2016财务管理及公式汇总(3)

持续增长率 四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率 资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变的情况下 同一期间的实际增长率＝可持续增长率 理解可持续增长率与实际增长率： 每年年末，根据本年的实际数据（年末数据都是确定的历史了） 可以计算一个可持续增长率，这个增长率，是假设未来（下一年）保持和本年指标（这些已知的指标）一样，且不发新股时候，能达到的最大增长率。也就是每年计算的是下一年可以达到的增长率，换到下一年的角度来看，实际增长率不一定等于上年末计算时候的那个可持续增长率，只有下年满足了这些假设，才可能使得这些指标不变的情况下达到，可持续增长。如果下一年指标变了，那在下年末，根据变了的指标计算得到的就是下一年的可持续增长率，结合之前的解释，这个可持续增长率是下一年末计算的，下下年满足假设能达到的增长率。 1. 实际增长率，就是企业的销售收入增长率 2. 实际增长率不受可持续增长率的约束，企业收入能增长多少，实际增长率就是多少 3. 可持续增长率只是不进行外部融资所算出的理论中的增长率，它不是事实。实际上经过企业一年的经营，企业的实际增长率和可持续增长率经常不一致，当然有的时候也可能是相等的 4. 在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率。 资产周转率上升时，本年实际增长率>本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率> 本年股东权益增长率； 由于：本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>本年可持续增长率 5. 销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率＝本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以本年实际增长率＝本年股东权益增长率＝本年的可持续增长率 2014注会财管公式总结（八）：货币时间价值九大公式 红与蓝互为倒数 复利现值系数 复利终值系数 记忆：我现在投入年金现值系数 的，要年年收回 投资回收系数 （A/P，i，n） （P/F，i，n） （F/P，i，n） （P/A，i，n） 记忆：我年年攒钱，最后终于把债年金终值系数 （F/A，i，n） 还清了 偿债基金系数 （A/F，i，n） 预付年金现值 期数减1，系数加1 或者 = 普通年金现值系数×（1+ i） 预付年金终值 期数加1，系数减1 或者 = 普通年金终值系数×（1+ i） 附三大利率： 报价利率 永续年金现值 金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数） 计息期利率（周期利率） 有效年利率 m就是每年复利次数 2014注会财管公式总结（九）：计算方差和标准差三种公式 1)期望值 = 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均(概率为权数) 2)算方差、标准差的公式有三种 方差公式 标准差公式 标准差 σ ＝ 方差注意分母是N 开平方 标准差 σ ＝ 方差开平方 样本标准差的公式中是不存在概率项 分母是n－1 给出了各个预期收益率发生的概率时用 ——注意：概注意事项 总体方差 样本方差 概率方差 标准差 σ＝ 方差开平方 率不要也平方！ 3)标准差 σ= 方差开平方 4) 2014注会财管公式总结（十）：股票投资组合公式 设有两个股票，股票A和股票B AB两股票的协方差 = 两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差 相关系数 = σAB =γAB ×σA×σB 注：A证券与它自己的协方差，就是A证券的方 差（γAA就是1） r = -1：完全负相关 r = 0：非相关 r = 1：完全正相关 -1< r < 0，负相关；0 < r <1，正相关 AB两股票投资组合的标准差σ a，b是股票A股票B各自所占的比重 注意：协方差 = 0，说明两个是无关的。别与相关系数 = 0 混淆!相关系数 = 1，不能分散风险。相关系数越小，分散能力越强 资本市场线： 由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合： 总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率 总标准差=Q×风险组合的标准差 其中：Q = Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例 1-Q代表投资于无风险资产的比例 如果贷出资金，Q<1 理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了； 如果借入资金，Q>1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资。 2014注会财管公式总结（十一）：资本资产定价模型 β系数的计算： 投资定义法 回归直线法 组合的 系数 所有单项资产 的加权平均数 Ri = Rf +β ( Rm – Rf ) Rf：无风险报酬率 Rm：市场组合收益率 Rm – Rf：风险溢价 β( Rm – Rf )：风险报酬率 2014注会财管公式总结（十二）：债券和股票估价公式 典型债券 M是到期归还的本金 债券估价 纯贴现债券（零息） 永久债券 流通债券 会出现非整数计息期的问题 股票估价 零增长股票 g：股利增长率 固定股利增 D0：已支付长率股票 股利 D1：预期支付股利 非固定增长股票 分段计算 零增长股票 股票收益率 固定股利增长率股票 零增长股票，是固定支付股利的股票。比如，每年都支付2元钱股利。 注意区分： 固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元 2014注会财管公式总结（十三）：资本成本相关公式 Rs＝Rf＋β×（Rm－Rf） 一）资本资产定价模型 式中： Rf──无风险报酬率； β──该股票的贝塔系数； Rm──平均风险股票报酬率； （Rm－Rf）──权益市场风险溢价； β×（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。 无风险一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。 利率Rf 只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率 的估1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。普计： 有“名”的都是虚的（含通胀） 通股β的估成计 1）回归直线法；2）定义公式法 本 权益市场风险溢价的估计 二）股利增长模型 . 历史增长率——用几何平均数，算术平均数求 增长率. 可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率g的估＝…… 计 . 证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。