中南大学网络学院 财务管理作业及答案
3、融资租赁融资的优点：（1）筹资速度快，迅速获得所需资产；（2）租赁筹资限制较少；（3）免遭设备陈旧过时的风险；（4）到期还本负担轻。全部租金通常在整个租期内分期限支付，可适当减低不能偿付的危险；（5）税收负担轻。租金可在所得税前扣除，承租企业能享受抵免所得税的效应。
融资租赁融资的缺点：（1）成本较高。租金总额通常要高于设备价值的30%，在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；（2）资产处置能力有限。由于承租企业在租赁期内无资产所有权，因而不能根据自身的要求自行处置租赁资产。
作业三答案
一、名词解释
1、营运资金：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。
2、信用政策：信用政策又称应收账款政策，一般由信用标准、信用条件和收账政策三部分组成。
3、信用标准：信用标准：是企业同意向客户提供商业信用而要求对方必要的最低条件，一般用坏账损失率表示。 4、信用条件：是指企业向对方提供商业信用时要求其支付赊销款项的条件，其具体内容由信用期限、折扣期限和现金折扣三部分构成。
二、判断题
1～5题 √√××√ 6～8题 ×√√
三、单选题
1～5题 C C B C B B
四、多选题
1、ABD 2、AD 3、ABC 4、ABD 5、ABC
五、计算题
1、该企业的现金周转期＝90＋60－60＝90（天） 该企业的现金周转率＝360×90＝4（次） 最佳现金持有量＝2000÷4＝500（万元）
2KD2?14400?16002、Q =TCQ =
KC =
C2= 4800（元）
2KDK=2?14400?1600?2=9600（元）
3、（1）改变信用政策后的各指标计算如下：
① 年赊销净额＝6000－6000×（70%×2%＋10%×1%）＝5910（万元） ② 信用成本前收益＝5910－6000×65%＝2010（万元） ③ 平均收账期＝70%×10＋10%×20＋20%×60＝21（天）
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④ 应收账款平均余额＝（6000/360）×21＝350（万元） ⑤ 维持赊销业务所需要的资金＝350×65%＝227.5（万元） ⑥ 应收账款机会成本＝227.5×8%＝18.2（万元）
⑦ 信用成本后的收益＝2010－（18.2＋70＋6000×4%）＝1681.8（万元） （2）原有政策信用成本前收益＝6000－6000×65%＝2010万元
原有政策信用成本后收益＝2010－500＝1600万元
由于改变后信用成本收益增加了，所以应该改变
六、问答题
1、流动资产的特点：（1）流动资产投资回收期短，变现能力强；（2）流动资产获利能力较弱，投资风险小；（3）流动资产的数量波动很大；（4）流动资产的占用形态经常变化。
2、现金支出管理的基本方法有：（1）采用零余额账户的方法控制现金的支出；（2）合理利用现金“浮游量”；（3）采用承兑汇票延迟付款；（4）尽量推迟支付应付账款的时间，“2/10，n/45”。
3、应收账款管理的核心是制定适当的期用政策。制定信用政策一方面要考虑到有利于扩大销售；另一方面要考虑到有利于降低应收账款占用的资金，缩短应收账款的回收期，防止发生坏账损失。具体包括：（1）制定合理的应收账款信用政策，制定时考虑企业目前的发展状况和企业所处的市场环境状况；（2）进行应收账款的投资决策，主要是在已经制定的应收账款信用政策的基础上，对具体的应收账款投资行为进行决策，如是否向某一客户提供商业信用；（3）做好应收账款的日常管理工作，防止坏账的发生。
4、存货的功能：（1）防止生产经营的中断；（2）适应市场的变化；（3）降低进货成本；（4）维持均衡生产；（5）有利于产品的销售。
作业四答案
一、名词解释
1、项目投资：是对特定项目所进行的长期投资行为。对工业企业来讲，主要有以新增生产能力为目的新建项目投资和以恢复或改善原有生产能力为目的的更新改造项目投资两大类。
2、内含报酬率：又称内部收益率，是指投资项目实际可以实现的收益率，是项目净现值为零时的贴现率。
二、判断题
1～5题 √ √ × × × 6～8题 × × √
三、单选题
1～5题 A B C B C 6～8题 A D C
四、多选题
1、BD 2、AC 3、CD 4、ABC 5、ABC 6、AB
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五、计算题
1、（1）计算两个方案的现金流量
甲方案的年折旧额＝20000÷5＝4000（元）
乙方案的年折旧额＝（30000－4000）÷5＝5200（元） 甲乙方案的现金净流量 甲方案 乙方案 －20000 －33000 7600 9280 7600 9160 7600 9040 7600 8920 7600 15800 （2）计算两个方案的净现值
甲方案：NPV＝7600（P/A，12%，5）－20000=7600×3.605－20000＝7398（元）
乙方案：NPV＝9280×0.893＋9160×0.797＋9040×0.712＋8920×0.636＋15800×0.567－33000＝3655.76（元）
（3）两方案的现值指数
甲方案：NPVR＝7398÷20000＝0.37 PI＝1＋0.37＝1.37 乙方案：NPVR＝3655.76÷33000＝0.11 PI＝1＋0.11＝1.11 （4）计算两个方案的内含报酬率 甲方案：
甲方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资额相等。
（P/A，i，5）＝20000÷76000＝2.632
甲方案内含报酬率＝25%＋[（2.689－2.632）÷（2.689－2.436）]×（30%－25%）
＝26.13%
乙方案：
乙方案的每年现金流量不相等，使用“逐步测试法” 测试i=16时，
NPV＝9280×0.862＋9160×0.743＋9040×0.641＋8920×0.552＋15800×0.476－33000＝44.52（元） 测试i=18%时，
NPV＝9280×0.848＋9160×0.718＋9040×0.609＋8920×0.516＋15800×0.437－33000＝－1541（元） 乙方案的内含报酬率＝16%＋[44.52÷（44.52＋1541）]×(18%－16%)＝16.06% （5）计算两个方案的投资回收期
甲方案的投资回收期＝20000÷7600＝2.63（年） 乙方案的投资回收期＝3＋5520÷8920＝3.62（年）
（6）由以上计算得知，甲方案净现值、现值指数、内含报酬率均大于乙方案。投资回收期小于乙方案，所以应淘汰乙方案，选用甲方案。
2、每年折旧额＝6000÷5＝1200（万元）
每年营业现金净流量＝3600×（1－30%）－1200×（1－30%）＋1200×30% ＝2040（万元）
该方案每年现金流量见下表：
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中南大学网络学院 财务管理作业及答案 t年 现金流量 尚未回收额 0 -2000 2000 1 -2000 4000 2 -2000 6000 3 4 5 6 7 8 -500 2040 2040 2040 2040 2540 6500 4460 2420 380 0 0 则：投资回收期＝6＋380÷2040＝6.19（年）
净现值＝2040×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，3）＋500×（P/F，10%，8）－[2000＋2000（P/A，10%，2）＋500×（P/F，10%，3）]＝196.6（万元）
六、问答题
1、项目投资特点有：（1）投资规模大，投资回收时间较长；（2）投资风险大；（3）项目投资的次数较少；（4）项目投资必须严格遵守相应的投资程序
2、现金流量的假设有：（1）财务可行性分析假设；（2）全投资假设；（3）建设期间投入全部资金假设；（4）经营期和折旧年限一致假设；（5）时点指标假设。
现金流量的作用有：（1）现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，使决策得以完整、整确，从而全面地评价投资项目的经济效益；（2）采用现金流量的考核方法有利于科学地考虑资金的时间价值因素；（3）采用现金流量指标可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境，即由于不同的投资项目可能采取不同的固定资产折旧方法、存货估价方法或费用摊配方法，从而导致不同方案的利润相关性差、可比性差的问题；（4）排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。
3、净现值法的优点：考虑了时间价值和动态的投入产出关系。
净现值法的缺点：不能直接反映投资项目的实际收益率；在决策中可能导致片面追求较高的净现值率，在企业资本充足的情况下，有降低企业投资利润总额的可能。
4、设i为行业基准利率，NPV、NPVR、PI、IRR之间存在如下数量关系： （1）当NPV＞0时，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞I； （2）当NPV＝0时，NPVR＝0，PI＝1，IRR＝I； （3）当NPV＜0时，NPVR＜0，PI＜1，IRR＜I。
在进行单项投资决策时，它们得出的结论是一致的；然而在进行多个项目的投资决策时，它们得出的结果却可能不一致，要根据实际情况加以判断。但一般来说，净现值法是一种可取的方法。
作业五答案
一、名词解释
1、违约风险：指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。
2、证券投资组合：是指进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择地投向一组证券，这种同时投资多种证券的做法叫做证券投资组合。
3、市场风险：是指那些影响所有公司的因素引起的风险。 4、非系统性风险：指发生于个别公司的特有事件造成的风险。
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中南大学网络学院 财务管理作业及答案
二、判断题
1～5题 × × × √ √ 6～7题 × √
三、单选题
1～5题 D C B A C 6～8题 B D C
四、多选题
1、ABC 2、ABD 3、ABC 4、ABD 5、ABCD 6、ABC
五、计算题 1、
600?0.3?200?1?i??0.5?200?1?i?2?0.6?200?1?i?3?4?200?1?i?4
i=23.7%
2、（1）该股票的预期收益率=6%+1.54%=12%
（2）设该股票5年后市价为X元时，股票投资的未来现金流入的现值等于目前的投资额，该投资不盈不亏。
200000＝10000×（P/A，12%，5）＋X（P/F，12%，5） X＝（200000－10000×3.6048）÷0.5674＝288953.12（元）
六、问答题
1、企业对外投资的特点：投资对象复杂、投资回收时间长短不一、投资变现能力差别很大、投资风险大、收益高。
企业对外投资的基本管理要求是：（1）分析企业生产经营情况，明确投资目的；（2）认真进行可行性分析，科学选择投资对象；（3）根据投资对象的特点，正确选择出资方式；（4）根据国家有关规定，合理确定投资资产的价值；（5）加强对被投资企业的监控，不断提高投资收益；（6）认真评价投资业绩，及时反馈各种信息。
2、证券投资组合的风险来自于市场风险和公司特有风险。
（1）市场风险是不可分散风险，又称系统性风险，是指那些影响所有公司的因素引起的风险。如客观经济政策的变化、国家税法变化、国家财政政策和货币政策的变化、战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多角化投资来分散，因此称为不可分散风险或系统性风险。
（2）公司特有风险是可分散风险，又称非系统性风险，指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。如果一个人投资于股票时，买几种股票比只买一种股票风险小。
作业六答案
一、名词解释
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