中美注册会计师造假及监管机制比较研究(4)

　　2.借鉴美国资本市场的纠错机制发展我国资本市场
　　就资本市场本身而言，市场能灵敏地反映来自各方面的信息，美国世通公司等一系列“丑闻”公司及其相关公司的种种信息都能够有效地通过股价反映出来。不仅证券监管方面迅速做出了反应，美国总统布什也多次对上市公司欺诈事件发表讲话，要求强化会计监管，约束公司高级管理人员。同时，美国国会迅速出台了企业改革方案，对参与诈骗的经理人员实行严厉的刑事制裁，设立了“证券诈骗罪”，最长刑期达20年，还成立了一个非官方的财务监督委员会，来监控上市公司的审计工作，从而加强了对会计行为的监管。同时，美国的各大新闻媒体也加大了对上市公司违规情况的披露力度，使投资者能够更多地了解上市公司的财务和经营状况。世通等违规公司被摘牌，取消公开交易资格。美国各大公司也纷纷对公司治理结构进行改革，可口可乐公司等率先对期权进行改革，将“股票期权”计入公司成本，由投资者来监督“股票期权”的运行，使之更好地为公司的发展服务。
　　总之，无论是政府、媒体，还是公司自身的种种努力，目的都在于恢复投资者的信心，加快修正华尔街多年来沉淀的问题。这些调整不但不会使美国的资本市场停滞不前，反而会促进其更加健康有序地发展。
　　美国在处理“世通”等一系列事件时，立足于资本市场的长远发展，采取了迎刃而上积极解决问题的态度，而中国有关部门在处理资本市场问题时的做法与美国相去甚远。当年期货市场的“3.27”事件使国债期货至今没有恢复，股市大跌就全面停止国有股减持，股市上的一大批违规事件迟迟得不到纠正，亿安科技、银广厦事件已经过去一年多了，不要说修订制度，就是查处这些事件也非常缓慢，即使是已经进入司法程序的中科创案件也是令人疑惑重重。中国这种逃避、拖延、遮遮掩掩的处理方式虽然使问题短期得到了缓解，但却严重损害了投资者的信心，这正是影响中国资本市场发展的顽症[4]（16页）。
　　3.完善我国证券市场监管体制和信用制度
　　证券市场的稳定发展，不仅与上市公司现有业绩相关，更与投资者对市场发展的未来预期以及由此建立的投资信心相关。中小投资者作为证券市场的主体，其合法权益能否得到有效保护，决定着证券市场能否有效健康、可持续性地发展。保护投资者合法权益是确立信心的基本动力。
　　关键是信息披露问题，即披露的信息必须确保证券价格及时、准确、全面地反映每个上市公司经营的基本面情况和整个资本市场的风险状况。只有在此基础上，投资者才能对未来进行合理预期，进而作出符合自身风险容忍度的投资选择，购买自己偏好的企业的股票，企业进而从投资者手中得到相应的资源配置，这样，企业的融资成本与其风险和经营业绩的前景相符合，达到了资本市场有效配置资源的目的。也是在此基础上，监管机构和政府得以及时地发现问题、有效地保护投资者权益，并能防范市场系统风险。在监管体制建设中，保证证券市场信息披露及时、准确和全面是一项长期、复杂的系统工程，它不仅包括证券监管机构信息披露监管制度是否完善，更有赖于公司治理结构改进是否强化利益相关者的监督，会计师和律师等中介机构是否能保持中立和诚信地履行职责，投资银行或券商是否尽职尽责，以及证券市场监管立法是否完备，能够保证公正有效行使司法监管，媒体和社会舆论监督是否有效及时，政府和企业关系是否清晰化等一系列制度安排。安然事件之后的美国改革正是围绕这一任务展开的。
　　目前处理安然事件并推动改革的部门是由美国联邦直接负责金融监管机构的美联储、财政部、商品期货交易委员会和证券交易委员会，以及由这4部门的首脑组成的、直属总统办公室的金融市场工作小级。小组的任务就是应总统要求对安然破产涉及的政策缺陷进行研究并提出改革思路。白宫、证券交易委员会和国会已经形成各自的改革思路。