功能的全新资产所需的成本。
第二，重置成本的估算一般可以采用的方法有直接法、功能价值法和物价指数法
一是直接法，也称“重置核算法”，以现行市价计算的全部购建支出按期计入成本的形式。 二是功能价值法，也称“生产能力比例法”。
三是物价指数法：在资产原始成本基础上，通过现时物价指数确定其重置成本。 第三，实体性贬值及其估算
资产的实体性贬值是由于使用和自然力损耗形成的贬值。实体性贬值的估算，一般可以采甩的方法有观察法和公式计算法。
一是观察法，也称“成新率法”
二是公式计算法 总使用年限=实际已使用年限+尚可使用年限 实际已使用年限=名义已使用年限*资产利用率
第四，功能性贬值及其估算：功能性贬值是由于技术相对落后造成的贬值。
第五，经济性贬值及其估算：经济性贬值是由于外部环境变化造成资产的贬值。 （3）运用重置成本法评估资产的程序及其优缺点分析
优点有：比较充分地考虑了资产的损耗，评估结果更加公平合理，有利于单项资产和特定用途资产的评估，在不易计算资产未来收益或难以取得市场参照物条件下可广泛的应用，有利于企业资产保值。 缺点是工作量巨大。它是以历史资料为依据确定目前价值，必须充分分析这种假设的可行性。另外，经济性损耗（贬值）也不易全面准确计算。 3、收益现值法
（1）收益现值法及其适用前提条件
收益现值法是通过估算被评估资产未来预期收益并折算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。
采用收益现值法对资产进行评估所确定的资产价值，是指为获得该项资产已取得预期收益的权利所支付的金额。资产的效用越大，获利能力越强，它的价值就越大。
（2）收益现值法应用的形式 ①资产未来收益期有限时
资产的未来预期收益在具体的特定时期，通过预测有限期限内各期的收益额，以适当的折现率进行折现后求和获得，各年预期收益折现之和即为评估值 ②资产未来收益无限期时
无限收益期包含两种情形，即未来收益年金化情形和未来收益不等额情形。
在未来收益年金化情形下，首先预测其年收益额，然后对其年收益额进行本金化处理，即可确定其评估值。
（3）收益现值法中各项指标的确定
收益现值法中的主要指标有三个，即收益额、折现率或本金化率、收益期限。 （4）收益现值法评估资产的优缺点
优点：能真实和较准确地反映企业本金化的价格；与投资决策相结合，用此评估法评估资产的价格，易为买卖双方所接受。
缺点：预期收益额预测难度较大，受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响；在评估中适用范围较小，一般适用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。 二、公司关联交易P238 （一）关联交易方式
关联方交易，是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。《企业会计准则第36号——关联方披露》第三条对关联方进行了界定，即“一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方”。 常见的关联交易主要有以下几种：
1、关联购销：关联购销类关联交易，主要集中在：
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一种是资本密集型行业，如冶金、有色、石化和电力行业等；另一种是市场集中度较高的行业，如家电、汽车和摩托车行业等。
2、资产租赁：由于非整体上市，上市公司与其集团公司之间普遍存在着资产租赁关系，包括土地使用权、商标等无形资产的租赁和厂房、设备等固定资产的租赁。
3、担保“涉及上市公司的关联信用担保也普遍存在，上市公司与集团公司或者各个关联公司可以相互提供信用担保。
4、托管经营、承包经营等管理方面的合同：绝大多数的托管经营和承包经营属于关联交易，关联方大多是控股股东。托管方或是上市公司，或是关联企业。
5、关联方共同投资：共同投资形式的关联交易通常指的是上市公司与关联公司就某一具体项目联合出资，并按事前确定的比例分配收益。 （二）关联交易对公司的影响
从理论上说，关联交易属于中性交易，其主要作用是降低交易成本，促进生产经营渠道的畅通，提供扩张所需的优质资产，有利于实现利润的最大化等。但在实际操作过程中，关联交易有其非经济特性。与市场竞争、公开竞价的方式不同，关联交易价格可由关联双方协商决定，特别是在我国评估和审计等中介机构尚不健全的情况下，关联交易就容易成为企业调节利润、避税和一些部门及个人获利的途径，往往使中小投资者利益受损。交易价格如果不能按照市场价格来确定，就有可能成为利润调节的工具。 三、会计政策和税收政策的变化
（一）会计政策的变化及其对公司的影响
会计政策是指企业在会计确认、计量和报告中所采用的原则、基础和会计处理方法。
企业基本上是在法规所允许的范围内选择适合本企业实际情况的会计政策。当会计制度发生变更，或企业根据实际情况认为需要变更会计政策时，企业可以变更会计政策。企业的会计政策发生变更将影响公司年末的资产负债表和利润表。
如果采用追溯调整法进行会计处理，则会计政策的变更将影响公司年初及以前年度的利润、净资产、未分配利润等数据。
（二）税收政策的变化及其对公司的影响
税收政策的变更也将对上市公司的业绩产生一定的影响（请参见教材P242至P243）
第六章 证券投资技术分析
第一节 证券投资技术分析概述 技术分析三大假设：①市场行为涵盖一切信息；②价格沿着趋势移动；③历史会重复。（重点） 1、市场行为涵盖一切信息
第一假设是进行技术分析的基础。任何一个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。 2、价格沿着趋势移动，并保持趋势 第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。这个假设认为价格的变动是按一定规律进行的，价格有保持原来方向的惯性。 3、历史会重复
第三个假设是从统计和人的心理因素方面考虑的。投资者在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果，就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。 （三）技术分析的要素：价、量、时、空
价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的4个要素。 1、价格和成交量是市场行为最基本的表现
市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价和成交量涵盖了过去和现在的市场行为。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。
2、时间和空间体现趋势的深度和广度
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（1）时间在进行行情判断时，时间有着很重要的作用。 一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变；
另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。
（2）空间：可以认为是价格的一方面。它指的是价格波动能够达到的从空间上考虑的限度。 第二节 证券投资技术分析主要理论 一、K线理论
单根K线的含义。从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的长度、阴阳和上下影线的长度。一般说来，上影线越长，下影线越短，阳线实体越短，越有利于空方占优；上影线越短，下影线越长，实体越长，越有利于多方占优。上影线和下影线相比的结果，也影响多方和空方取得优势。上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长于上影线，利于多方。（重点理解）
主要形状：光头阳线、光头阴线；光脚阳线、光脚阴线；光头光脚的阳线、阴线；十字型；T字型、倒T字型；一字型 二、切线理论 （一）趋势分析 （1）趋势的定义
趋势是价格的波动方向。由这些峰和谷的相对高度，我们可以看出趋势的方向。 （2）趋势的方向 ①上升方向；②下降方向；③水平方向，也就是无趋势方向。 如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸。 （3）趋势的类型
按道氏理论的分类，趋势分为3种类型。主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
主要趋势是趋势的主要方向，主要趋势是价格波动的大方向，一般持续的时间比较长、幅度大。次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。短暂趋势是对次要趋势的过程中所进行的调整。依时间的长短和波动幅度区分。 （二）支撑线和压力线 1、支撑线和压力线的定义
阻止价格继续下跌或暂时阻止价格位置继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。阻止或暂时阻止价格继续上升的价格位置就是压力线所在的位置。不要误认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。常用的选择支撑线和压力线的方法是前期的高点和低点、成交密集区。 2、支撑线和压力线的作用
支撑线和压力线的作用就是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。
支撑线和压力线有被突破的可能，同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。 3、支撑线和压力线的相互转化
一个支撑如果被突破，那么这个支撑将成为今后的压力；同理，一个压力被突破，这个压力将成为支撑。这说明支撑和压力的角色不是一成不变的。它们是可以改变的，条件是被有效的足够强大的价格变动所突破。一般说来，穿过支撑线或压力线越远，突破的结论越正确。 4、支撑线和压力线的重要性判断
支撑线或压力线对当前时期影响的重要性出于对3个方面的考虑。 一是价格在这个区域停留的时间的长短； 二是价格在这个区域伴随的成交量大小；
三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。
价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大；反之就越小。
（三）趋势线和轨道线 1、趋势线
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趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。在上升趋势中，将两个依次上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个依次下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。 趋势线有两种作用：
（1）对价格今后的变动起约束作用
使价格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）或下方（下降趋势线）。 （2）趋势线被突破后，趋势将反转，被突破的趋势线将起相反的作用。
2、轨道线。又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种支撑压力线。在得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。
与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线的另一个作用是发出趋势转向的预警。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。
（四）黄金分割和百分比线 1、黄金分割线
举例：下跌行情的最高点5000点，最低点3000点，该下跌行情已结束、正反转向上，则几个压力位为： 3000+0.191×（5000-3000）=3382 3000+0.382×（5000-3000）=3764 3000+0.5×（5000-3000）=4000 3000+0.618×（5000-3000）=4136 2、百分比线
应用与黄金分割线相同，比率不同。 三、形态理论
价格在波动过程中会留下移动的轨迹。形态理论正是通过研究价格所走过的轨迹，分析和挖掘出曲线所体现的多空双方力量的对比。
1、价格移动的规律和两种形态类型。 （1）价格移动规律
价格的移动是由多空双方力量大小决定的。 ① 价格应在多空双方取得均衡的位置上下来回波动； ② 原有的平衡被打破后，价格将寻找新的平衡位置。
（2）价格移动的两种形态类型
价格曲线的形态分成两个大的类型：①持续整理形态；②反转突破形态。 2、反转突破形态——头肩形、双（三）重顶底形、圆弧形、喇叭形、V形反转 （1）头肩顶和头肩底（2）双重顶和双重底
双重顶和双重底就是M头和W底，这种形态在实际中出现得非常频繁。双重顶底一共出现两个顶和底，也就是两个相同高度的高点和低点。M头形成以后，有两种可能的前途：第一种前途是未突破颈线，演变成今后要介绍的矩形。第二种前途是突破颈线的支撑位置继续向下，这种情况才是真正出现的双重顶反转突破形态。
双重顶底形态一旦得到确认，有测算功能，即：从突破点算起，价格将至少要跌到与形态高度相等的距离。形态高度就是从顶点到颈线的垂直距离。 （3）三重顶底形态是头肩形态的变体
它是由3个一样高或一样低的顶和底组成。应用和识别三重顶底主要是用识别头肩形的方法。 （4）圆弧形态
将价格在一段时间的顶部高点用折线连起来，有时得到一条类似于圆弧的弧线，覆在价格之上。将每个局部的低点连在一起也能得到一条弧线，托在价格之下。圆弧形在实际中出现的机会较少，但是一旦出现则是绝好的机会，它的反转深度和高度是不可测的。 （5）喇叭形
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一般出现在顶部，较可靠的看跌形态。由于价格波动的幅度越来越大，形成了越来越高的三个高点，以及越来越低的两个低点。这说明当时的市场已失去控制，完全由参与交易的公众的情绪决定。此时进入市场是很危险的。 （6）V形反转
反转速度很快的形态，较难预测。它出现在剧烈的市场动荡之中，底和顶只出现一次。V形没有试探顶和底的过程。V形反转事先没有征兆，在我国大陆的股票市场，V形基本上是由于某些消息而引起的，而这些消息我们是不可能都提前知道的。 3、持续整理形态——三角形、矩形、旗形、楔形 （1）三角形态
三角形态属于持续整理形态。三角形主要分为3种——对称三角形、上升三角形和下降三角形。后两种合称直角三角形。对称三角形发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要沿着原趋势的方向继续行动。见到对称三角形后，今后走向最大的可能是原有的趋势方向。对称三角形被突破有测算功能。上升三角形有更强烈的上升意识。下降三角形同上升三角形正好反向，是看跌的形态。 （2）矩形是整理形态
矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶底形态。 （3）旗形和楔形是两个的持续整理形态
两种形态出现的频率最高。两者都是一个趋势的中途休整过程。休整之后，还要保持原来的趋势方向。它们都有明确的形态方向，并且形态方向与原有的趋势方向相反。
旗形的形状是一上倾或下倾的平行四边形。旗形大多发生在市场极度活跃，价格的运动是剧烈的、近乎于直线上升或下降的方式的情况下。旗形出现之前，应该有一个“旗杆”。旗形形成之前和被突破之后，成交量都很大。在旗形的形成过程中，成交量从左向右逐渐减少。
如果将旗形中上倾或下倾的平行四边形变成上倾和下倾的三角形，就会得到楔形。楔形也保持原有趋势方向的功能。当我们看到一个楔形后，首先还是把它当成中途的持续形态。注意楔形与三角形的区别。与旗形的另一个区别是，楔形形成所花的时间要长一些。 4、缺口（重点）
四、波浪理论
（一）波浪理论的形成历史及其基本思想
波浪理论最初是由艾略特首先发现并应用于证券市场。20世纪70年代，柯林斯的专著《波浪理论》出版后，波浪理论才得到广泛注意。
艾略特最初发明波浪理论是受到价格上涨下跌的现象的不断重复的启发，以周期为基础的。这个模式就是波浪理论的核心——8浪过程。每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程组成。这8个过程完结以后，才能说这个周期已经结束。除了周期以外，还有道氏理论和弗波纳奇数列。在艾略特的波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的。不过艾略特不仅找到了这些移动，而且还找到了这些移动发生的时间和位置。艾略特波浪理论中所用到的数字都是来自弗波纳奇数列。
（二）波浪理论的主要原理
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