现值指数小于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。（注意说的是投资报酬率，不是折现率） 内含报酬净现值 = 0时的折现率 率 内含报酬率受 项目期限，现金流量，原始投资额的影响 静态回收静态回收期 = 累计现金流量为负的最后一年年数 期 + 动态回收把每一年的现金流量都折现（折到同一个0注：动静态回收期主要测定期 时点），然后按相同方法算 项目的流动性。不测定盈利性 会计报酬率 §2税后现金流量的计算 初始期现金 流量 经营期现金直接法 营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 流量 （这里是指营业现金毛流量） T就是所得税率 间接法 营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折摊 ＝（营业收入 - 全部成本 - 所得税）+ 折摊 ＝（营业收入 - 付现成本 - 折摊）×（1－T）+ 折摊 分算法 营业现金流量＝税后收入－税后付现成本 ＋ 折摊×T ＝收入×（1－T）－ 付现成本 ×（1－T）＋ 折摊×T 记忆： 间接法：前面多减，后面多加 分算法：前面少减，后面少加 营运资本投资收回，处置固定资产的税后现金流量（有抵税，交税两种情况） 付现成本不是营业成本！ 不要把咨询费之类的沉没成本，算入到投资里面。 营运资本投资，如果运营期间有追加的话，终结时别忘了一起收回 折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算时扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。 货币性资本性支出，营运资本投资，机会成本 终结现金流 量 注意： §3更新项目情况下，决策方法
总成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值 ——两方案年限相同时用
平均年成本 =现值×投资回收系数
决策原则：成本低者为优! §4互斥项目排序
——两方案年限不同时用 其实这个就是
1)共同年限法：选各方案寿命期最小公倍寿命为共同年限。通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。 2)等额年金法：
计算步骤：算各项目的净现值à计算净现值的等额年金à无限次重置à计算永续净现值
等额年金额=（ n是各项目各自的运营期，I是资本成本）
永续净现值=
注：如果资本成本相同，不需要算永续净现值，等额年金额大的为优 如果只知道净现值的期望值，就只能用变化系数来判断 §5项目折现率的确定——可比公司法
1) 同时满足①项目的风险与企业当前资产的平均风险相同(等风险假设)②公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资(资本结构不变假设)时，用当前的加权平均资本成本作为项目折现率
2) 不满足时，用可比公司法
步骤：找出对方的 权益，税后产权比率——卸载对方的财务杠杆
。
——得出β资产——加载自己的财务杠杆——得出自己的β权
益——如果用实体现金流量法，最后还得算出加权平均资本成本
β资产 = ——数据都是对方的.
β权益 = §6敏感性分析
——数据都是自己的.
2014注会财管公式总结（二十）：期权股价公式 §1购买期权的损益平衡点股价 购买(多头)看涨期权：股价 = 执行价格 + 期权费 购买(多头)看跌期权：股价 = 执行价格 - 期权费 看涨期权，越涨越收益，股价得再涨过期权费的额度后，才开始有收益。看跌期权，越跌越收益，股价得跌过期权费的额度后，才开始有收益 §2期权价值=内在价值+时间溢价 期权不执行时，内在价值 = 0，此时的期权处在虚值状态。时间溢价 = 期权价值 §3期权估价 套期保值原理（买看涨期权） 备注 已知条件 现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 上行乘数 u ＝1＋上升百分比 下行乘数 d ＝1－下降百分比 上行股价 Su ＝S0×u 下行股价 Sd ＝S0×d 上行期权到期日价值Cu ＝ 上行股价—执行价格 Cu 下行期权到期日价值Cd ＝ 0 下行股价＜执行价格，弃权时 Cd 套期保注意：计算套期值比率 保值比率与无风险利率无关。 购买股票支出 购买股票支出 ＝ S0×H 借款本金 Cd一般为0 n一般为1 期权价值 期权价值＝购买股票支出－借款＝S0×H－B
风险中性原理——对所有证券的预期收益率都是无风险利率 备注 用正数表期望报示股价下酬率（无期望报酬率＝无风险利率＝上行概率×股价上升百分比—下行降百分比，风险利率） 概率×股价下降百分比 所以式子中间写为负号 注意，如果给出的无已知条件 现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 一般来说，期望报酬率r，题目中会给出，就是无风险利率 风险报酬率，而期数不是一年，则r要用周期利率 上行乘数 下行乘数 上行股价 下行股价 上行期权到期日价值Cu 下行期权到期日价值Cd ＝ 0 下行股价＜执行价格，弃权时 Cu ＝ 上行股价—执行价格 u ＝1＋上升百分比 d ＝1－下降百分比 Su ＝S0×u Sd ＝S0×d Cd 上行概率P 公式中下 降百分比为正数数额 算出的概率，用小数表示 下行概率1-P 期权到期日期望价值 期望报酬期权期望值的现值 期望价值 ＝ Cu×P + Cd×（1-P） 率即风险中性世界中的无风险报酬率 二叉树——是套期保值原理和风险中性原理的具体应用 单期二叉树 多期二备注 这就是期权期望值的现 值 e＝自然常数，约等于2.7183 σ＝标的资产连续复利收叉树