第一章 财务管理总论
一、复习题
1、财务管理的概念。 2、财务活动的主要内容。 3、财务关系的主要内容。
4、利润最大化目标的主要优缺点。
5、股东财富最大化目标的主要优缺点。 6、相关者利益最大化目标的主要优缺点。
7、股东、债权人、经营者三者之间的委托代理关系。 8、财务管理环境的基本内容。 9、利息率的构成。
二、简述题
1、财务活动及财务关系的主要内容。 财务活动：
1、企业筹资引起的财务活动 2、企业投资引起的财务活动 3、企业经营引起的财务活动 4、企业分配引起的财务活动 财务关系：
1、企业同其所有者之间的财务关系 2、企业同其债权人之间的财务关系 3、企业同其被投资单位之间的财务关系 4、企业同其债务人之间的财务关系 5、企业内部各单位之间的财务关系 6、企业与职工之间的财务关系 7、企业与税务机关之间的财务关系
2、几种财务管理目标的主要优缺点。 以利润最大化为目标：
1、 利润最大化没有考虑利润实现的时间 2、利润最大化没能有效地考虑风险问题
3、利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系 4、利润最大化是基于历史的角度
5、利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向
6、利润是企业经营成果的会计计量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活
性可以使利润并不反映企业的真实情况。 股东财富最大化：
1、 股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素
2、 股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润方面的短期行为 3、 股东财富最大化反映了资本与报酬之间的关系
3、请简要评价股东、债权人、经营者三者之间的委托代理关系。
1、代理关系与利益冲突之一：股东与管理层。股东作为企业的所有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其单独享有，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在提高股东财富的同时获得更多的利益。但是，所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。这种冲突可以通过一套激励、约束和惩罚机制来协调解决。1）激励，2）干预，3）解聘 。
2、代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东。大股东通常是指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。人数众多但持有股份数量很少的中小股东基本没有机会接触到企业的经营管理，尽管他们按照各自的持股比例对企业的利润具有索取权 ，但由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，因此他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。大股东侵害中小股东的主要表现形式有：1）利用关联交易转移上市公司的利润；2）非法占有上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资；3）发布虚假消息，操纵股价，欺骗中小投资者；4）为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴；5）利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 3、代理关系与利益冲突之三：股东与债权人。当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。债权人的对策通常有两种：第一，债权人会在债务协议中设定限定性条款来保护其利益免受侵害；第二，债权人一旦发现企业管理层企图利用他们，便会拒绝与该企业有进一步的业务来往，或者要求较高的利率以补偿可能遭受的损失。
第二章 财务管理的价值观念
货币时间价值 一、复习题
1、货币时间价值的概念及表示形式。 2、复利终值和复利现值的计算方法。 3、后付年金终值、后付年金现值的计算。 4、先付年金终值、先付年金现值的计算。 6、永续年金现值的计算。
7、多期不等额现金流量终值和现值的计算。 8、插值法的应用（计算i和n）。
9、计息期短于一年的时间价值的计算。
10、年实际利率、年设定利率、计息期利率计算。
二、书写作业
1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年 年初取得30000元，第三年年初取得20000元。问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？ 复利终值的计算
F = 40000×FVIF4%,3+30000×FVIF4%,2+20000×FVIF4%,1 = 40000×1.125+30000×1.082+20000×1.040 = 45000+32460+20800 = 98260（元）
2、 某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的 一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？
复利现值的计算
P = 800000×PVIF20%,5
= 800000×0.402 = 321600（元）
3、 某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作为第三年末建一停车场的基 金。若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？ 后付（普通）年金终值的计算
FA = 60000×FVIF12%,2+60000×FVIF12%,1+60000×FVIF12%,0
= 60000×1.254+60000×1.120+60000×1 = 75240+67200+60000 = 202440（元） 或 = 60000×FVIFA12%,3 = 60000×3.374 = 202440（元）
4、某工程项目建设投产后，准备在10年内每年收回建设投资750000元，投资 报酬率为14%，问项目投资总额应为多少元？ 后付（普通）年金现值的计算
PA = 750000× PVIFA14%,10
= 750000×5.216 = 3912000（元）
5、 某人为5年后买房准备每年年初存入银行40000元，年利率为4%，5年后将 得到多少元？
先付年金终值的计算
XFA = 40000×FVIFA4%,5×（1+4%）
= 40000×5.416×（1+4%） = 225305.6（元）
XFA = 40000×（FVIFA4%,6 – 1）
= 40000×（6.633–1） = 225320（元）
6、某公司要购买一套设备，设备价格是300000元，可以使用8年，但要租赁，每年年初要付租金60000元，假设年利率为8%，问购买合适还是租赁合适？ 先付年金现值的计算
若租赁：
XPA = 60000×PVIFA8%,8×（1+8%）
= 60000×5.747×（1+8%） = 372405.6（元）
XPA = 60000×（PVIFA8%,7 + 1）
= 60000×（5.206 + 1） = 372360（元）
∵372360﹥300000 ∴购买合适
7、有一投资项目，投资额需要500000元，从第四年末至第十年末每年可收回 90000元。如果要求的最低报酬率为8%，问能否进行投资？ 递延年金现值的计算 回收的现金流量现值合计
P = 90000×PVIFA8%,7×PVIF8%,3
= 90000×5.206×0.794 = 372021（元）
P = 90000×（PVIFA8%,10-PVIFA8%,3）
= 90000×（6.710-2.577） = 371970（元）
∵371970﹤500000 ∴不应该投资。
8、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000 美元，直到永远。如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？ 假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000美元。那么，利率是多少时，这 才是一个公平的保险呢？ 永续年金现值的计算
（1）P=5000÷9%=55555.56（美元） （2）58000=5000÷i
i=8.62%
9、某君现准备每年年末存入银行20000元，希望若干年后能获得100000元以 购买汽车，若银行年利率为4%，问：需要多少年才能达到目标？ 运用普通年金终值计算。插值法求年限。
100000 = 20000×FVIFA4%,n FVIFA4%,n = 5
4 4.246 n 5 5 5.416
（n-4）÷（5-4） = （5-4.246）÷（5.416-4.246）
N = 4 + 0.754÷1.170 ≈ 4.64（年）
风险与报酬 一、复习题
1、风险报酬的概念。 2、财务决策的三种类型。
3、可分散风险与不可分散风险。非系统风险与系统风险。公司特有风险与市场风险。
4、单项资产投资的风险衡量。（标准差与离散系数） 6、贝塔（β）系数与风险报酬率。 7、资本资产定价模型。（证券市场线）
二、书写作业
1、某公司股票的β系数为2.0，无风险投资报酬率6%，市场上所有股票的平均投资报酬率为10%，要求计算市场的风险报酬率和公司的必要报酬率。 投资报酬率 = 无风险报酬率＋风险报酬率
= 无风险报酬率＋ β（市场的平均报酬率－无风险报酬率）
市场风险报酬率 = 10%－6% = 4%
公司必要报酬率 = 6%＋2（10%－6%）= 14%
2、若短期国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。 要求计算：
（1）市场的风险报酬率。
市场的风险报酬率 = 13%－5%=8%
（2）当公司β值为1.5时，公司的必要报酬率应为多少？ 必要报酬率 = 5%＋1.5×8% = 17%
（3）如果一项投资计划的β值为0.8，项目的期望报酬率为11%，是否应当投资？
必要报酬率 = 5%＋0.8×8% = 11.4% ∵必要报酬率＞期望报酬率
∴不应当投资
（4）如果某种股票的期望报酬率为12.2%，其贝塔系数应该是多少？ β = （12.2%－5%）÷ 8% = 0.9
3、某公司投资项目的投资报酬率及概率的有关资料如下： 投资报酬率 概率 10% 0.1 15% 0.1