务失败预警模型。该模型是通过五个变量（五种财务比率）将反映企业偿债能力的指标、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合分析预测企业财务失败或破产的可能性。一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。 项 目 X1 营运资金/资产总额 X2 留存收益/资产总额 X3 息税前收益/资产总额 X4 权益市价/债务总额 X5 销售额/资产总额 Z 值 财务预警分析 权数 0.0120 0.0140 0.0330 0.0060 0.9990 2006年 -0.002 0.201 0.182 0.512 1.460 2.354 有财务失败可能性 2005年 0.015 0.168 0.121 0.442 1.099 1.844 有财务失败可能性 预警标识 30/30