一切以用户价值为依归 业的短期偿债能力在加强。总的来说腾讯公司的偿债能力还是很强的。
②速动比率
速动比率又称酸性试验比率，是指企业的速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。公式为：速动比率=速动资产÷流动负债
单位人民币千元 项目 速动资产 流动负债 速动比率 2011年末 33291571 21183348 1.57 2012年末 32063264 20664996 1.55 分析：2012年的速动比率相对于2011年有小幅下降，速动比率越高说明企业偿还流动负债的能力越高，由此说明企业的短期偿债能力有小幅减弱，但这两年的速动比率都超过了1，可见腾讯公司的偿债能力还是比较强的。
③现金比率
现金比率公式为：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债
单位人民币千元 项目 现金及现金等价物 流动负债 现金比率 2011年末 12612140 21183348 0.60 2012年末 13383398 20664996 0.65 分析：这两年的现金比率相对闻言都是比较高的，而现金比率是直接反应企业的直接偿付能力，所以这两年的直接偿付能力是较好的，对偿付债务来说是有保障的。同时，2012年能力较2011年有所
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一切以用户价值为依归 上升。
2. 长期偿债能力 ①资产负债率
资产负债率是反映总资产中有多大比例是通过负债取得的。
单位人民币千元 项目 负债总额 总资产额 资产负债率 2011年末 28340530 56804365 0.499 2012年末 33107545 75255811 0.440 其公式为：资产负债率=（总负债÷总资产）×100％
分析：腾讯公司2012年资产负债率水平较2011年有所下降，其举债能力有所加强，贷款越安全。
②利息保障倍数
其公式为：利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
单位人民币千元 项目 税前利润 利息费用 总和 利息费用 利息保障倍数 2011年末 12099069 72537 12171606 72537 167.80 2012年末 15051015 326562 15377577 326562 47.09 分析：利息保障倍数可以反应债务政策的风险大小。2012年叫2011年利息保障倍数有所下降，说明利息支付保障能力下降，偿债能力下降。
（二）腾讯的营运能力分析
营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率，周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那
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一切以用户价值为依归 么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。对于运营能力分析的衡量可以从以下几个标准去衡量。
总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 流动资产周转率 = 销售收入净额 / 流动资产平均额 应收账款周转率 = 销售收入净额 / 应收账款平均余额 1. 总资产周转率
单位人民币千元 项目 销售收入净额 年初资产总额 年末资产总额 总资产平均值 总资产周转率 2011年 28496072 35830114 56804365 46317239.5 0.615 2012年 43893711 56804365 75255811 66030088 0.665 分析：2011年至2012年总资产周转率有所上升，说明企业利用其资产进行经营的效率提升，其盈利能力有所提升。
单位人民币千元 项目 销售收入净额 年初流动资产总额 年末流动资产总额 流动资产平均值 流动资产周转率 2011年 28496072 25373741 35503488 30438614.5 0.94 2012年 43893711 35503488 36509148 36006318 1.22 2. 流动资产周转率
分析：2012年的流动资产周转率比2011年有所上升，说明腾讯利用流动资产的效率有所提升。
3.应收账款周转率
单位人民币千元 项目 销售收入净额 年初应收账款总额
2011年 28496072 1715412 23
2012年 43893711 2020796 一切以用户价值为依归 年末应收账款总额 应收账款平均值 应收账款周转率 2020796 1868104 15.25 2353959 2187377.5 20.07 分析：2012年的应收账款周转率比2011年的有所增长，企业的应收账款边线速度有所增加，可以减少损失，提高资产的流动性。 （三）腾讯的盈利能力分析
1.销售净利率
单位人民币千元 项目 净利润 销售收入 销售净利率 2011年 10224831 28496072 0.359 2012年 12784852 43893711 0.291 分析：2012年的销售净利率较2011年有所下降，说明腾讯企业的盈利能力有所下降。
2. 总资产净利率
单位人民币千元 项目 净利润 总资产 总资产净利率 2011年 10224831 56804365 0.18 2012年 12784852 75255811 0.17 分析：2012年的总资产净利率较2012年有所下降，说明腾讯企业的盈利能力有所下降。
3．权益净利率
单位人民币千元 项目 净利润 股东权益 权益净利率 2011年 10224831 28463834 0.36 2012年 12784852 41297507 0.31 分析：2012年的权益净利率较2011年有所下降，说明腾讯企业的盈利能力有所下降。
以上三个指标都能反映一个公司的盈利能力，虽然从数据比较来
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一切以用户价值为依归 看，2012年的总体盈利能力有所下降，但是就整体而言，腾讯公司的盈利能力还是很强的。
六、风险分析
（一）贝塔系数概述（ β ）
贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 β 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 β 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性，反之亦然。
如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 ％，股票上涨 10 ％；市场下滑 10 ％，股票相应下滑 10 ％。如果 β 为 1.1, 市场上涨 10 ％时，股票上涨 11%, ；市场下滑 10 ％时，股票下滑 11% 。如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 ％时，股票上涨 9% ；市场下滑 10 ％时，股票下滑 9% 。
贝塔系数（Beta coefficient）是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。在股票、基金等投资术语中常见。
贝塔系数是统计学上的概念，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指
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