??30000?760071206640616015680
????1?10%(1?10%)2(1?10%)3(1?10%)4(1?10%)5??30000?31720.72?1720.72（元）＞0
由于NPV甲?NPV乙，同时，甲方案的回收期短于乙方案，应选择甲方案。
6．某公司考虑用一台新设备代替旧设备，以减少成本。旧设备原购置成本为40万元，使用5年，估计还可使用5年，已提折旧20万元，假定使用期满后无残值，如果现在销售可得价款15万元，使用该设备每年可获收入60万元，每年的付现成本为35万元。新设备的购置成本为60万元，估计可使用5年，使用期满后有残值5万元，使用新设备后，每年可获收入85万元，每年的付现成本为45万元。该公司的资本成本为10%，所得税率为40%，采用直线法计提折旧。要求：做出该公司是否应该更新设备的决策。 答案：
（1）?初始投资?60?15?45万元
?年折旧额?60?540??7万元 510（2）确定营业现金流量的差量
项目 △销售收入 △付现成本 △折旧额 △税前利润 △所得税 △税后利润 △NCF （3）确定各年现金流量的差量
项目 △初始投资 △NCF -45 11.8 第0年 -45 第1～4年 11.8 第5年 11.8 5.0 16.8 金额 85 – 60 = 25 45 – 35 = 10 7 8 3.2 4.8 11.8 △终结现金流量 △现金流量 （4）?NPV??45?11.8?(P/A,10%,4)?16.8?(P/F,10%,5)
??45?11.8?3.170?16.8?0.621?2.84万元
由于△NPV大于零，所以，应进行更新。
7．某企业2001年1月1日购买面额为1000元的10年期债券，其票面利率为9%，每年计息一次，当时的市场利率为8%，债券的市价为1080元。试分析该债券是否值得投资？ 答案：
企业债券的内在价值V?利息的现值?本金的现值
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所以，V?（1000?9%）?（P/A，8%，10）?1000?（P/F，8%，10）
?90?6.710?1000?0.463?1066.9元
由于债券投资价值低于市价，如不考虑其他因素，该债券不值得进行投资。
8．某企业预计下年度的销售收入可达8000万元（赊销占40%），进价成本率70%（赊购占60%），变动成本率4%，固定费用300万元（其中非付现部分占140万元）销售税金及附加100万元，增值税率17%，所得税率33%。以前尚未收现的应收账款余额1000万元，到期债务400万元，其他稳定可靠的现金来源为1200万元。
要求：确定该企业的应收账款收现保证率。 答案：
应纳增值税?8000?(1?70%)?17%?408(万元)
应纳所得税??8000?(1?70%?4%)?300?100??33%?554 (万元) 应纳销售税金及附加100万元 偿还到期债务400万元
其他付现成本?8000?(70%?40%?4%)?(300?140)?2720 (万元) 总计现金支付需要量=408+554+100+400+2720=4182(万元) 应收账款收现保证率?
9．某企业2003年度，销售净收入为120万元，实现净利润为15 万元。该企业2003年度末的资产负债表如下：（单位：万元）
资 产 现金 4 应收账款 20 存货 20 流动资产合计 44 固定资产 46 资产合计 90 负债及所有者权益 流动负债 20 长期负债 30 负债合计 50 所有者权益 40 负债及所有者权益合计 90 4182?1200?71%
8000?40%?1000试计算该企业本年度的资产负债率、流动比率、速动比率、资产报酬率和净值报酬率。 答案：
（1）资产负债率?（2）流动比率?（3）速动比率?50?100%?55.6% 9044?2.2 2024?1.2 20（4）资产报酬率=销售利润率×资产周转率
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15120??100%?16.67% 12090资产报酬率16.67%（5）净值报酬率???37.54%
1?资产负债率1?55.6%?
10．某企业资金总额300万元，负债比率为60%，负债利息率为10%。该企业年销售收入500万元，息税前利润为100万元，固定成本100万元，变动成本率为60%。 要求：① 确定该企业的经营杠杆系数；
② 确定该企业的财务杠杆系数； ③ 确定该企业的总杠杆系数。
．答案：① 经营杠杆系数DOL?500??1?60%??2 ??500?1?60%?100100?1.22
100?300?60%?10%② 财务杠杆系数 DFL?③ 总杠杆系数DTL?2?1.22?2.44
11．甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司上年支付股利是每股1.6元，根据有关信息，甲投资者估计A公司年股利增长率可达5%。A公司股票的贝塔系数为1.2，证券市场所有股票的平均收益率是15%，现行国库券利率6%。 要求：① 确定该股票的预期收益率；
② 确定该股票的内在价值。 答案：
（1）该股票的预期收益率K?6%?1.2?(15%?6%)?16.8%
（2）该股票的内在价值 P?
12．某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%。 要求：① 确定该企业的保本销售量；
② 确定下一年度的预期利润。
答案：
① 该企业保本点x0?1.6?(1?5%)?14.24元
16.8%?5?50000??1875元 p?b200?120② 下一年度销售量x?3000??1?15%??3450件
??126000元 预期利润P?px??a?bx??200?3450??150000?120?3450
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13．某企业上年每月现金需要量36万元，预计今年需要量增加50%，假定年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用600元，证券市场平均年利率为6%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本。 ．答案：
最佳现金持有量Q?2AF2?360000?（1?50%）?600??360000元 C6%?12每年最低现金管理总成本?每季度最低现金管理总成本?2AFC?360000?6%?21600元
2AFC?11?360000?6%??1800元 121214．某企业现有资产总额为6000万元，其中60%为资本金。该企业计划今年将按资本金的20%发放股利，并保留未分配利润360万元以上。已知该企业盈余公积金和公益金的提取率均为10%，所得税税率40%。试确定该企业税前利润至少应达到多少才能实现计划。 答案：
（1）企业计划发放股利?6000?60%?20%?720万元 目标可分配利润?360?720?1080万元 （2）目标税后利润?（3）目标税前利润?1080?1350万元
1?10%?1050?2250万元
1?40%该企业税前利润至少应达到2250万元，才能保证实现计划。 15．见教材例题 16．作业二：5、6 17．作业三：3、4 18．作业四：2、3
财务管理复习资料
一、单项选择题
1.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（A ）
A．经营权与所有权的关系B．纳税关系C．投资与受资关系D债权债务关系 2.企业的管理目标的最优表达是（ C）
A．利润最大化B．每股利润最大化C．企业价值最大化D资本利润率最大化 3.出资者财务的管理目标可以表述为（B ）
A． 资金安全B． 资本保值与增殖C． 法人资产的有效配置与高效运营D． 安全性与收益性并重、现金收益的提高 4.扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A ）
A． 货币时间价值率B． 债券利率C． 股票利率D． 贷款利率
5.两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时，（D ）
A． 能适当分散风险B． 不能分散风险C． 能分散一部分风险D． 能分散全部风险 6.普通年金终值系数的倒数称为（B ）。
A、复利终值系数B、偿债 基金系数C、普通年金现值系数D、投资回收系数 7. 按照我国法律规定，股票不得 （B ）
A 溢价发行 B 折价发行C 市价发行 D 平价发行
8. 某公司发行面值为1，000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（ C）元。 A 1150 B 1000 C 1030 D 985 9.放弃现金折扣的成本大小与（D ）
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A 折扣百分比的大小呈反向变化B 信用期的长短呈同向变化:: C 折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D 折扣期的长短呈同方向变化
10.在下列支付银行存款的各种方法中，名义利率与实际利率相同的是（C ）。 A 收款法B 贴现法C 加息法D 余额补偿法
11..最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（D ）。
A、企业价值最大的资本结构B、企业目标资本结构C、加权平均的资本成本最低的目标资本结构D、加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构12.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ A） A 恒大于1 B 与销售量成反比C 与固定成本成反比 D 与风险成反比 13. 下列筹资方式中，资本成本最低的是 （C ）
A 发行股票 B 发行债券C 长期贷款D 保留盈余资本成本:
14 假定某公司普通股雨季支付股利为每股1.8元，每年股利增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股市价为（B ）
A 10.9 B 25 C 19.4 D 7
15. 筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（D ）的可能性
A 企业破产B 资本结构失调C 企业发展恶性循环D 到期不能偿债 16..若净现值为负数，表明该投资项目（ C）。
A. 为亏损项目，不可行 有B.它的投资报酬率小于0，不可行
C. 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D.它的投资报酬率不一定小于0，因此，也有可能是可行方案 17．按投资对象的存在形态，可以将投资分为（A ）
A． 实体投资和金融投资B． 长期投资和短期投资C． 对内投资和对外投资D． 独立投资、互斥投资和互补投资 18.“6C”系统中的“信用品质”是指（A ）
A． 客户履约或赖帐的可能性B． 客户偿付能力的高低C． 客户的经济实力与财务状况D． 不利经济环境对客户偿付能力的影响
19.以下属于约束性固定成本的是（D ）
A． 广告费B． 职工培训费C． 新产品研究开发费D． 固定资产折旧费20.从数值上测定各个相互联系的因素的变动对有关经济指标影响程度的财务分析方法是（A ）
A． 因素分析法B． 趋势分析法C． 比率分析法D． 比较分析法 21.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（B ）
A． 资产负债率B． 速动比率C． 营业周期D． 产权比率 22.关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（ A）
A． 同每日变动储存费成正比B． 同固定储存费成反比C． 同目标利润成正比D． 同毛利无关
23．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为（B ）
A． 190天 B． 110天C． 50天 D． 30天 二、多项选择题
1.财务管理目标一般具有如下特征（BCD ）
A.综合性B.相对稳定性C.多元性D.层次性E.复杂性
2.下列各项中，属于长期借款合同例行性保护条款的有（BC ）。
A 限制现金股利的支付水平B 限制为其他单位或个人提供担保C 限制租赁固定资产的规模D 限制高级管理人员的工资和奖金支出E. 贷款的专款专用 3.企业的筹资渠道包括（ABCDE ）
A 银行信贷资金B 国家资金C 居民个人资金D 企业自留资金E 其他企业资金 4.企业筹资的目的在于（AC ）
A 满足生产经营需要B 处理财务关系的需要C 满足资本结构调整的需要D 降低资本成本E 促进国民经济健康发展 5.影响债券发行价格的因素有（ ABCD）
A 债券面额B 市场利率C 票面利率D 债券期限E 通货膨胀率 6..长期资金主要通过何种筹集方式（BCD ）
A 预收账款B 吸收直接投资C 发行股票D 发行长期债券E 应付票据
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