邯郸职业技术学院经济系论文
系列10.60.50.40.30.20.10年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度
图8 2002年-2007年速动比率变化趋势
由图显示可看出该公司从2002年到2003年呈大幅度上升趋势，2003年以后该比率整体呈缓慢上升趋势，但2007年该比率呈现下降的趋势，幅度相当小。预测在2008年该比率会缓慢下降或保持不变状态。
2.长期偿债能力分析
分析企业的长期偿债能力主要是为了确保企业偿还债务本金和支付债务利息的能力，长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志主要衡量指标有资产负债率和利息保障倍数。
（1）资产负债率
资产负债率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，企业长期偿债能力越强。
资产负债率=负债总额 / 资产总额 * 100% 根据资产负债表的有关内容计算如下：
2005年资产负债率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=41.88% 2006年资产负债率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=39.90% 2007年资产负债率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=48.13%
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通过计算可得：青岛啤酒的资产负债率2005年为41.88%，2006年为39.90%，2007年为48.13%，从数据中可以看出，这三年的资产负债率都不高，说明该企业长期偿债能力较强，这样有助于增强债权人对企业出借资金的信心。2007年企业采用了新会计准则，这对2007年计算的指标产生影响与前两年相比可比性有所下降。但总体表明该企业的资产对于负债有较强的保障能力。
查询近几年资产负债率资料得表如下：
表 9 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的资产负债率 财务指标 资产负债率 2002年 59.48% 2003年 53.73% 2004年 57.66% 2005年 41.88% 2006年 39.90% 2007年 48.13% 根据表 9的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年资产负债率变化趋势图，如图9所示：
系列170.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00%年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度
图9 2002年-2007年资产负债率的变化趋势
由图可看出从2002年到2003年资产负债率呈下降趋势，但2003年到2004年该比率呈上降趋势。2004年到2006年该比率呈大幅度的下降升趋势，2007年该比率呈大幅度的上升趋势，预测在下一年该公司的资产负债率还将会是大幅度上升。
（2）利息保障倍数
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该指标反映企业的获利能力对偿还到期债务的保障程度。它不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。若要保持正常的偿债能力，一般来说利息保障倍数至少应当大于1，比值越高，企业偿债能力越强，如果比值过小，企业将面临亏损。
利息保障倍数= 息税前利润 / 利息费用支出 根据资产负债表的数据计算得到：
2005年利息保障倍数=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=27.45 2006年利息保障倍数=（614，812，361+3，336，753）/（3，336，753）
=185.25
2007年利息保障倍数=（1，004，123，478-5，883，494）
/（-5，883，494）=-169.67
由计算可知：2005年的利息保障倍数为27.45倍，2006年的利息保障倍数为185.25，说明该企业的获利能力是相当可观的，有充足的经营收益来支付由于借款而支付的利息。但在2007年的利息保障倍数急剧下降为负数，主要原因在于它的财务费用支出为负数。2007年的指标由于企业采用了新会计准则所以与前两年相比可比性可能有所降低。从总体来说指标都偏低，该企业的偿债能力比较差，企业管理者应采取措施来扭转这种局面。
查询近几年的利息保障倍数有关资料可得下表：
表 10 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的利息保障倍数 财务指标 利息保障倍数 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 3.73 5.03 10.70 27.45 185.25 -169.67 根据表 10的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保
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障倍数变化趋势图，如图10所示：
系列1250200150100500-50-100年度年度年度年度年度年0607年年年年020304-150-20005年年度
图10 2002年-2007年利息保障倍数的变化趋势
由图显示可看出2002年—2004年青岛啤酒的利息保障倍数基本上显示为0，从2004年—2006年间利息保障倍数由缓慢的上升趋势到大幅度的上升趋势，在2006年上升达到最大值后又呈大幅度下降趋势，致使2007年利息保障倍数急剧下降为负数，预测在2008年该企业的利息保障倍数还是呈现负数。该企业在2002年到2004年的偿债能力就比较弱，2004年到2006年偿债能力变得相当强，但在2007年偿债能力又变得较差，管理者应采取一些措施来解决这一问题。
三、财务状况综合分析
我们采用杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司的财务状况和经营状况进行综合分析。杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在关系，对企业综合财务状况及经济效益进行系统分析的方法。采用这方法可以系统、直观的反映企业的财务状况。
杜邦分析等式为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*总资产周转率
（一）杜邦分析体系结构
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2005年杜邦财务报表分析体系图
净资产收益率 5.37% 资产净利率 ╳ 权益乘数 1/(1-0.42) 3.12% 销售净利率 3.03% ╳ 总资产周转率 1.03 净利润 / 主营业务收入 10,019,857,127 303,958,060 / 主营业务收入 10,019,857,127 / 资产总额 9,589,116,733 主营业务收入 10,019,857主营业务成本 6,978,718,820 营业费用 1,654,862,652 管理费用 773,167,427 财务费用 19,978,364 - 全部成本 9,426,727,263 + - 其他利润 -100,307,127 + 所得税 188,864,67流动资产 3,193,889,长期资产 货币资金 1,265,861,113 应收账款 105,068,080 存货 1,420,474,304 其他流动资产 402,485,614 长期投资 80,989,965 固定资产 5,516,040,13无形资产 0 其他资产 780,597,524 注：权益乘数=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总额）x100％
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