衍生金融工具风险的会计管理研究
风险较小。但是场外交易的衍生工具中，每一张合约基本上都是度身定造的，所以没有一个可流通转让的市场，很难转售出去，流动性风险很大。
4. 操作风险
主要有两种类型：一种是由于运用衍生工具避险的策略失控导致的策略风险，包括在不需要使用衍生工具的场合错误使用衍生工具的决策风险以及衍生产品与被保值标的资产不匹配产生的基差风险；另一种是因为内部控制不当产生的交易风险。巴林银行破产就是由于内部监控不严，交易员乘机违规操作造成的????。
5.法律风险
由于衍生工具交易是相对较新的业务，衍生工具的创新速度不断加快，各国的法律条文便难以及时跟上，一些衍生交易的合法性也难以保证，交易双方可能因找不到相应的法律保护而蒙受损失；发生纠纷时，也可能找不到相应的法律加以解决。而且衍生产品的交易需要一个全球性的市场环境，没有法律能够满足金融责任和金融风险方面的全球性需求????。同时，由于逃避法规管制也是部分衍生工具的设计动因，所以这些衍生工具可能故意游离于法规监管之外。另外，法规制度者对衍生工具的了解和熟悉程度不够或监管见解不尽相同，也会导致衍生工具的交易无法可依。
上述风险中与财务、会计相关性最密切的是市场风险、流动性风险和法律风险。而衍生金融工具风险的成因则存在于：
1.价格波动的随机性
衍生产品交易双方签订的合约是针对汇率、利率等标的价格未来变动的主观期望，但实际价格的变化受政治、经济、心理等多种因素的影响，不可避免地存在随机性。因此，对价格的走势判断上存在着随机性。
2.双方信息披露与合约执行的非对称性
这主要是由衍生产品的表外交易的性质决定的。虽然利用这一性质可以提高资金效率和回避资金流动性风险，但大量的信息以表外形式存在，如交易者需要掌握的关于会计、交易战术、衍生产品真实质量等信息均未在签订的合约中得到
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充分体现，给报表使用者带来很大的风险。这种交易双方的信息不对称使卖方的标的价格很难与资产的真实成本相符，双方无法掌握真实、全面的交易情况，必然增加信息非对称带来的资金损失。即使双方签约时信息基本对称，还存在合约执行信息的非对称性。签约后双方的信用和道德状况是影响合约顺利履行的重要因素。在合约履行之前，所有有关合约的利益和风险均是虚拟的，只有最终履行合约才能转化为真实的资产和负债。此外，不在资产负债表上体现潜在交易盈亏，意味着在正式记录上不能确认交易行为本身，这种只有交易参与者才能了解内情的状况使金融机构和企业在风险管理方面遇到困难????。
总而言之，由于衍生产品不必移动本金，只需支付一定的保证金，具有极大的杠杆效应，如果使用方法不当，衍生产品可产生比其原生资产风险大得多的风险。利用少量资金可以从事巨额交易是衍生产品的最重要的特性，与传统的金融交易相比较，使用等额的资金衍生产品可以赚取更多的收益。与此相对应，当市场向相反方向逆转时，损失也是同比例增大的。
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第三章 衍生金融工具的具体运用
衍生金融工具是一柄双刃剑，既是企业规避风险的利器，自身也存在巨大的
风险敞口，是个巨大的风险源。
一、 衍生金融工具在风险管理中的应用
（一）衍生金融工具与市场风险管理
根据1996年巴塞尔银行管理监督委员会颁布的《资本协议市场风险补充规定》的定义，市场风险是指因市场价格波动而导致表内和表外头寸损失的风险????。市场风险往往是由于投资标的所在市场的经济、政治等因素的变化，引起投资标的市场价格的波动，从而使投资主体绩效面临不确定性。
近些年来，管理市场风险的手段和方法的发展主要表现在以下几个方面????：首先是持续期和凸性概念被引入银行资产负债管理，使得银行管理利率风险的传统方法更为科学；其次，随着衍生金融工具和金融工程技术的发展，各种形式的对冲风险管理更使市场风险管理发生了深刻的变化。金融风险管理领域的一个突出的现象就是衍生金融工具由于其独特的优势，被大量地运用于各种形式的金融风险管理，尤其是对市场风险的管理。
在当今利率、汇率波动越来越剧烈，风险管理环境越来越复杂的情况下，人们对于利用衍生金融工具来管理市场风险越来越倚重。各种远期、期货、期权和掉期等衍生金融工具及其复合产品和隐含产品，构成了管理风险的主要手段。其中，无风险套利和风险对冲是金融工程的基本原理。人们在现代金融理论的基础上，大量采用图解、数值计算和仿真技术等工程手段，依靠功能强大的现代信息技术，在基本管理手段和工具的基础上为实际风险管理问题提供系统化、工程化的有效解决方案，并注重方法的创新。因此，数理统计模型在衍生金融工具对风险管理中得到广泛的应用。
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通过对冲比率的调节和金融工程方面的设计安排，可以将风险完全对冲或根据投资者风险偏好和承受能力将风险水平调节到投资者满意的程度????。这种风险管理的灵活性可以使得投资者根据自己的风险偏好管理投资组合，找到最适合自己的风险和收益的平衡点。通过对不同衍生金融工具及相应风险管理策略的选择、组合和调整，可以决定是完全消除波动性或是只消除不利波动而保留有利波动的风险管理策略。因此，利用衍生金融工具进行对冲风险管理，除需要对对冲工具和对冲对象的形式有充分正确的理解外，还需要根据风险管理目标和所运用的衍生金融工具的性质确定适当的对冲比率。
衍生产品中既有标准化的产品，也有为客户量身定做的非标准化产品。目前资本市场和衍生金融工具市场上的创新金融产品，许多都是源于当初金融工程师为了个别客户独特的风险管理需要而设计开发的解决方案。这些为特定客户设计的风险管理方案往往能适应更加广泛的市场需要，因而被产品化，即演化为易于转让的标准化的金融产品。
可以随着市场情况的变化，通过衍生金融工具的买卖，比较方便地调节风险管理策略，便于风险的动态管理。由于用衍生金融工具管理风险是通过衍生金融工具的交易进行的，在衍生金融工具的交易市场非常发达的今天，风险管理的动态调节也非常容易实现。投资者可以根据投资组合的风险状况的变化，随时买卖期权、期货等衍生金融工具，实现风险的动态管理????。
通过购买特定种类的衍生金融工具，投资者可以分离某种特定的风险并将其对冲掉，而保留其它愿意承担的风险。例如某国际投资者投资了一个美国的股票和国债的组合，他可以通过美元期货买卖将组合所承受的汇率风险分离出去并对冲掉，而保留承担利率风险????。
用衍生金融工具进行对冲风险管理本身也具有风险，除信用风险、操作风险、结算风险外，一种独特的市场风险形式是所谓的基差风险。基差风险，是指由于“基差”（即计划进行套期保值资产的现货价格和使用衍生产品合约的期货价格之差）的变动而使套期保值策略可能出现盈亏不抵，从而给保值者带来损失的情况
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。此外，衍生金融工具用于对冲风险管理和用于投机获利具有天然的内在联系，
实践中金融机构进行衍生金融工具交易的这两种动机都同样的强烈。因此，用于
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对冲风险管理的衍生金融工具的交易，仍须纳入风险内控和监管的框架之内。
（二）衍生金融工具与信用风险管理
信用风险的来源是多方面的，主要分为两大类：第一类是借款人的履约能力出现了问题。贷款的偿还一般通过取得经营收入、出售某项资产，或者通过其他的途径借入资金而实现。不过，最主要的还是通过生产经营，由其经营所得来偿还。第二类是借款人的履约意愿出现了问题，这主要是借款人的品格决定的。这就要求借款人（无论是企业还是个人）必须是诚实可信的，并且能够努力经营。不过，借款人品格是难以用科学方法加以计量的，一般只能根据过去的记录和经验对借款人进行评价。信用衍生工具是一种金融合约，提供与信用有关的损失保险。在使用信用衍生工具交易信用风险的过程中，信用风险被从标的金融工具中剥离，使信用风险和该金融工具的其他特征分离开来。目前信用衍生产品采用了远期合约、互换和期权这三种基本的构建方法。因此，其对信用风险的管理也正源于此。
1.利用信用互换管理信用风险
信用互换是双方签订的一种协议，目的是交换一定的有信用风险的现金流量，从而以方式达到降低金融风险的目的。信用互换是通过投资分散化来减少信用风险的。信用互换主要包括贷款组合互换和总回报互换。
信用互换中最为简单的就是贷款组合的互换。其实质就是通过金融中介机构对银行贷款组合分散化而降低其信用风险。而中介机构则可从中收取一定的费用。而总回报互换则即是在互换的交易中，双方或多方将其各自的金融资产产生的全部收益交给金融中介机构，金融中介机构再按照约定的互换条款给与该金融资产全部收益的一个相应的回报。可以说，一般的信用互换是为了消除由某个信用事件为前提条件而引起的收益率的波动，而总回报互换则反映了在经济活动中某一个特定的金融资产的价值的变化。
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