当前医院财务分析体系不能适应医疗市场需求问题的有效途径。医院管理者和财务工作人员应重视医院财务分析模型的构建,改善医院发展不佳现状[20]。
3、评述
纵览国内外文献，可以看出我国是一个新兴的且处于转轨期的大国，一些制度背景和企业的产权等情况与发达的市场经济国家遇有较大的差异，我国股市许多上市公司只把资本市场当做单纯的融资工具，这样就使得我国上市公司的股利支付率一般来说很低。传统的财务指标为企业组织过去的绩效和事件做出了总结，但这只是企业组织以前各期活动的清楚连续地描述和总结而已，这种详细的财务描述对于预测企业未来发展状况显得毫无帮助。
（三）主要研究内容及研究方法
主要研究内容：第一部分，绪论；第二部分，医疗行业的发展现况；第三部分，基于通策医疗公司的财务状况分别对公司的资产质量、资本结构质量、盈利质量、现金流量质量、可持续经营能力进行分析；第四部分，提升通策医疗公司持续发展的对策。
主要研究方法：文献研究法、例证法、理论联系实际法、查阅资料法。
二、通策医疗公司的发展现状
（一）医疗行业的发展现况
随着人口老龄化、城市化进程加快，医保覆盖范围扩大，支付能力提高都将激发医疗服务需求。但由于受计划经济体制的影响，长期以来以公立医院为主的医疗系统提供的医疗服务处于供不应求的局面。于是，引进外资和民营资本，扩大医疗服务供给便成为了共识。2010年发展改革委、卫生部、财政部、商务部、人力资源社会保障部五部委联合下发的《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》中提到，各地要抓紧清理和修改涉及非公立医疗机构准入、执业、监管等方面的文件，结合实际制定和完善鼓励引导社会资本举办医疗机构的实施细则和配套文件，消除阻碍非公立医疗机构发展的政策障碍，促进非公立医疗机构持续健康发展。这为外资和民营医院的发展提供了良好的政策支持。目前形势下医疗服务行业机会大于风险，行业内的企业业绩稳定增长无悬念，超预期可能性大，已经上市的企业更有资本运作上的先发优势。由于医疗服务资源的相对稀缺性，医院基本处于垄断地位，具有较高的定价权和价格转移能力。随着人们收入水平的增加和对口腔保健意识的加强，在口腔保健方面的支出也将逐步增加。口腔科的利润水平普遍高于其他科室。而且，在现有的医疗格局下，能获得政府支持开办医院，是非常好的。
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（二）通策医疗公司的地区分布
通策公司的连锁经营子公司多分布在江西、安徽、山东、北京、河南、贵州、重庆、浙江、江苏以及内蒙古一带，可以说是遍布全国范围，大中小型城市都有其分布。其中，浙江一带是通策公司主要发展地区。而且，就目前医疗行业的发展来看，通策公司将有不错的发展前景，极具市场竞争力。
（三）通策医疗公司的发展模式
通策医疗公司是以口腔医疗的经营连锁为主要经营业务的发展模式。从2006年起，公司大股东宝群实业将其拥有的杭州口腔医院有限公司，以100%的股权注入公司，收购公司的不良债权。由于注入了资产，公司提高了盈利能力，公司的财务状况和持续经营能力有了大幅度的提高。2007年，借助我国口腔医疗快速发展的有利时期，公司通过行业并购，积极进行规模扩张，使其最终发展成一个以临床医疗为主的现代企业。
三、通策医疗公司的财务质量分析
（一）公司盈利质量分析
盈利质量是公司生存、发展的基础。盈利低则阻碍公司的未来发展。对公司盈利质量的分析可主要从公司投资效果、盈利构成、盈利的现金实现程度以及盈利的变动趋势等几方面进行。
1、从投资效果角度进行分析
投资效果主要反映在投入与产出的对比关系，是公司运用资产、资金等资源所获得的盈利。通策医疗所在地浙江是我国经济最发达省份之一，通策医疗公司的主营业务是口腔医疗服务行业。而口腔医疗服务行业的附加值高，是典型的消费升级，我国口腔医疗较早对社会资本开放，主要由社会资本参与的市场化医疗服务领域，而口腔医疗就近消费、患者从一而终选择医生、人工成本高等消费特征，本就适合发展连锁。通策公司结合企业自身的实际情况，采用了扩张性自有投资、横向规模性并购、纵向产业链并购的发展策略。
表1 成本利润率分析 Table 1 Analysis on cost profit
报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31
成本费用利润率 利润总额（万） 成本费用总额（万） 0.230654778 0.400442902 0.451232516
3,362.43 6,897.61 9,816.42
14,577.76 17,224.95 21,673.03
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从表1中可以看出2009-2011年之间，通策公司的成本利润率逐年地增加，其中，2011年成本费用利润率的增长率较2010年来说大幅度的下降，其主要原因有两点：第一，2010年的利润总额大幅度增加，较2009年来说增加了48%左右，这是因为其子公司杭州口腔医院有限公司的营业收入持续增加，报告期内该医疗机构合并营业收入为204,181,311.30 元，比2009 年增长了28.55%.而2011年的利润增长额却没2010年那么多；第二，成本费用总额的增加。2010年的成本费用额中的销售费用减少了68万元，管理费用增加了2647万元，而2011年的销售费用却只减少了10万元，管理费用增加了4448万元。所以，公司2011年的成本费用利用率与2010年同期相比，增长率下降。建议公司可以减少成本费用，使得公司能够付出最小的代价来取得最大的利润，这样公司的获利能力才能更好地提高。
表2 资产报酬率分析
Table 2 Analysis on rate of return on assets
报告期
资产报酬率 平均资产总额（万） 息税前利润（万）
22896 27177.2 35397.8
3348.78 6832.7 9721.29
2009-12-31 0.146260482 2010-12-31 0.251412949 2011-12-31 0.274629779
在表2中，我们可以看出，通策公司在2009年到2011年之中，其总资产报酬率在逐渐地提高，这说明企业的每单位所获取的利润都在增多。但是，其资产报酬率在同行业平均水平中偏低。这就反映出通策医疗公司并不能够充分地利用企业资产，来给企业创造相应的价值。笔者认为，通策公司应该通过召开会议，来处置如何利用不能给企业带来足够利润的资产。
表3 总资产净利率分析
Table 3 Analysis on Return on total assets
报告期
总资产净利率 平均资产总额（万） 净利润（万）
22896.00 27177.20 35397.80
2,172.67 4,982.65 7,169.04
2009-12-31 0.094892994 2010-12-31 0.183339343 2011-12-31 0.202527841
表3中的数据反应出公司的资产净利率逐年提高，这表明了公司对资产的利用率也在增加，公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，但是也看出，2010年的资产净利率增长额明显要比2011年的高得多，其主要原因也是子公司杭州口腔医院有限公司的收入增加。从行业资产额的平均值来看，2011年，公司的资产总额为4.06
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个亿，而行业的平均值为45.44亿，通策医疗公司在行业中排名处在第25名；2010年，公司的资产总额排名在30名，在所有行业的排行中属于中上游水平。
2、从公司盈利的构成角度进行分析
公司的盈利主要由营业利润、投资收益和营业外收益组成。其中：营业利润是主要经营业务带来的利润，是公司利润的主要组成部分。
表4 利润表分析
Table 4 Analysis on income state
报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31
营业利润（万） 投资收益（万） 营业外收益（万） 3,527.06 6,786.07 9,644.90
-145.40 -169.86 -170.61
6.10 371.05 313.04
对公司盈利构成的分析可运用营业利润和投资收益与利润总额比率指标来进行，它们可简单地说明营业利润和对外投资收益各自所占的比例，从而表明公司在对内投资与对外投资上的政策。从表4上营业利润，投资收益与营业外收益的数据来看，通策医疗公司的营业利润较其他两方面所占比例较高，公司对主要经营领域的依赖程度较高，通策公司的主营业务是口腔医疗方面，所以，主营业务收入即口腔医疗行业的营业收入才是通策公司获得利润中最主要、最稳定的来源，公司应着重于发展此行业。
3、从盈利的现金实现程度进行分析
现金是影响盈利质量的一个重要因素，盈利在多大程度上体现为现金，是公司盈利质量的一个重要衡量标志。因此，在对公司的盈利质量进行衡量时，要结合其现金流量状况进行分析。
表5 销售现金比率分析
Table 5 Analysis on the ratio of cash to sales
报告期 2009-12-31
销售现金比率 经营现金净流量（万） 主营业务收入（万） 0.23469859
4,441.53 7,356.62 8,463.40
18,924.40 24,258.50 31,592.60
2010-12-31 0.303259476 2011-12-31 0.267891848
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表6 全部资产现金回收率分析
Table 6 Analysis on the recovery ratio of cash to total assets
报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31
全部资产现金回收率
0.193987159 0.270690873 0.239093955
经营现金净流量（万） 平均资产总额（万）
4,441.53 7,356.62 8,463.40
22896 27177.2 35397.8
从表5和表6中看出， 2009-2011年之间，通策公司的销售现金比率和资产的现金回收率以2010年的最大，其经营现金流量在当期的大幅度增长，但是到了2011年的时候，公司的经营现金流量却增长没那么多，其主要原因是因为通策公司在2011年的时候，其经营现金流出量大量增加的原因，而其中，经营活动现金流出量增长比较大的几个方面，一个是所缴纳的税费增加，第二是支付职工薪酬的增加，第三是因为购买商品、接受劳务支付的现金增加。以上所述导致了2011年的经营活动现金净流量增长率下降。笔者认为，通策公司应该适当地减少其公司的职员，减少一些不必要的经营活动现金流出，来使得公司的经营现金净流量增加。
表7 现金运营指数分析
Table 7 Analysis on cash operation index
经营现金净流量
报告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31
现金运营指数
（万）
1.609150886 1.301561353 1.060587074
4,441.53 7,356.62 8,463.40
（万） 2760.17 5652.15 7979.92
（万） 2,172.67 4,982.65 7,169.04
旧（万） 587.5 669.5 810.88
经营现金毛流量
净利润
固定资产折
从表7中可以看出，通策医疗公司的现金运营指数都大于1，说明，通策公司现阶段的获现能力和现金回收质量都是比较高的。但是，其指数都在逐年地下跌，特别是2011年的经营现金净流量增长大幅度地下跌，其原因已在上文中提到。并且固定资产折旧额增加了，这说明，公司在增添新的固定资产后并没有增加其经营现金净流量，新添置的固定资产没有给企业带来足够的利益收入。此时，通策公司在拥有当前的固定资产应充分将其利用，不要使其闲置，同时，公司应该根据其企业的需要来酌情添置固定资产，不要大量地购置一些不能带给企业等价收益的固定资产。
4、从盈利的变动趋势进行分析
一般来说，某一段时间的盈利能力分析并不能完全说明公司盈利能力的持续发展状况，要判断公司盈利的质量，应将各期的各项指标进行趋势分析，以观察公司盈利
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