0.160.140.12M预期收益0.10.080.060.040.02000.20.4P0.6Beta值0.811.2
e. 按照DDM的不变的增长率得出SML公式
r?0.06?0.09??0.06?0.09?0.8?0.132P0?
如果股票的市价比这个还小，那么它的预期收益高于 13.2% 3，
a. 无效. 如果CAPM有效，那么高Beta值应该有更高的收益率
b. 有效. 如果投资组合AB无效, A将比B有更高的标准差和更低的预期收益
c. 无效. A高于CML, 意味着CML无效.如果A标准差是0.12, 那么按照CML它的预期收
益要高于0.14.
d. 无效. A比市场拥有更低的标准差和更高的预期收益，那么市场的投资组合无效
4，市场投资组合的风险贴水是0.08. CML的斜率是 0.08/0.2 = 0.4. 那么CML公式是:
D155???$54.35r?gr?0.040.132?0.04E(r)?rf?E(r?M)?rf?M???0.04?0.4?
5， 根据CAPM, E(rM) - rf = A?2，所以 rf = E(rM) - A?2. 代入方程式我们得出 rf = .25 – 3 x .252 = .0625
所以政府发行的每份债券引起的政府收入增加$100,000/ 1.0625= $94,117.65
6，解： 一个风险规避的投资者不会选择完全只由MGM股票或ILM股票构成的投资组合，因为选择GMG和ILM的自由风险资产组合能够获得同样的期望收益率，并且只有较小的标准差。 7，解:
a. 0.20 =0 .08 + ?(0.13 - 0.08)
? = (0.20 - 0.08)/(0.13 -0 .08) = 0.12/0.05 = 2.4 b. 0.20 =0 .08+ (0.13 -0 .08)/ 0 .25 ? =0 .08+0 .2 ?
? =0 .12/0.2 =0 .6 所以收益率的标准差为0 .6。 c. 依据下列的定义:
? = cov/?? = cov
2
M
?i ?M
? 表示了它们系数之间的关系. 我们知道? = 2.4, ?M = .25, and ?i = .6.
所以由 ?, 我们得到 cov = 2.4 x .252 = 0.15. 由此可得到: 解:这个项目只要能获得每年20%的预期收益率它就会实施. 当无风险利率是 5%市场投资组合的年收益率为 10%时, 那么要获得年20%的预期收益率，?= 1.5. ? = cov /?i ?M = 0.15 /0.6 x0 .25= 1 8，解:这个项目只要能获得每年20%的预期收益率它就会实施. 当无风险利率是 5%市场投资组合
的年收益率为 10%时, 那么要获得年20%的预期收益率，?= 1.5.
9 解：如果?= 3, 预期收益 =0 .10+ 3x0.08 =0 .34. 1,000/1.34 = 746.27 卢布;
a. 如果?=0 .5,预期收益率=0 .10+0 .5x0.08 = 0.14.你需要支付每股1,000/1.14 = 877.19 卢布. 10.解:根据定义: ? = cov/?2M ? = cov/ ?r ?M T因此, ? = ? ?r/?M. Rodman 的?值为0 .9x0.3/0.2 = 1.35.
新的?值是原来两个投资组合的?值的加权平均. 假设A是新组合中Eau de Rodman 与股票市场投资组合的比例，则 1.35A + (1-A) = 1.8 0 .35A =0 .8 A = 2.286
所以新的投资组合中会有 228.6%投资在 Rodman股票，而市场投资组合只占128.6%.
11．答案：根据Vo Giap公司的预期未来股价是57盾来推断，按照相关的无风险市场来看，这个股价的β值收益要减少50%，而Vo Giap要求的收益现在是10%，所以它现期的股价上涨了3.64%，达到了51.82盾。
12．预期收益=0.05 + 2(0.15 ?0 .05) = 25%; (100 ? x)/x =0 .25 ? x = $80 由IBM公司现在的股价是80美元推断，对Exxon公司股价的评价上限是($80 ? $30 = $50)。 13．不正确。你不能通过分散化投资来规避所有的风险，而只能规避非系统性风险。 14．计算Pizzaro共同基金的均衡风险溢价与标准差的比率，然后把它与市场投资组合进行比较：
Pizzaro风险调整后的比率=（0.12-0.05）/0.30=0.23 市场投资组合风险调整后的比率=（0.10-0.05）/0.2=0.25 所以，以风险调整为基础，Pizzaro的业绩比市场指数还要差。
15．a.市场投资组合由一半股票和一半房地产组成。它的标准差为0.1414。计算如下： ?2M = w2?2s + (1-w)2 ?2r+ 2 w(1-w) covs,r ?2M = 2 x (1/2)2 0.22 =0 .02
?M =0 .1414
市场投资组合的均衡风险溢价是 E(rm)-rf=A*Xm2=3*0.02=0.06
市场投资组合的预期收益率也是股票和房地产的预期收益率的加权平均。而且，股票和房地产的权重都是1/2。
股票和房地产应该拥有相同的风险溢价，因为它们有相同的标准差以及相同的与市场的相关性。所以股票和房地产的均衡风险溢价应该是0.06，和市场投资组合的风险溢价一样。 b.CML的斜率是0.06/0.1414=0.424 表示股票的点是M，它在CML的右边。
The Capital Market Line1614MExpected Return1210864200510Standard Deviation15F
c.SML的斜率是0.06，表示股票的点是M，它在SML线上，对应的β值是1。
The Security Market Line86M420-1.5-1-0.5-20-4-6-8BetaF0.511.5
Risk Premium公式是：E(r) = rf + ?(E(rM) –rf)