明显>1.1 经营杠杆效应明显（系数>5） 1 3 不明显1～1.1 4 明显<0.9 5 不明显0.9～1 6 经营杠杆效应不2 7 8 9 10 明显（系数<5） （1） 如业主制企业（个体户）、夫妻店等。一般不靠长期负债资金经营，在这种企业，固定费用较低，经营杠杆效应明显，其经营风险取决于经营成果。
（2） 如零售商业企业的情况。这种企业生产经营活动比较稳健，其偿债能力（主要偿还流动负债的
能力）一般有保证，财务风险和经营风险均较弱。
（3） 如高科技企业或销售利润率较高的其他类型企业。这种企业销售额的微弱降低也会引起利润的
较大减少，并有可能使负债经营正效应转为负效应，而销售额的微弱增长会使利润有较大增长并使负债经营的正效应得到发挥。企业经营风险和财务风险均较高，企业对负债经营很敏感。
（4） 如建筑施工企业。这种企业的盈利率大于借款利率，营业额的变化对企业的偿债能力影响较大，
其实现利润根据国家预算定额或有关规定从工程款中提取，是固定的、微利的，企业的盈利水平随通货膨胀率、银行利率的变化而经常调整，而机械设备的使用、折旧费等都在施工费用中开支。因此只要有工程项目，就有利润和偿债能力，但如果没有承担施工任务，则企业的各项固定支出难以摊销，企业的盈利和偿债能力会很快受到影响。
（5） 如工业化国家的传统工业企业的钢铁公司或受其他经济景气影响较大的企业。营业额的降低会
急剧降低企业的偿债能力、加速企业资金结构的不合理；而营业额的提高有可能使负债经营从负效应转向正效应。这类企业在不景气时，生产越多，亏损越多，偿债能力越加恶化，使负债经营不可行，一旦经济景气时期到来，这类企业将很快从负债经营负效应转变为正效应，偿债能力会有较大提高。
（6） 如一些飞机制造企业。这种企业是指市场销售状况不太理想的企业，尽管为负债经营负效应，
但不太明显，一旦飞机销售量增加，就会提高盈利率，转化为正效应。
（7） 如餐饮企业。经营业务比较稳健，经营杠杆效应不明显，偿债能力一般有保证。 （8） 如储蓄银行等。储蓄银行一般企业或个人的长期存款（是银行的负债）都能够贷放出去，并会
获得净收益，而且其固定费用较低，经营杠杆效应不明显，但由于利率是国家统一规定，因而负债经营效应并不非常明显。
（9） 如目前城市的公共交通运输公司，由于票价限制，企业微利或无利经营，负债投资难于收回，
增加客流量又增加不了多少企业盈利，因此这种企业偿债能力较差，一般不举债。
（10） 如微利公用事业的企业（铁路、邮电等）。这种企业一般有偿债能力，但发展比较难。 7、结论：
在分析企业偿债能力时，一定要从静态和动态两个角度分析，才能得出比较正确的结论。 一个经济效益好，但没有偿还到期债务能力的企业面对的是付款危机； 一个有偿债能力而无获利能力的企业将会萎缩、衰退； 一个既无获利能力，又无偿债能力的企业只能破产。
因此，在市场经济条件下，企业的偿债能力分析非常重要。
五、业利润及利润表分析
1、 企业收入包括主营业务收入和其他业务收入。
2、 企业的期间费用包括营业费用、管理费用和财务费用。期间费用直接计入当期损益，并在利润表中
分别列示。
3、 所得税费用的计算：应付税款法和纳税影响会计法（递延法和债务法）。
（1）应付税款法：指企业不确认时间性差异对所得税的影响金额，按照当期计算的应交所得税 确认为当期所得税费用的方法。当期所得税费用＝当期应交的所得税
（2）纳税影响会计法：确认时间性差异对所得税的影响金额，按照当期应交所得税和时间性差
异对所得税影响金额的合计，确认当期所得税费用的方法。在这种方法下， 时间性差异对所得税的影响金额，递延和分配到以后各期。
A、递延法：在税率变动或开征新税时，不需要对原已确认的时间性差异的所得税影响金额 进行调整，但是，在转回时间性差异的所得税影响金额时，应当按原所得税税 率计算转回。
本期所得税费用＝本期应交所得税＋本期发生的时间性差异所产生的递延税款 贷项金额－本期发生的时间性差异所产生的递延税款借项金 额＋本期转回的前期确认的递延税款借项金额－本期转回的 前期确认的递延税款贷项金额
注：本期发生的时间性差异所产生的递延税款贷项金额＝本期发生的应纳税时 间性差异×现行所得税率
本期发生的时间性差异所产生的递延税款借项金额＝本期发生的可抵减时 间性差异×现行所得税率
本期转回的前期确认的递延税款借项金额＝本期转回的可抵减本期应纳税 所得额的时间性差异（即前期确认本期转回的可抵减时间性 差异）×前期确认递延税款时的所得税税率
本期转回的前期确认的递延税款贷项金额＝本期转回的增加本期应纳税所 得额的时间性差异（即当期确认本期转回的应纳税时间性差 异）×前期确认递延税款时的所得税率
B、债务法：在税率变动或开征新税时，应当对原已确认的时间性差异所得税影响金额进行 调整，在转回时间性差异的所得税影响金额时，应当按现行所得税率计算转回。 本期所得税费用＝本期应交所得税＋本期发生的时间性差异所产生的递延所得 税负债－本期发生的时间性差异所产生的递延所得税资产＋ 本期转回的前期确认的递延所得税资产－本期转回的前期确 认的递延所得税负债＋本期由于税率变动或开征新税调减的 递延所得税资产或调增的递延所得税负债－本期由于税率变 动或开征新税调增的递延所得税资产或调减的递延所得税负 债
注：本期由于税率变动或开征新税调增或调减的递延所得税资产或递延所得税 负债＝累计应纳税时间性差异或累计可抵减时间性差异×（现行所得税率 －前期确认应纳税时间性差异或可抵减时间性差异时适用的所得税率） 或者＝递延税款账面余额－已确认递延税款金额的累计时间性差异×现行 所得税率
注：采用纳税影响会计法时，在时间性差异所产生的递延税款借方金额的情况下，为了慎重起 见，如果在以后转回时间性差异的时期内（一般为3年），有足够的应纳税所得额予以转 回的，才能确认时间性差异的所得税影响金额，并作递延税款的借方反映，否则，应于发 生当期视同永久性差异处理。 4、 所得税后利润分配顺序：
（1）被没收的财务损失，违反税法规定而支付的滞纳金和罚款。
（2）弥补上年度亏损。不足时可以在5年内用税前利润弥补，延续5年后还未弥补的亏损，用 税后利润弥补。
（3）提取法定公积金。按税后利润的10％提取，用作弥补亏损，扩大公司生产经营和转作资本 金。法定公积金累计额为注册资本的50％以上时，可不提取。法定公积金转为资本时，所 留存的公积金不得少于25％。
（4）提取公益金。用于企业职工的集体福利支出，可按5％～10％的比例从税后利润中提取。 （5）可供分配的利润减去提取的法定盈余公积、法定公益金等后，为可供投资者分配的利润。 可供投资者分配的利润，按下列顺序分配： A、应付优先股股利（现金股利）； B、提取任意盈余公积；
C、应付普通股股利（现金股利），另含分配给投资者的利润；
D、转作资本（或股本）的普通股股利，另含企业以利润转增的资本；
E、可供投资者分配的利润。 5、 利润分配政策分析：
企业利润分配，受到法律规定、企业经营状况、企业资金结构等因素的限制。 （1）股份制企业还要遵守以下两点：
A、在企业当年无盈余时不得分配股息和红利；
B、为维持股票价格，经董事会同意，可动用以前留存利润依股票面值的6％分派股息。 （2）股票的几个基本点：
A、股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 B、股权登记日：指自宣告日起，至一定时期（通常2～3个星期），作为股票过户的截止 日期，在此日之前登记在册的股东有权取得股利。
C、除息日：即在除息日之后购买股票的股票持有人，无权凭票获得本期股利。 D、付息日：是指实际支付股利的日期，通常在登记日之后2～4个星期。 （3）影响利润分配的因素：
A、法律因素：资本保全、企业积累、净利润、超额累计利润。 B、股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释。
C、公司因素：盈余的稳定性、资产流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。 D、其他因素：债务合同约束、通货膨胀。
六、企业盈利能力分析
1、 从实现利润的稳定性角度分析：
（1）销售收入增长率＝（期末销售收入－年初销售收入）/ 年初销售收入
注：以不含税收入计算较好。在通货膨胀率较高时，要看收入增长率是否超过通货膨胀率， 并结合销售数量的增长率来更真实反映企业业务发展情况。以3年为准。 （2）经常收益增长率＝（本期经常收益－前期经常收益）/ 前期经常收益 注：经营收益＝营业利润
经常收益＝营业利润＋投资收益
当期收益（实现利润）＝营业利润＋投资收益＋营业外利润
如果企业经常收益3年连续增长，说明企业的盈利能力比较稳定；
如果增长率3年连续大幅度下降，或者2年无增长，则企业盈利能力不稳定。 （3）实现利润增长率＝（上期实现利润－本期实现利润）/ 上期实现利润×100％ （4）所有者权益增长率＝新增各项积累资金总额/年初所有者权益总额×100％ 2、 通过经济效益指标分析企业的盈利能力：
（1）成本费用利润率：反映企业每付出单位成本费用，所能取得利润的能力。 成本费用利润率＝净利润/成本费用总额×100％
注：成本费用总额＝主营业务成本＋营业费用＋管理费用＋财务费用 （2）销售利润率：反映企业销售收入的获利水平。 销售利润率＝净利润/产品销售净收入×100％
注：产品销售净收入＝产品销售收入－销售折扣与折让－销售退回 （3）主营业务利润率：反映企业主营业务本身的盈利能力和竞争能力。 主营业务利润率＝主营业务利润/主营业务销售净额×100％ 营业利润率＝营业利润/营业销售额×100％
（4）内部资产收益率：反映企业自己所控制的经营业务的盈利能力。 内部资产收益率＝营业利润 /（资产总额－长期投资）×100％ （5）对外投资收益率：反映企业对外投资业务的盈利能力。 对外投资收益率＝当期投资收益/对外长期投资总额×100％
（6）资产利润率：也叫投资收益率，反映企业运用资产的盈利能力。 资产利润率（投资收益率）＝实现利润/资产总额×100％
＝（实现利润/营业额）×（营业额/资产总额）
＝经营利润率×资产周转次数 注：该式表明可通过两个方面提高企业的盈利能力： A、提高产品质量和价格而实现较高的经营利润率；
B、低价格、多销售，即通过薄利多销，增加资金周转次数来实现较好的盈利。
（7）资本金利润率：也称资本收益率，反映企业销售活动的盈利水平，资本周转率反映企业资 金的运用效率。
资本金利润率＝净利润/资本金总额×100％
＝（净利润/销售额）×（销售额/资本金总额） ＝销售利润率×资本周转率
注：该指标因行业和规模不同而不同。一般来说，盈利高的行业资金周转慢，盈利低的行 业资金周转快；企业的规模大，资本金利润率的值小。因此，提高企业盈利能力的关 键在于处理好盈利水平、资金周转速度和生产规模之间的关系，寻求三者结合之后的 利润最大化。该指标也与折旧政策有关，重工业企业因折旧费较高，而显得较低；企 业加速折旧时也低于正常水平，要避免低估折旧率高的企业的资本金盈利率。 （8）自有资金利润率：用来衡量企业资本资本的收益能力。 自有资金利润率＝利润总额/所有者权益总额×100％ （9）以现金净流量为基础进行企业盈利能力分析：
A、经营现金净流量对销售收入的比率＝经营活动现金净流量/主营业务收入 （A股3.24％） 注：表示每1元主营收入能形成的经营活动现金净流入，反映企业主营业务的收现能力。 B、经营活动净现金流量与营业利润比率＝经营活动现金净流量/营业利润×100％ C、投资活动净现金流量与投资收益比率＝投资活动现金净流量/投资收益×100％
D、盈余现金保障倍数＝经营活动现金净流量/净利润×100％ （A股84.12％，适当为＞1） E、净现金流量与净利润比率＝现金净流量/净利润×100％
F、资产的经营现金流量回报率＝经营活动现金净流量/资产总额×100％ （A股2.22％） 3、 分析性利润表：
（1）作用：
A、进行材料消耗、工资、税金、管理费用等方面的比较； B、评价企业资金运作与管理的效率；
利息负担率＝利息支出/销售收入×100％
注：该指标是进行经营状况诊断和企业资信评级的重要指标。
制造业企业：低于3％，正常或理想情况；在5％左右，资金周转发生困难；
超过7％，工资等硬性支出遇到困难；10％以上，亏损或破产经营。 商业批发企业：低于1％，理想状态；在1％～3％之间，维持生存状态；
在3％～5％之间，收缩企业；5％～7％，濒临破产倒闭企业。 （2）格式：
分 析 性 利 润 表
单位名称： 年 月 日 计量单位： 支出 N年 N＋1年 收入 N年 N＋1年 一.营业支出 其中：原材料 工资劳保 营业费用 管理费用 税 金 折 旧 二.金融支出 其中：利息支出 债券投资损失 汇兑损失 一.营业收入 其中：主营业务收入 其他业务收入 存货增减 已完成建筑安装工程 二.金融收益 其中：利息收入 债券投资收益 股票投资收益 三.营业外支出 其中：固定资产盘亏出售损失 汇兑收益 三.营业外收入 其中：固定资产盘盈出售收益 四.支出合计 四.收入合计 五.出现亏损 五.实现利润 4、 保值增值能力分析： （1）企业资产的保值增值，一般通过企业净资产指标的增减变化来揭示。
通过股权交易，只是实现了资产的重新组合，并为资产的增值创造可能。
判断企业资产的保值增值能力，要以企业实现利润和净资产的增减变化为依据。 （2）实现利润和资产保值增值的关系：
A、利润＝收入－费用＝资产－负债－期初所有者权益＝新增资产 B、分利后企业资产与权益的关系为：
原资产＋新增资产＝负债＋原所有者权益＋新增所有者权益
C、企业是否实现了资产的保值增值，关键是要看企业利润的分配情况和企业所有者权益（自 有资金）的增减变化。
（3）反映企业资产保值增值能力的主要指标： A、净资产和资本保值增值率 净资产＝所有者权益
资本保值增值率＝期末所有者权益总额/期初所有者权益总额×100％ (适当应＞100％) 在分析企业资产保值增值能力时，应注意以下几点：
a、应以分利后企业的所有者权益数值作为比较和判断的标准；
b、当企业发生增减资本金来调整资本结构时，资本保值增值率公式中的分母发生较大 变化，各期比值之间存在一定的不可比性，需要计算单位资本的保值增值率，即： 资本保值增值率＝（期末所有者权益总额/期末资本金总额）÷
（期初所有者权益总额/期初资本金总额）×100％
c、企业资产应尽可能地反映其真实价值，如有必要，应对资产的价值进行评估和调整， 然后再计算企业净资产的数值。如考虑通货膨胀因素，企业期末资产负债表中各非 货币性资产按以下公式调整，把名义资本保值增值率换算成按不变购买力定义的资 产保值增值率：
应调整项目金额×换算率
B、资本积累率＝积累资金总额/资本金（股本）总额 （合理0.75 理想1）
注：一般认为，法定公积金（税后利润10％提取，累计额超过注册资本的50％可不再 提取，转增资本后，所留存额不得少于25％）、公益金（税后利润5％～10％提取）、 任意盈余公积金（经股东大会决议），企业的该三项积累资金占资本金的3/4比较合 理，和资本金数额相等比较理想，超过资本金时可考虑转作资本金。 C、自有资金利润率＝实现利润/原所有者权益总额×100％
企业所有者权益增长率＝新增所有者权益/原所有者权益×100％ D、每股盈利＝（净实现利润－优先股股息）/ 普通股总股数
注：当企业发放股票股利超过股票总数的25％，通常称为企业股票的分割或稀释。 在股票分割情况下，一般引起股价的下跌。 每股市盈率＝每股市价/普通股每股盈利
注：该指标反映股市对企业发展前景所持的看法。 E、企业的市场价值
a、通过计算股票价格来计算企业的市场价值：
企业的市场价值＝股票数量×股票价值＝股票数量×股票市价 b、以每年分红金额相等为基础计算企业的市场价值： 企业的市场价值＝股票数量×红利现值
其中：股票现值＝红利现值＝每年平均分红额/银行长期借款利率
如果企业的分红以每年一定的比例增大，但增长幅度低于银行长期借款利率，在假 设企业一直经营下去的情况下，其股票现值的计算公式为：