一、绪论
（一）选题背景与研究意义
通策医疗投资股份有限公司（以下简称“通策公司”）前身中燕纺织股份有限公司系经北京市人民政府京政发（1995）121号文批准由北京中燕实业集团公司联合其他五家股东以发起设立方式设立的股份有限公司。公司根据国内市场的需求、自身发展能力和业务的需要，2007年2月5日公司名称变更为“通策医疗投资股份有限公司”。 通策医疗投资股份有限公司是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司。随着社会主义市场经济的发展和现代医院制度的完善,我们能够逐步运用科学、有效的手段,从资金活动入手,分析企业人力、物力和财力的利用情况，并对企业的资产质量、资本结构质量、盈利质量、现金流量质量、可持续经营能力进行分析,以便于了解企业在生产活动中财务运行的情况 ,为领导决策提供最佳的经济方案。通过对医院医疗卫生服务及科研、教学成果与医疗资源消耗进行比较分析,可以找出各科室之间的差距和存在的问题,以便于采取措施来加速资金周转,提高设备利用率,进一步挖掘医院营运潜力,保证医院的正确经营方向,提高医院经营管理水平,取得尽可能好的社会效益和经济效益。本文选取通策医疗公司作为研究对象，以医院财务报表核算资料为基础，运用财务数据、统计数据和其他相关资料，对通策医疗公司财务质量情况进行研究，并将公司2009年到2011年之间的财务活动和经济活动过程进行比较、分析研究、总结并做出科学的评价。
（二）国内外研究现状
1、国外研究现状
由于西方国家企业管理理论研究不断发展和深入，对企业财务管理及分析方法和技术的完善做出了重要的贡献。国外财务分析起源于美国19世纪20年代前后，1864年到1914年，美国工业由个人信贷发展到企业信用，发展迅速。在此期间，银行需要核查接受贷款企业的信用能力和偿债能力，这些都需要通过各种数字比较得出，财务分析就这样形成和发展起来。
PalePu(1998)在其所著的《经营分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般分为四大类:偿债能力比率、盈利比率资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因[1]。
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Palepu（2001）将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类，偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、先进流量比率，帕利普指标分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因[2]。
Bushman and Smith(2003)指出经济效绩与会计信息质量密切相关，通过企业或其他竞争企业披露的会计信息，在帮助管理层，投资者识别及区分投资机会的好坏；帮助管理层进行项目选择；有助于减少投资者之间的逆向选择和市场流动性风险，降低信息部对称性和投资成本，促进经济效绩的提高。上市公司的财务报表分析作为对会计信息的整理，其质量水平也影响着资本市场。高质量的会计准则是财务报表信息的基础，也是财务报告分析质量的基础[3]。
Stephen H.Penman（2007）通过对样本公司20年数据的分析，建立了可持续盈利情况下市市盈率模型来评估企业可产生的可持续收入，并简要地阐述了如何利用建立的市盈率模型估计股票回报率。
2、国内研究现状
近年来，企业财务在我国经济生活和经济发展中的作用已经越来越受到人们的瞩目和重视，国内众多学者也对企业财务状况，非财务状况，资产质量，资本结构。利润等等的各个影响因素进行了研究探讨，并提出自己的看法。
张新民（1999）认为在企业和个人的投资活动日益多样化的今天，人们将越来越多地面对企业财务信息。通过对企业财务信息的了解，对企业财务状况的判断，投资者将做出自己的投资决策，企业的财务信息通俗的说，就是反映企业财务状况的信息。对于财务分析的能力，文中也做出了相应的介绍，突出了财务分析中的着重点，联合实际做出正确的判断和分析[5]。
张新民（2000）在对现有财务分析理论的不足进行剖析的基础上，提出了建立财务状况质量分析理论体系的设想，并以一系列概念体系为起点，从资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量和财务信息质量等方面对财务状况质量分析的理论进行了研究，从而初步形成了企业财务状况质量分析的理论框架。第一章对与财务分析有关的财务报表、会计报表、财务报告、财务状况以及财务分析等概念进行了辨析。从而为全书的讨论奠定了基础。第二章对现有的财务分析方法进行了评述。指出了现有财务分析方法的主要不足。第三章从几个方面对财务状况理论产生的必然性作了论证。第四章提出了财务状况质量分析的理论框架。企业财务状况质量分析理论，主要包括与企业财务状况质量分析有关的基本概念、基本内容与基本方法。与企业财务状
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况质量分析理论有关的基本概念，主要包括财务状况质量、资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量以及财务信息质量等[6]。
邵明信（2001）通过列出资产负债表、现金流量表、利润表来总结出他们之间存在的联系，资产负债表中的的长期投资的影响是现金流量表中影响投资活动产生现金流量的项目，资产负债表中长期借款等长期负债以及所有者权益中实收资本，资本公积，盈余公积项目在一定会计期间的增减变动对现金的影响，是现金流量表中影响筹资活动活动产生现金流量的项目。资产负债表反映一定会计期间期初和期末的财务状况，利润表反映的是该会计期间的经营成果，而现金流量表是以现金概念为基础，联系资产负债表和利润表，通过现金的流入和流出，反映企业在报告期内经营活动，投资活动和筹资活动获得多少现金，企业又是如何运用这些现金[7]。
刘新华（2001）根据我国财务分析是依据财政部颁布的《企业会计经济效益评价指标体系》的规定去进行的，关于现行企业财务分析指标体系的局限性，现行财务报告体系与现代信息技术的发展不相适应。并找出发现这些问题，结合自己的知识和理解，提出了一些可以完善企业财务分析指标体系的途径与对策[8]。
赵琳（2001）认为企业业绩评价指标大体可以分为财务评价和非财务评价指标两大类，其中财务评价指标由于具有较好的可定量性和可操作性，所以得到了更为广泛的使用。财务评价指标的种类很多，最常见的有效收益类指标，现金流量类指标及股价指标等，他们对经营反映各有侧重，并且各自具有明显和局限性，文中都做出了逐一的介绍，对其优缺点如何选择使用都作出了财务评价指标[9]。
杨忠莲（2002）认为对于企业资产负债表的分析，营运资金是流动资产与流动负债的差额，它是准确评价公司是否有能力支付股利或偿还债务的关键，但是也不能光以此来作为唯一的依据，还有现金流量表的分析、利润表的分析、现金流量表的分析、比率分析等等来综合分析此企业的基本情况[10]。
张新民（2003）发现企业财务状况质量特征有关的概念体系至少应该包括资产质量，资本结构质量，利润质量和先进流量质量，其中分别对上述几种的质量做出了分析，并且对企业的财务质量的特征展开了深入的调查研究[11]。
余中福（2004）对于企业财务状况质量越来越引起相关信息使用者，企业自身与相关管理部门的关注。文中结合了电力企业的特点，试从资产质量、利润质量、现金流量质量三个方面分析其财务状况质量，并结合现行相关较绩评价规则和办法，研究探讨建立一套适合电力企业行情的财务状况质量评价指标体系。该指标体系按照盈利
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性，安全性，成长性的要求，选取了相关基本指标及修正指标分别对电力产业资产，利润，现金流量等财务状况质量进行了相关的评价[12]。
马宝霞（2005）首先以财政部进行上市公司财务评价时采用的指标体系中的基本指标为主，从盈利能力、资产运营能力、偿债能力、发展能力、抗风险能力和资产扩张能力六个角度构建了上市公司的财务评价指标体系。其次，本文对杜邦分析图进行了改造，使之变为以权益净利率为核心的，资产负债表，现金流量表主要指标的评价体系。整个过程中，作者从不同的评价方法来看，评价结果是一致的，这说明了作者这次的改造评价方法是合理的[13]。
仝留真（2005）认为财务管理在企业管理中的核心地位也越来越突出，越来越多的企业和个人要求分析和研究企业生产经营和财务状况，除了企业本身的经营管理者需要之外，与企业有利害关系的单位和个人，如投资者、债权人、政府等在不同程度上要求，披露反映经营财务活动的信息，并从各自利益出发，对相关信息进行分析研究，以便作出正确的判断和决策，此文将财务分析划分4大类：现金流量分析指标、偿债能力分析指标、运营能力分析指标和获利能力分析指标。并结合实际的案例，指出每个指标对企业实际财务管理的意义[14]。
张鹏飞（2006）认为传统的基于历史成本原则的财务报表分析，只能反映企业过去某一点的业绩，是一种结果性，滞后性的评价，缺乏对未来业绩驱动性的绩效评价。而另一方面基于货币计量的原则的财务报表只能评价企业有形资产的绩效，而对企业也有重要影响的无形资产却无法评价。因此单纯依靠财务指标的分析已不能满足现代企业筹资，投资及经营的需求，也因其不能使不同的分析主体对企业的成长性做出分析判断而使传统的财务分析受到冲击，因此，注重财务指标和非财务指标的综合分析，注重企业成长性分析的财务质量分析应该成为企业未来财务分析的发展趋势，尤其对上市公司就显得更加必要 [15]。
古劲松,晓芳（2006）认为公司财务质量历来是有关方面非常关注的问题，因此一套能有效评价公司财务质量的分析体系也是业界的共同愿望。而他们所提出的公司财务质量评价体系运用了传统的财务评价指标，从公司的盈利质量、资产质量、资本质量、现金质量和公司持续发展能力五个方面入手对公司财务质量进行了全面评价与分析。突破了传统财务分析的局限性，对财务指标进行了重新组合运用，并着力从指标之间的关系人手来揭示公司财务质量的真实状况[16]。
何希婧（2007）首先对相关理论进行了回顾，然后进行案例分析，案例分析主要包括五个部分，一是从行业分析入手，介绍了家电零售业的现状，并评判其竞争程度；
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二是回顾了苏宁电器公司的发展历程；三是描述了苏宁对资金的筹集与运用状况；四是对苏宁电器的会计政策和估计及重要会计项目进行具体剖析；五是围绕其资本运营和生产经营能力进行财务分析，并与沃尔玛和国美电器作了比较，从而给出了自己的评判以及意见[17]。
李小箐（2007）针对国内外上市公司频频曝光财务舞弊丑闻，使利益相关者逐渐意识到应关注企业财务实际质量而非账面金额，而且财政部，证监会等政府管理部门也制定许多相关政策，力图提高上市公司的财务质量。鉴于民间和政府对企业财务质量的关注，笔者选择了企业财务质量作为研究对象，以期丰富财务质量分析研究，并对利益相关有所裨益。本文对企业财务质量分析细分的经营质量分析，投资质量分析和筹资质量分析展开了具体理论研究，同时还说明这三方面在分析企业财务质量中的各自作用，在论述通过财务质量分析透视企业管理活动可行性的基础上，阐述了从企业财务质量透视管理活动的研究思路，并从企业经营质量，投资质量及筹资质量三个方面初步归纳了财务质量与管理者活动的对应关系，然后再综合上述分析体系对其财务质量进行具体分析[18]。
唐维维（2010）在文中借鉴企业财务质量分析理论，立足于并购活动中的受托方---进行尽职调查活动的中介机构，创造性的运用了企业财务质量分析方法，对被收购企业进行了更加全面而深入的调查研究，从企业经营和发展的层面透视了企业潜在的经营风险和未来发展的机遇，这是传统意义上的财务尽职调查活动中，只重视财务现状描述和揭露明显纰漏所不及的。本文综述了中介机构在执行企业并购活动的尽职调查中需要考虑的几个关键问题，并运用财务质量分析理论，深入而细致的剖析了被收购企业的若干关键财务要素，讨论了被并购方的成长性和盈利趋势。本文的案例研究部分，将财务质量分析方法应用于具体尽职调查案例实践中，从实践的角度论证了财务质量分析理论的有效性[19]。
牛慧丽（2010）在调查中发现激烈的市场经济环境中,医院现行的财务分析方法已经不能满足市场经济发展的需求。本论文拟结合公立医院自身发展特点,借鉴国外和企业财务分析的先进经验,构建一套适合医院自身的财务分析体系,为医院科学决策提供合理化建议。本研究借鉴企业财务分析先进经验,构建医院财务分析体系,该财务分析体系包括营运能力分析模型、偿债能力分析模型、发展能力分析模型和综合能力分析模型四部分。构建医院营运能力分析模型、偿债能力分析模型、发展能力分析模型、综合能力分析模型，并运用此模型体系进行相关实证研究。构建财务分析模型是解决
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