DOL1?
QP?QV400?400?40%??1.33QP?QV?F400?400?40%?60
200?200?40%?2200?200?40%?60
100?100?40%DOL3???100?100?40%?60
DOL2?意义：1）在固定成本不变的情况下，经营杠杆度说明了销售额变化所引起的利润变化的幅度； 2）在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆度越小，经营风险也越小；反之，经营杠杆度越大，经营风险也越大。
3）当销售额达到盈亏平衡点时，营业杠杆就趋于∞，此时企业经营只能保本。企业往往可以通过增加销售额，降低产品单位变动成本，降低固定成本等措施，使经营杠杆度下降，降低经营风险。
8、某公司固定成本126万元，单位变动成本率0.7，公司资本结构如下：长期债券300万元，利率8%；另有150000元发行在外的普通股，公司所得税率为50%，试计算在销售额为900万元时，公司的经营杠杆度、财务杠杆度和综合杠杆度，并说明它们的意义。
答案：
DOL?
?P?V?Q?P?V?Q?F?900?0.7?900?1.875900?0.7?900?126 ?900??1?0.7??126?1.2900??1?0.7??126?300?8%
DFL?
?P?V?Q?F?P?V?Q?F?I DCL=DOL×DFL=1.875×1.2=2.25
意义：在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆度越小，经风险也越小；如果公司负债比率越高，则财务杠杆系数越大，财务杠杆作用越大，财务风险越大，投资者收益可能越高；经营杠杆度使我们看到了经营杠杆和财务杠杆的相互关系，能够估算出销售额变动时对每股收益造成的影响。
9、某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本11%；普通股1700万元，成本为16%；保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为640万元，问该筹资方案是否可行？
答案：
KW = 600/4000×12% + 800/4000×11% +1700/4000×16% + 900/4000×15.5% = 14.29%
投资收益预期回报率 = 640/4000 = 16% > Ra =14.29% 故该筹资方案可行。 公司股利政策作业 一、判断题：
1、公开市场回购是指公司在特定时间发出的以某一高出股票当前市场价格的水平，回购既定数量股票的要约。 （N）
2、股票回购是带有调整资本结构或股利政策目的一种投资行为。 （N） 3、公司的利润总额由营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额组成。 （Y） 4、主营业务利润是由主营业务收入减去主营业务成本后的结果。 （N） 5、盈余管理等同于财务上所说的公司利润管理或公司利润分配管理。 （N）
6、“一鸟在手论”的结论主要有两点：第一、股票价格与股利支付率成正比；第二、权益资本成本与股利支付率成正比。 （N）
7、剩余股利理论认为，如果公司投资机会的预期报酬率高于投资者要求的必要报酬率，则不应分配现金股利，而将盈余用于投资，以谋取更多的盈利。 （Y）
8、MM模型认为，在任何条件下，现金股利的支付水平与股票的价格无关。 （N） 9、股票进行除息处理一般是在股权登记日进行。 （N）
10、公司采用送红股分红，除权后，股价高于除权指导价时叫做填权，股价低于除权指导价时叫做贴权。 （Y）
二、单项选择题：
1、当累计的法定盈余公积金达到注册资本的（ B ）时，可不再提取。 A、25% B、50% C、10% D、35%
2、法定盈余公积金可用于弥补亏损，或者转增资本金。但转增资本金时，公司的法定盈余公积金一般不得低于注册资本的（ A ）。
A、25% B、50% C、10% D、35%
3、如果发放的股票股利低于原发行在外普通股的（ D ），就称为小比例股票股利。反之，则称为大比例股票股利。
A、8% B、15% C、10% D、20% 4、下面哪种理论不属于传统的股利理论（ B ）。 A、一鸟在手 B、剩余股利政策 C、MM股利无关论 D、税差理论 5、盈余管理的主体是（ A ）。
A、公司管理当局 B、公认会计原则 C、会计估计 D、会计方法 6、剩余股利政策的理论依据是（ B ）。 A、信号理论 B、MM理论 C、税差理论 D、“一鸟在手”理论 7、固定股利支付率政策的理论依据是（ C ）。 A、税差理论 B、信号理论 C、“一鸟在手”理论 D、MM理论
8、某股票拟进行现金分红，方案为每10股派息2.5元，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为10元，则该股票的除权价应该是（ B ）。
A、 7.50元 B、9.75元 C、 9.80元 D、7.80元
9、某股票拟进行股票分红，方案为每10股送5股，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为9元，则该股票的除权价应该是（ A ）。
A、6元 B、5元 C、7元 D、6.43元
10、如果企业缴纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，股东真正可自由支配的部分占利润总额的（ B ）。
A、47% B、53.6% C、50% D、以上答案都不对 三、多项选择题：
1、公司利润分配应遵循的原则是（ ABCD ）。
A、依法分配原则 B、长远利益与短期利益结合原则 C、兼顾相关者利益原则 D、投资与收益对称原则
2、在我国，当企业发生亏损时，为维护企业形象，可以用盈余公积发放不超过面值（ C ）的现金股利，发放后法定公积金不得低于注册资本的（ A ）。（学习论文网资料提供http://www.xxLww.cn）
A、25% B、15% C、6% D、35%
3、股利政策主要归纳为如下基本类型，即（ ABCD ）。 A、剩余股利政策 B、固定股利支付率政策
C、固定股利或稳定增长股利政策 D、低正常股利加额外股利政策
4、公司股利政策的形成受许多因素的影响，主要有（ ABCDE ）。 A、公司因素 B、法律因素 C、股东因素 D、契约因素 E、宏观经济因素
5、常用的股票回购方式有（ ABCD ）。
A、现金要约回购 B、公开市场回购 C、协议回购 D、可转让出售权 6、盈余管理的客体主要是（ BCD ）。
A、公司管理当局 B、公认会计原则 C、会计估计 D、会计方法
7、激励因素主要有管理激励、政治成本激励或其它激励。管理激励包括（ A、工薪和分红的诱惑 B、被解雇和晋升的压力 C、院外游说 D、资方与劳方讨价还价的工具 8、盈余管理的手段很多，常见的有（ ABCD ）。 A、利用关联方交易 B、虚假确认收入和费用 C、利用非经常性损益 D、变更会计政策与会计估计 9、股利支付形式即股利分配形式，一般有（ ABD ）。 A、现金股利 B、股票股利 C、资产股利 D、财产股利 10、转增股本的资金来源主要有( ACD )。
A、法定盈余公积金 B、未分配利润
）。 AB C、任意盈余公积金 D、资本公积金
《公司财务》形考作业4答案 第九章 公司营运资本管理作业 一、判断题：
1、积极型资本组合策略的特点是：只有一部分波动性流动资产用流动负债来融通，而另一部分波动性流动资产、恒久性流动资产及全部长期资产都用长期资本来融通。 （N）
2、激进型资本组合策略，也称冒险型（或进取型）资本组合策略，是以短期负债来融通部分恒久性流动资产的资金需要。 （Y）
3、流动资产一般要大于波动性资产。 （Y） 4、固定资产一般要大于恒久性资产。 （N）
5、证券转换成本与现金持有量的关系是：在现金需要量既定的前提下，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。 （Y）
6、购买力风险是由于通货膨胀而使投资者收到本息的购买力上升的风险。 （N）
7、如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的差额要以长期负债或股东权益的一定份额为其资本来源。 （Y）
8、市场利率的波动对于固定利率有价证券的价格有很大影响，通常期限越短的有价证券受的影响越大，其利率风险也就越高。 （N）
9、由利率期限结构理论可知，一个公司负债的到期日越长，其筹资成本就越高。 （Y）
10、依据“风险与收益对称原则”，一项资产的风险越小，其预期报酬也就越低。 （Y） 二、单项选择题：
1、公司持有一定数量的现金不包括下列哪个动机：（ B ）。 A、交易的动机 B、盈利的动机 C、投机的动机 D、补偿性余额的动机
2、某股份有限公司预计计划年度存货周转期为120天，应收账款周转期为80天，应付账款周转期为70天，预计全年需要现金1400万元，则最佳现金持有量是（ A ）。
A、505.56万元 B、500万元 C、130万元 D、250万元