国泰君安-银行业研究框架：策略思维看银行-130813(14)

严重低估——同一时空比较银行与钢铁行业基本面、PB比较银行钢铁 40 20

13

银行与石油石化板块基本面、PE比较银行石化 30 20 10 0 -10

8% 23%

0 -20-40 -60 -80 -100 -120 12PB*10 12ROE(%) 12Q3利润同比增速(%)

72%-20

45%-3012PE

52%12ROE(%) 12Q3利润同比增速(%)

【比过才知道值】与钢铁相比，虽然钢铁板块PB估值与银行差不多，但是银行的盈利水平远胜钢铁；与石油石化相比，虽然都是较为赚钱的行业，但是银行PE仅有石油石化的一半；比分红，银行谁都不输。数据来源：Wind,国泰君安证券研究