(4) 通胀/国际收支顺差 紧缩 升值
财政政策与货币政策的搭配、支出增减型政策与支出转换政策的搭配
经济状况
财政政策
货币政策 紧缩 紧缩 扩张 扩张
支出变更政策 支出换政策 扩张 紧缩 紧缩 扩张
贬值 贬值 升值 升值
失业/国际收支逆差 扩张 通胀/国际收支逆差 紧缩 通胀/国际收支顺差 紧缩 失业/国际收支顺差 扩张
国际收支的调节政策
【8】国际收支调节理论
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弹性分析理论：是由英国经济学家琼-罗宾逊在马歇尔微观经济学和局部均衡分析方法的基础上发展起来的。
马歇尔－勒纳条件：一国要想通过货币贬值来改善贸易收支差额，其进出口商品需求弹性之和就必须大于1。即
J曲线效应：（图P18）货币贬值后，贸易收支可能会恶化，需要待出口供给和进口需求做了相应的调整后，贬值对贸易收支的有利影响才能反应出来。
原因：从货币贬值信息的传达到引起进出口方行为的改变需要一定的时间。（先恶化，逆差扩大，再改善）时滞
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吸收分析理论（支出分析法）以凯恩斯的宏观经济理论为基础
Y=C+I+G +（X-M） A=C+I+G B=X-M Y=A+B 含义：B=Y-A
（1）国际收支=总收入-总吸收（支出）
（2）Y=A ： 国际收支平衡；
结论：影响国际收支不平衡的因素主要是国民收入和国内总吸收的不均衡所造成的。 政策主张：通过支出转换与支出增减政策来改变总收入与总吸收
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货币分析理论
R = Md - D 顺差：Md>D 逆差：D>Md 国际收支差额＝本国货币需求－本国供给的货币 国际收支是与货币的供给与需求相联系的一种货币现象。 三种国际收支调节理论的比较
理论 弹性论 吸收论 货币论
表达式 X-M Y-A
ΔR （R=Md-D）
政策主张 支出转换政策 财政政策 货币政策
汇率贬值
第二章 国际储备
一、国际储备：是一国政府所持有的可用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率稳定及作为对外偿债保证的国际间可以接受的一切资产。 三个特征：可得性、流动性、普遍接受性 国际储备VS国际清偿力：
国际清偿力＝国际储备＋对外筹借资金的能力 国际货币基金组织会员国的国际储备一般可分为：
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1、黄金储备（货币性黄金、安全保值）
2、外汇储备（主要是银行存款和国库券等，最重要）
一战前，英镑是最主要的储备货币，二战后布雷顿森林体系以美元为中心，布雷顿森林体系解体后形成储备货币多元化局面。
作为储备货币必须具备三个条件：重要地位；可兑换性；价值相对稳定 3、在IMF的储备头寸（也叫普通提款权，会员国可自由提取） =会员国向IMF认缴份额中25%的黄金外汇 + IMF的本国货币持有量 一国在IMF的净储备头寸等于它的份额—IMF对其货币的持有量
4、特别提款权（SDRs, 是IMF根据会员国上缴份额的大小无偿分配给各会员国的一种信用资产。）
特别提款权与其他储备资产比较，有显著区别：
1. 不具有内在价值，是IMF人为创造的，纯粹账面上的资产
2. 不像黄金和外汇那样通过贸易或非贸易交往取得，是由IMF无偿分配给各会员国的 3. 只能在IMF及各会员国之间发挥作用，不能直接用于贸易或非贸易的支付
特别提款权刚创立时其价值用黄金表示，实行浮动汇率制后，与黄金脱钩，改用一篮子16种货币作为标准，后来5种，接着4种，分别是美元、欧元、日元和英镑。 二、国际储备的来源
1. 收购黄金 2. 国际收支顺差
3. 支付干预外汇市场所得外汇 4. 政府对外借贷
三、国际储备的作用 1、平衡国际收支逆差； 2、维持本币汇率稳定； 3、充当对外举债的信用保证 四、国际储备管理（规模、结构） 1、国际储备规模的管理
影响一国国际储备需求的因素主要有：
1. 持有国际储备的成本（反比）
持有国际储备的成本是进口品的投资收益率与持有储备资产的收益率之间的差额。
2. 外汇管制的程度
外汇管制越严格，储备的需求越低。
3. 筹借外资的能力(反比) 4. 本币的国际地位（可兑换）
5. 汇率制度
固定汇率制，储备需求多；浮动汇率制，储备需求少
6. 对外贸易状况 ? ? ? ? ? ?
确定国际储备适度量的参考指标
1、国际储备/进口额：25% ，满足3个月的进口需要 2、国际储备/外债：50%
3、适度国际储备区间：用区域值来测算最适度储备水平更接近现实 最低储备量 最高储备量 保险储备量 经常储备量
2、国际储备结构的管理
三原则：安全性、流动性、盈利性
1. 确定黄金储备和外汇储备的比例
黄金的流动性和盈利性相对较差，发达国家倾向持有较多黄金储备，发展中国家持有盈利性好的外汇储备较多
2. 确定外汇储备中各种储备货币的比例（交易性储备、预防性储备） c. 进行储备资产的投资组合和风险防范（流动性和盈利性是反向关系）
根据流动性分：
一级储备资产：流动性强，盈利性低，如活期存款 （交易性储备） 二级储备资产：如中期债券
三级储备资产：收益率高，投资期限长、流动性差，风险大，如长期公债
第三章 外汇与汇率
【1】外汇的一般定义：是指外国货币或以外国货币表示的用于国际结算的支付手段 我国对外汇的定义：外币现钞、外币支付凭证、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产 外汇的基本特征：
1. 外汇是以外币表示的金融资产；
2. 必须具有充分的可兑换性； 3. 必须具有普遍接受性和可偿付性
外汇的种类：自由外汇（可兑换性，自由买卖），
记账外汇（又称协定外汇、清算外汇，贸易协定国双方之间的债权债务） 对于货币兑换可依据其兑换的自由程度不同，划分为以下几个层次：
完全不能兑换、经常项目自由兑换、基本货币自由兑换、资本项目自由兑换、完全无限制的自由兑换
【2】汇率的概念：外汇买卖的价格。是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率和比价。
【3】外汇标价方法（3种）
（常用）直接标价法：（应付标价法） 绝大多数国家采用
以一定单位的外国货币为基准，折算为若干数额的本国货币的标价方法
在HK 汇率上涨
外币（美元） 本币（港币） 1 7.87 1 7.88
（与外同向） 外币币值上升 本币币值下降
间接标价法：（应收标价法）主要采用是美国和英国
以一定单位的本国货币为基准，折算为若干数额的外国货币的标价方法
在UK 汇率上涨
本币（英镑） 外币（美元） 1 1.52 1 1.53
（与外反向） 本币币值上升 外币币值下降
美元标价法：（关键货币为基准）用其他国家货币表示1美元的价格报价。美元为基准货币，
其他货币为标价货币。优点：使主要外汇市场的行情便于相互比较。 【4】汇率的种类