股票市场与货币政策关联性实证分析
Ｂｅｒｋｍａｎ（１９７５）ＩｊＪ，Ｍ１和Ｍ２作为货币政策的衡量指标，他发现货币供应量变
化和股票市场价格变化之间存在着反向变化的关系。Ｐｅａｒｃｅ＆Ｒｏｌｅｙ（１９８３）对这个命题进行了重新检验，他们以Ｍ１为研究对象，而且区分了预期和非预期的货币供应量变化，主要研究股票价格如何对非预期货币供应量变化做出反应。他们发现未预期到的货币供应量的变化与股市价格的变化成反比．
Ｆｒｉｅｄｍａｎ（１９８４）将股票市场的交易额变量引入货币需求函数，实证分析发现
１９１９－－１９２９年期间美国股票市场交易量急剧扩张，增加了对货币的交易性需求．研究结果表明，假如没有１９２５年后股票交易的大幅高涨，Ｍ１的需求量将比其达到的实际水平低１７％．Ｐａｌｌｅｙ（１９９５）实证研究发现，１９７６—１９９１年美国的股票市场交易额与货币需求呈显著正相关，并且发现通过引入股票市场变量可以提高货币需求函数的预测能力．
Ｆａｍａ（１９９０）研究了美国１９５３－－１９８７年期间影响美国股市股票收益的各种因
素，他实证地研究探讨了工业生产增长率与股票实际收益的关系。他在以过去实际股票收益为解释变量，工业生产增长率作为被解释变量的回归式中，发现股票收益对于未来的工业生产增长率具有解释能力．
德黑克尔、坎迪尔和沙玛（Ｄｈａｋａｌ，ＫａｎｄｉｌａｎｄＳｈａｒｍａ，１９９３）以货币市场均
衡条件为基础研究了美国股票价格和货币供给之间的关系。他们的向量自回归模型的结果表明，货币供给量的变动对股票价格有显著的直接和间接冲击。他们认为货币供给通过资产替代效应对股票价格产生影响，货币供给的增加会改变均衡状态下的货币量，导致货币余额增加从而使资产的需求增加，以致资产价格上涨，但是货币供给增长带来的对通货膨胀的正向预期会对资产价格带来负的影响。
Ｄａｙａｎａｎｄａ．Ｄ与Ｗｅｎ．ＹａｏＫｏ（１９９６）对台湾股票市场的研究表明，股票价格收
益率与利率之间呈反向趋势，而与货币供应量之间呈正向趋势，然而二者的这种关系在统计上不具备较强的显著性。Ｍｏｏｋｅｒ．Ｒ＆ＱｉａｏＹｕ（１９９９）对新加坡股市的研究表明，股价与货币供应量之间存在长期稳定的均衡关系，股价波动领先于货币供应量。
Ｄｏｍｉａｎ与Ｌｏｕｔｏｎ（１９９７）对美国股市１９４７年１月至１９９２年１２月问的资料进
行分析，检测股票收益是否能预先反映工业生产增长率，并进而假设虚拟变量，建立不对称模型，分析股票收益对工业生产增长的影响是否具有不对称性