图3 固定资产折旧计算结果
排版时能否将此图上移？尽量使论文打印出来好看一些
从这个案例当中，我们可以看出运用Excel 能够轻松解决固定资产折旧问题。
5.2 Excel在筹资决策中的应用
企业筹集基金，是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效的筹措资金的过程。筹资决策是企业财务管理中的一项重要内容，它是企业开展经营的前提，又在很大程度上影响着企业的投资活动、分配方案等。企业的筹资决策起着连接实业投资市场市场和金融市场的桥梁作用。
企业各种资金的构成及其比例关系是企业筹资决策的核心。企业应综合考虑有关影响因素，运用适当方法确定最优资本结构，并在以后追加筹资中继续保持最优资本结构。根据资本结构理论的基本原理，企业可以根据选择的筹资方法，主要包括比较资本成本法和每股收益分析法等。运用Excel进行筹资决策分析可以迅捷地建立分析模型，使问题变得容易解决。Excel提供了多种函数和工具，我们可以利用这些进行定量分析，帮助管理者做出正确的决策。本文将介绍用资本成本比较法和每股收益分析法来进行长期筹资决策方法的Excel
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操作。
5.2.1资本结构决策的资本成本比较法
资本成本比较法是指在适度财务风险的条件下，测算可供选择的不同资本结构或筹资组合方案的综合资本成本率，并以此为标准相互比较，确定最佳资本结构的方法。在企业筹资实务中，企业对拟定的筹资总额可以采用多种筹资方式来筹集，每种筹资方式的筹资额亦可有不同安排，由此会形成若干预选资本结构或筹资组合方案。在资本成本比较法下，可以通过综合资本成本率的测算及比较来作出选择。下面本文将介绍利用Excel测算综合资本成本率的具体操作过程。
案例：某企业拟筹资5000万元，有三个筹资组合方案可供选择，资料见下表图4：
图4 筹资方案资料
（假定三个筹资组合方案的财务风险相当，都是可以承受的。） 操作过程： (1)因为“筹资比重=各种筹资方式的筹资金额/总的筹资金额”，所以在C13中输入“=B4/$B$8”，在E13中输入“=D4/$D$8”，在G13中输入“=F4/$F$8”，然后利用填充柄功能，选中需要复制的公式单元格，将公式复制到每列的其他单元格中。
(2)在单元格B17中输入“=SUMPRODUCT(C4:C7,C13:C16)”，D17中输入“=SUMPRODUCT(E4:E7,E13:E16)”， F17中输入“=SUMPRODUCT(G4:G7,G13:G16)”
(3)企业的筹资比率及综合资本成本的计算结果如图5
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图5 筹资比率及综合成本的计算
通过Excel的计算，三个方案的综合资本成本率分别为12.32%、11.45%和11.62%,经比较,方案二的综合资本成本率最低,故在适度财务风险的条件下,应选择筹资组合方案二作为最佳筹资组合方案，由此形成的资本结构也确定为最佳资本结构。
5.2.2资本结构决策的每股收益分析法
每股收益分析法，是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。运用这种方法，根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么情况下可以利用债务筹资来安排及调整资本结构，进行资本结构决策。下面本文将介绍用每股收益分析法来进行筹资决策方法的Excel操作。
案例：某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本结构为：长期负债1000万元，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择：(1)增发普通股；(2)增加负债。有关资料见下图6：
图6 公司目前和追加筹资的资本结构表
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每股收益分析的公式表示为：
(EBIT?I1)(1?T)(EBIT?I2)(1?T)?N1N2
式中：EBIT表示息税前利润平衡点，即每股收益无差别点； I1、I2表示
两种增资方案下的年利息； N1、N2表示两种增资方案下的普通股股数。
根据上述资料，将有关资料代入公式进行测算 ：
(EBIT?90)(1?25%)(EBIT?270)(1?25%)?13001000
EBIT=870（万元）
经测算，结果表明：当息税前利润为870万元时，增发普通股和增加长期
债务的每股收益相等。为验证其结果，还可列表测算，见下图7：
图7 每股收益无差别点测算表
根据资料中的数据关系，设息税前利润分别为90万元、270万元、500万元、870万元、1000万元、1600万元，得到每股收益与息税前利润的关
系，见下图8：
图8 每股收益与息税前利润的关系表
再将它们之间的关系绘制成图表，选中B25：G27的单元格区域，然后点击插
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入图表，选择插入“XY散点图”，并选择散点图中的平滑线散点图，点击【下一步】，会出现【数据区域】对话框，在【系列】选项框中把系列中的名称分别改为普通股、长期债务，点击【下一步】，在弹出的对话框中把图表标题改为每股收益无差别点分析示意图，X轴名称填入息税前利润（万元），Y轴名称填入每股收益（元），见图9：
图9 图表向导
点击【下一步】，出现对话框，选择“作为其中对象插入”，然后点【完成】后即出现图表，再分别双击X、Y轴，设置坐标轴的格式，将图表根据需要分别设置图案、刻度、字体等，并将无差别点进行标注，结果如图10所示。
图10 每股收益无差别点分析示意图
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