（2）单利时，其计算公式为：Pn=P0×（1+nr) 2、现值的计算
（1）复利时，其计算公式为：
即为666.67元。
（2）单利时，其计算公式为
例如，一笔5年末的1000元资金，如果市场利率为10%，那么按单利计算，它的现值为1000/（1+10%×5），
（三）债券价格的决定方式 债券未来的收益包括：利息和本金 1、单利计算，到期一次还本付息的债券
式中：P0——现值；M——票面值；i——票面利率；r——必要收益率；n——期数。
例如，某5年期的债券，其票面价值为1000元，票面利率为10%，按单利计息，到期一次还本付息。假设必要收益率为8%时，则其价格为：
2、复利计算，到期一次还本付息的债券
例如，某5年期的债券，其票面价值为1000元，票面利率为10%，复利计息，到期一次还本付息。假设必要收益率为8%时，则其价格为：
3、一年付息一次的债券，复利计息时
P0——现值；M——票面值；C——每期支付的利息；r——必要收益率；n——期数。
例如，某5年期的债券，其票面价值为1000元，票面利率为10%，复利计息，每年末付息一次,到期还本。假设必要收益率为12%时，则其价格为：
4、一年付息一次的债券，单利时
例如，某5年期的债券，其票面价值为1000元，票面利率为10%，每年末付息一次,单利计息,到期还本。假设必要收益率为12%时,则其价格为：
5、半年付息一次的债券，复利时
式中：n为剩余年数乘以2，r为必要收益率除以2。
例如，假设某公司于2000年1月1日发行的票面值为1000元，票面利率为10%的每半年付息一次的5年期债券， 付息日期为每年的7月1日和12月31日。某投资者于2003年1月1日购入该债券，假设投资者要求的年必要收益率为8%，复利计息，那么该投资者的购买价格是多少？
6、半年付息一次的债券，单利时
式中：n为剩余年数乘以2，r为必要收益率除以2。
例如，某公司于2000年1月1日发行的票面值为1000元，票面利率为10%的每半年付息一次的5年期的债券，单利计息，付息日期为每年7月1日和12月31日。某投资者于2003年1月1日购入该债券。如果投资者所要求的年必要收益率为8%。单利计息，则他的购买价格是多少？
（四）债券投资收益率的计算
1、一年付息一次的债券收益率的计算2、一年多次付息债券投资收益率的计算
并利用插值法来计算（其中：P——市场价格；C——每期支付的利息；n——剩余的总支付的期数；r——周期性的投资收益率）。 （五）债券的定价原理
1、债券的票面利率 = 到期收益率，则债券的价格 = 债券面值
债券的票面利率 > 到期收益率，则债券的价格 > 债券面值 债券的票面利率 < 到期收益率，则债券的价格 < 债券面值
2、债券价格上涨，其到期投资收益率必然下降；价格下跌，其到期投资收益率必然上升 3、如债券的投资收益率不变，则债券的溢（折）价会随着到期日的接近而以一个不断增加的比例减少。
第二节 股票的投资价值分析
一、影响股票投资价值的因素
（一）影响股票投资价值的内部因素
①公司净资产；②公司的盈利水平；③公司的股利政策；④股份分割○5增资和减资；○6公司资产重组
（二） 影响股票投资价值的外部因素 ①宏观因素②行业因素③市场因素
二、股票内在价值的计算方法 （一）现金流贴现模型
投资者投资股票的收益包括：股息红 利资本利得 1、股票投资价值一般计算公式的推导 一般公式为
V
2、净现值的计算
3、内部收益率的计算
内部收益率就是使净现值为零的贴现率。
D为未来每期获得的股利k为必要收益率
设内部收益率为IRR，由净现值公式，并运用插值法得内部收益率公式：
（二） 零增长模型
1、零增长模型的计算公式
假设某股票每年支付的股利都是一样的，即都为 D0 ，根据一般模型的公式，可得：
V2、零增长模型内部收益率的计算：
3、零增长模型的应用
假定某公司在未来无限期内，每年每股固定支付股利0.5元。投资者所要求的必要收益率为8%。则该公司每股的投资价值为：
如果该公司的股票在二级市场上的交易价格为8元/股，则说明了这种股票的价格被高估了。
① 净现值 ② 内部收益率
可见，只有当股票的内部收益率大于投资者的必要收益率时，这种股票才是值得投资的；反之，则相反。
（三）不变增长模型(固定增长模型)
1、不变增长模型的计算公式
假设股票股利永远按固定不变的增长率g增长，今年的股利为D0，则第t年的股利为Dt，即Dt= D0(1+g)t ，将其代入一般模型公式，得：
2、固定增长模型净现值的计算公式3、固定增长模型内部收益率的计算公式
4、固定增长模型的应用
假设A公司的股票今年每股支付股利2元，而预计未来的无限期内股利将保持5%的年增长速度，假设投资者要求的必要收益率为10%，则A公司股票的投资价值为
如果A公司股票当前市场的交易价格为38元/股，则该股票是值得投资。
① 净现值 ② 内部收益率可见，该股票的内部收益率大于投资者的必要收益率，说明该种股票是值得投
资的。
(四) 多元增长模型（难，略）
其中：DT=D0（1+g1）T
四、股票市场价格计算方法——市盈率估价法
市盈率是每股价格与每股收益之比。 用市盈率估价公式为：
假设某投资者预测到今年该公司的每股盈利为0.6元/股。则我们可以预测该公司的股票价格将上涨到30 ×0.6= 18元/股。
例：某 B 公司目前的市场价格12元/股，上一年的每股盈利为0.4元。则该股的市盈率为：
市盈率在5—20倍之间一般是正常的，平均的市盈率约在10—11之间。超过20倍的市盈率被认为是不正常的，可能是股价下跌的先兆，风险相当大；市盈率在5以下，表示投资者对公司的未来缺乏信心，其前景比较悲观。所以过高和过低的市盈率都不是好兆头。
第三节 其他投资工具的投资价值分析
一、可转换证券
（一）可转换证券的定义
可转换证券是指投资者可以在规定的时间内，按照规定的价格和比例将其转换为普通股股票的有价证券。
主要包括：可转换债券和可转换优先股 （二）可转换证券的价值 1、理论价值
可转换证券的理论价值是指它作为不具有转换选择权的证券所具有的价值。
在计算它的理论价值的时候，必须用与它具有相同资信水平和投资特点的不可转换债券的投资必要收益率作为贴现率来计算它的理论价值。
例如：A公司于2000年1月1日发行的票面值为1000元，票面利率为10%的5年期的到期一次还本付息的可转换债券。假设A公司规定：公司债券发行3年后，投资者可以行使转换选择权，转换比率为1：20，即每一份债券可以转换为该公司20股普通股股票。
假设某投资者在2003年1月1日行使转换选择权，投资者所要求的投资必要收益率为12%。如果按复
利计息，则转换时其理论价值为：
2、转换价值
可转换证券的转换价值是指可转换证券转换为普通股的市场价格。 转换价值 = 普通股市场价格×转换比率
在上例中,假设该公司股票在转换时的市场价格为65元/股,则其转换价值为: 债券的转换价值 = 65×20 = 1300(元)
（三）可转换证券的市场价格 1、转换平价
转换平价是指可转换证券的持有人在转换有效期内，可以依据可转换证券的市场价格和转换比率把可转换证券转换成公司普通股的每股价格。 转换平价=可转换证券的市场价格/转换比率
在上例中的转换平价为: 转换平价 = 1283.89/20 = 64.19(元)
2、转换升水和转换贴水
转换升水 = 转换平价 - 基准价格 转换贴水 = 基准价格 - 转换平价
在上例中的转换贴水为: 转换贴水 = 65-64.19 = 0.81(元)
二、认股权证
（一）定义
认股权证是投资者在将来的一定时期内，拥有按规定的认购价格购买某公司一定数量普通股股票的权利的一种凭证。 （二）认股权证的理论价值
认股权证理论价值=股票市场价格-预购股票价格 （三）认股权证的杠杆作用