2016财务管理及公式汇总(2)

能力，就是我们与别人的经营差距 注意：净财务杠杆与财务杠杆两 净财务杠杆 = 者无关联 与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率 杠杆贡献率 = 经营差异率×净财务杠杆 权益净利率 = 净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 2014注会财管公式总结（六）：五项权益净利率的计算公式 总结权益净利率的计算公式 权益净利率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数 权益净利率 = 权益净利率 = 净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 权益净利率 = 销售净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数 权益净利率 = 2014注会财管公式总结（七）：长期计划与财务预测七类公式 注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率) 筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售收入增加 留存收益率=1-股利支付率 §1增量法： 外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加 =⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加 ⊿净经营资产=⊿经营资产 - ⊿经营负债 外部融资额=(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)×销售收入增加 - 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)-可动用金融资产 注意：经营资产是含长短期的。 我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加?因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。 §3内含增长率 企业外部融资=0，即外部融资销售增长比=0时的销售增长率 注意：可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0 设外部融资销售增长比= 0，则： 一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率 §4可持续增长率 不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比(或权益乘数)，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。 1)可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。 2)本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的 3)下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变 4)见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率 假设条件 （1）不愿意或者不打不发行算增发新股和回购股所有者权益增长只来所有者权益增加＝留存收益新股 票（包括股份回购，源于留存收益增加额 下同） （2）公司销售净利率将维持当前水平，并经营效率不变 且可以涵盖增加债务的利息 销售净利率不变 （净利润与销售收入销售增长率＝净利润增长率 同比增长） 资产周转率不变 （资产总额与销售收销售增长率＝总资产增长率 入同比增长） 权益乘数不变或资产总资产增长率＝负债增长率负债率不变 ＝所有者权益增长率 增加 含义分析 （3）公司资产周转率将维持当前水平 财务政（4）公司目标资本结策不变 构不变 可以推出权益乘数、产资产、负债、所有者权益同比权比率不变 增长 净利增长率＝股利增长率＝（5）公司目前的股利利润留存率（或股利支留存收益增加额的增长率 支付率不变 付率）不变 留存收益增加额＝销售收入×销售净利率×利润留存率 上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率＝可持续增长率 根据期末所有者权益计算 可持续增长率＝ ×销售净利率×总资产周转率×利润留存率 ＝ ＝ 销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率。 记忆方法：两个公式：资产 = 负债 + 所有者权益 § 净利润 = 股利 + 留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。 在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率。 §5存在通货膨胀的情况下： 1） 基期销售收入＝单价×销量 预计销售收入＝单价×（1＋通货膨胀率）×销量×（1＋销2） 量增长率） ＝基期销售收入×（1＋通货膨胀率）（1＋销量增长率） 3）注意销量增长率就相当于实际增长率 4）单价变动引起的销售增长变动。其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。 §6所有者权益增长率的计算 所有者权益增加额=净利润×利润留存率 销售收入增长率=（1+单价增长率）×（1+销量增长率）—1 销售收入的名义增长率＝ ＝（1＋通货膨胀率）×（1＋销量增长率）－1 可持续增长率 = = 期初权益净利率 × 利润留存率 根据期初所有者权益计算 §7可持续增长率与实际增长率 1)首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等 2)若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率 下期实际增长率＝下期可持销售净利率续增长率 或 在不增发新股的条件在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变 下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则： 下期实际增长率＝下期可持续增长率 ＝下期资产增长率＝下期股东权益增长率 下期实际增长率＞本期可持利润留存率续增长率 提高 下期可持续增长率＞本期可持续增长率 下期实际增长率＝下期可持销售净利率续增长率 或 下期实际增长率＜本期可持利润留存率续增长率 降低 下期可持续增长率＜本期可持续增长率 下期的销售净利率提高使留理解： 存收益超常增长，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率 资产周转率下期实际增长率＞下期可持在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变 或权益乘数续增长率＞本期可持续增长提高 率 资产周转率下期实际增长率＜下期可持或权益乘数续增长率＜本期可持续增长降低 率 下期实际增长率＞下期可持4个财务比率不变 增发新股 续增长率 下期实际增长率＞本期可持续增长率 下期可持续增长率＝本期可持续增长率 推导解释： 资本结构（权益乘数）1）资产周转率＝ à资产周转率提下期实际增长率＞下期可不变 不发新股 资产周转率提高 高à收入的增长率＞资产的增长持续增长率 率à下期实际增长率＞下期资产增长率 2）资本结构不变à下期资产增长率＝下期股东权益增长率 3）不发新股à下期股东权益增长率＝下期可持续增长率 影响可持续增长率的因素提高，下期可持续增长率＞本期（资产周转率提高） 资产周转率不变 不发新股 可持续增长率 1）资产周转率＝收入/资产à资产下期实际增长率＞下期可周转率不变à收入的增长率＝资持续增长率 权益乘数提高（或资产增长率à下期实际增长率＝下产负债率，产权比率期资产增长率 提高） 2）权益乘数 = 资产/所有者权益à权益乘数提高à下期资产的增长率＞下期股东权益增长率 3）不发新股à下期股东权益增长率＝下期可持续增长率 影响可持续增长率的因素提高，下期可持续增长率＞本期（权益乘数提高） 4个财务比率不变 增发新股 可持续增长率 1）资产周转率不变à下期实际增下期实际增长率＞下期可长率＝下期资产增长率 持续增长率 2）资本结构（权益乘数）不变à下期实际增长率＞本期可下期资产增长率＝下期股东权益持续增长率 增长率 下期可持续增长率＝本期3）增发新股à下期股东权益增长可持续增长率 率＞下期可持续增长率 4）影响可持续增长率的4个比率不变à下期可持续增长率＝本期可持续增长率 总结： 可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念： 1）可持续增长率——不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时， 公司销售所能增长的最大比率 2）实际增长率——公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比 不发股票、回购股票的情况下： 四个比率不变——实际增长率 = 本年可持续增长率 = 上年可持续增长率 有比率增加——1）实际增长率>上年可持续增长率 2）本年可持续增长率>上年可持续增长率 有比率减少——1）实际增长率<上年可持续增长率 2）本年可持续增长率<上年可