C. 投资报酬现值与总投资现值的比率 D. 使方案净现值为零的贴现率 ５．关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有 （ BD ） A. 风险程度越高,要求的报酬率越低 B. 无风险报酬率越高,要求的报酬率越高 C. 无风险报酬率越低,要求的报酬率越高
D. 风险程度,无风险报酬率越高,要求的报酬率越高 6.关于衡量投资方案风险的下列说法中,正确的有 ( ACD ) A. 预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越小 B. 预期报酬率的概率分布越窄,投资风险越大 C. 预期报酬率的标准差越大,投资风险越大
D. 预期报酬率的变异系数越大,投资风险越大
7.以下哪些指标是长期投资效益评价的动态指标 （ BCD ） A. 投资报酬率 B. 净现值 C. 内含报酬率 D. 现值指数
８．以下哪些指标是长期投资效益评价的静态指标 （AD ） A. 投资报酬率 B. 净现值 C. 内含报酬率 D. 静态投资回收期
９．固定资产经济寿命应考虑哪些成本 （ AC ） A. 持有成本 B. 沉落成本 C. 运行成本 D. 机会成本
１0.对长期投资决策的影响因素有哪些 （ ABCD ） A. 货币时间价值 B. 资本成本 C. 现金流量 D. 投资风险价值
三 判断题
１．企业在运用自有资金投资时同样应考虑资金成本 （ D ）
２．名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积 （ D ）
３．在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数 （ D ） ４．随着时间的递延，固定资产的运行成本和持有成本呈反向变化 （ D ）
５．采用加速折旧法计提折旧，计算出税后净现值比采用直线折旧法较大 （ D）
６．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率 （ X ）
７．动态指标和静态指标均考虑了货币时间价值的影响 （ X ）
８．某企业讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为300万元，内含报酬率为10％;D
B方案的净现值为100万元，内含报酬率为15％;由此，可以得出 A方案较好．
９．采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品的利润率存在负相关关系 （X ）
１０．对于独立方案的评价，净现值法较内含报酬率法优 （ X ）
四 计算题
1.年利率为６％，一年复利一次，６年后的1000元，其复利现值为多少？如果半年复利一
-6
次，其复利现值为多少？解：一年复利一次，复利现值为 1000 × (1.06) = 1000 ×
0.705 = 705
-12
半年复利一次，复利现值为 1000 × (1.03)= 1000 × 0.701 = 701
２．某企业准备生产一种新产品，预计行销５年，５年后立即停产，为生产该产品需购一台专用生产设备200000元，期满残值20000元，直线折旧法折旧．开始生产时投入流动资金50000元，预计产销量2500件，单位贡献毛益为30元， 企业资本成本率为16％，所得税率为40%.
要求：计算该方案的净现值与现值指数，并评价方案的可行性．年折旧额＝(200000-20000)/5=36000（元）
年营业现金净流量＝(2500×30-36000)×(1-40%)+36000=59400(元) 现金流入量的总现值＝59400×(P/A,16%,5) + 70000×(P/S,16%,5) = 59400×3.274 + 70000×0.476 = 227795.6
现金流出量的总现值＝200000 + 50000 = 250000 净现值＝227795.6 – 250000 = -22204.4 现值指数＝227795.6/250000=0.91
因为净现值小于０，现值指数小于１，故方案不可行．
3. 某企业考虑购买价值80000元的一台机器．按照直线折旧法提取折旧，使用年限为８年，无残值．该机器期望产生税前现金流入为每年24000元．假设所得税率为40%. 求：（１）计算该项目的回收期（税后）
（２）计算原始投资的投资收益率（１）每年营业现金流量＝24000×(1-40%) + (80000÷8)×40%
=14400 + 4000 = 18400 回收期＝80000/18400=4.35 (年)
（２）投资回收率＝(18400 – 10000)/80000 = 10.5%
4. 某企业有一投资项目，需要投资6000元（5400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）．预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为5000元，第三年末项目结束，收回流动资金600元．假设企业适用的所得税率40%，固定资产按３年用直线法折旧，并且不计残值．企业要求的最低投资报酬率为10%，利率为10%时，１到３年的复利现值因子为0.909, 0.826和0.751 要求： （１）计算确定该项目的税后现金流量； （２）计算该项目的净现值； （３）计算该项目的回收期；
（４）如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受？解：（１）计算税后现金流量． 时间 税前现金流量 折旧增加 利润增加 税后利润增加 ０ (6000) １ 2000 1800 200 120 ２ 3000 1800 1200 720 ３ 5000 1800 3200 1920 ４ 600 税后现金流量 (6000) 1920 2520 3720 600 （２）计算净现值
净现值 ＝1920×0.909 + 2520×0.826 + (3720 + 600)×0.751 – 6000 =1745.28 + 2081.52 + 3244.32 –6000 = 1071.12 （３）计算回收期
回收期 = 2 + (6000 – 1920 –2520 )/4320 = 2.36 (年) （４）由于净现值大于１，应该接受该项目．
5.某企业准备以４００万元投资新建一个车间，预计各年现金流量及其概率如下：
（年） ０ ２ ３ 现金流入 （400） 250 200 150 300 250 200 概率 1 0.25 0.5 0.25 0.2 0.6 0.2 该企业投资要求的无风险最低报酬率为６％，已知风险报酬斜率为０.1． 要求：
（１） 计算反映该项目风险的综合变化系数． （保留小数点后２位） （２） 计算其风险调整贴现率．（精确至0.1%） 用其风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行．（计算结果取整数）（１）计算综合变化系数．
22d2=(250?200)?0.25?0?0.5?(150?200)?0.25=35.36
22d3=(300?250)?0.2?0?0.6?(200?250)?0.2=31.62
2426D=(35.36)?(1.06)?(31.62)?(1.06)=41.17
EPV=200/(1.06) + 250/(1.06)=387.90 Q=41.17/387.90=0.11
（２）计算风险调整贴现率 K=6% + 0.1×0.11=7.1% （３）计算净现值
23
NPV=200/(1.071) + 250/(1.071) - 400 =174.36 + 203.50 – 400 =-22 （万元） 该项目不可行 （３）
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第十章
全面预算
一、单项选择题
1．编制全面预算的起点是（ A ）
A.销售预算 B.生产预算 C.成本预算 D.现金预算 2．销售预算编制遵循的原则是（ A ）
A.以销定产 B.以产定销 C.A和B D.以上均错
3．在直接材料预算的正表下，通常还附有预计的现金支出的计算，借以为编制（ D ）提供必要的资料。
A.直接人工预算 B.制造费用预算 C.预计损益表 D.现金预算 4．下面说法正确的是（ D ）
A.预算就等于计划 B.业务预算包括财务预算
C.预算和企业的经营目标没有联系 D.预算可以起到资源优化配置的作用 5．为编制现金预算提供资料，制造费用预算需扣除（ D）
A.直接材料 B.变动制造费用 C.固定制造费用 D.折旧 6．下列等式正确的是（ D ）
A.预计生产量+预计期末存货=预计销售量+预计期初存货
B.预计采购量+预计期末存货=预计期初存货+预计生产上需用量 C.预计采购量=预计生产量
D.利润预算+固定成本预算=销售收入预算－销售量×预计单位变动成本
7．某企业第3季度末直接材料存货300公斤，第3季度生产上需用1800公斤，预计的材料存货为次季生产需用量的20%，则第3季度预计材料的采购量为（ B）
A.1800公斤 B.1740公斤 C.2100公斤 D.1500公斤
8．某企业第三季度末产成品存货100件，第四季度末产成品存货120件，期末存货占次季销售量的10%，则第四季度的预计生产量（C ）
A.1200件 B.1000件 C.1020件 D.980件 9．直接人工预算的编制基础是（ C ）
A.直接材料预算 B.全面预算 C.生产预算 D.产品成本预算 10．弹性预算包括（ C ）
A.弹性成本预算 B.弹性利润预算 C.A和B D.以上均错 11．零基预算是区别于（D ）而提出来的一种编制预算方法。 A.全面预算 B.弹性预算 C.确定性预算 D.增量预算
12．一切支出均以0为起点，不考虑以往的费用开支水平的预算叫（ D ） A.弹性预算 B.概率预算 C.全面预算 D.零基预算 13．概率预算是区别于（C ）而提出来的一种编制预算方法。 A.全面预算 B.弹性预算 C.确定性预算 D.零基预算 二、多项选择题：
1．全面预算主要包括（ ABC ）
A.业务预算 B.财务预算 C.资本支出预算 D.弹性预算 2．全面预算的作用主要有（ ABCD ）
A.是各级各部门工作的奋斗目标 B.有助于协调各级各部门的工作 C.是控制业务的标准 D.是评价各级各部门业绩的依据 3．现金预算包括（ ABCD ）
A.现金收入 B.现金支出 C.现金的多余或不足 D.资金的筹集与运用 4．全面预算与弹性预算的区别有：（ ABD ） A.全面预算是静态预算，弹性预算是动态预算。
B.弹性预算是按一系列业务量水平编制的，与全面预算相比扩大了预算的适用范围。 C.在考核和评价管理部门业绩时，全面预算侧重于效率的评价，弹性预算侧重于预算目标的是否完成。
D.与全面预算相比，弹性预算使预算执行情况的评价与考核建立在更加客观而可比的基础上。
5．产品成本预算的数据来源于（ ACDE ）
A.生产预算 B.现金预算 C.直接材料预算 D.制造费用预算 E.直接人工预算
6．下列哪些预算是以生产预算为基础编制的（ BC）
A.销售预算 B.直接材料预算 C.直接人工预算 D.现金预算 E.预计资产负债表
7．关于历史财务报表和预计财务报表关系的说法，正确的有（ CD ） A.预计损益表与实际损益表内容、格式不同。
B.预计资产负债表与实际资产负债表内容、格式不同。
C.历史财务报表以历史数据为依据，预计财务报表是以预计的经济数据为基础编制的。 D.历史财务报表是经营者认定和解除受托责任的依据，预计财务报表是控制企业资金成本和利润总量的重要手段。
8．弹性成本预算的编制方法有：AB
A.多水平法 B.公式法 C.线性回归法 D.估计法 9．下列经济活动中，发生现金支出的有（ ABC ）
A.上缴所得税 B.购买设备 C.支付股利 D.提取折旧
10．编制弹性预算时，可选择的经营活动水平的计量标准有（ ACD）
A.产量单位 B.工人人数 C.机器小时 D.直接人工小时 E.管理人员人数 11．下列有关零基预算的说法正确的有（BCD ）
A.零基预算最初是由德国德州公司于20世纪70年代创建的。 B.零基预算的一切支出预算均以0为起点，不考虑以往水平。 C.编制零基预算的工作量较大，费用较昂贵。
D.编制零基预算能使管理人员打破陈规，从一个全新的视角来审视各项工作。 12．下列有关概率预算的说法正确的有（ CD ） A.概率预算是和增量预算相对应的一种预算。
B.在销售量和成本之间不存在密切的相互联系时，利用联合概率法。
C.概率预算是企业为适应市场波动较大的情况而提出的一种编制预算方法。 D.概率预算就是运用概率来编制预算的方法。 三、判断题（正确的打“√”，错误的打“×”） 1．预算不是一种控制支出的工具。 （X ）
2．弹性利润预算分为单一产品的弹性利润预算和多产品的弹性利润预算。 （ D ） 3．生产预算和直接材料预算都是以销售预算为基础进行编制的。 （X ） 4．直接人工预算后面附有现金支出预算。 （X ）
5．直接材料预算中关于预期的现金支出的计算包括上期采购的材料将于本期支付的现金和本期采购的材料将于本期支付的现金。 （ D）
6．产品成本预算和现金预算是一系列预算的汇总。 （ D ） 7．长期销售预算是一切预算的编制起点。 ( D )
8．销售预算中第1季度的现金收入是本季度销售中能收到货款的部分。 （ X ） 9．在多水平法下，混合成本要按成本性态分为变动成本和固定成本。 （ X ）