股票市场与货币政策关联性实证分析
浙江大学硕士学位论文绪论１绪论
１．１选题背景及意义
股票市场与货币政策的关系是当前大家探讨研究的货币理论中的前沿的问
题之一，由于各国货币当局政策的差异性以及各国股市自有的差别性，经济学家们和研究学者对此研究的成果，目前没有统一明确的结论，各类文献以及相关的资料对这个问题也都没有一致的描述。股票价格的上下波动源于各类相应股票收益的信息、各种政策的出台以及人们的预期等因素。货币政策作为货币当局调控经济的手段，货币政策的实施会通过影响上市公司的业绩而影响相应的股票价格，从而必将会对股票市场产生一定的影响。
央行或者货币当局在实施货币政策调控经济时，应当需要考虑实施的货币政
策会对股票市场产生何种影响。货币当局希望通过实施货币政策对股票市场产生积极影响，引导市场资金合理流向，进而完成目标．研究股票市场的货币政策效应相关的理论，有助于决策者进一步了解资本市场的运行规律，正确把握货币政策的出台会对股票市场产生积极影响进而对宏观实体经济所造成积极影响。原美联储主席格林斯潘１９９９年８月２７日在怀俄明ＪａｃｋｓｏｎＨｏｌｅ举行的货币政策会议上就曾公开强调，由于美国居民将大量收入投入到股票市场中，货币政策的制定者必须考虑到这一影响，美联储的货币政策需要更多地考虑股票市场的因素。
参与到股票市场的投资者，他们在购买股票投资资本市场前，希望掌握股票
市场运行的规律，了解股市发展的趋势走向，从而进行合理投资组合，规避非系统性风险，获得较高的收益。这就要求投资者要全面系统地收集影响股票市场的信息，并对可能影响股票市场的各种信息进行识别，对货币政策影响股票市场进行准确预测。因此，研究股票市场的货币政策效应，同样有利于股票市场的投资者正确理解货币政策对市场的冲击，减小市场波动，提高股票市场的效率。
探究股票市场的货币政策效应，并在现实中发挥其指导作用，首先必须揭示
货币政策在股票市场中的传导途径。货币政策的传导机制是货币政策理论的重要问题之一．自凯恩斯建立宏观经济分析框架以来，各经济学流派从不同的经济条件出发，形成了各自的货币政策传导机制理论，如利率渠道、资产价格渠道和财富效应渠道等。股票市场的出现，为传统的货币政策传导机制研究提出了一个新