I
基于现金流量的企业财务预警系统研究
摘 要
随着经济的发展以及金融危机的影响，企业面临的危险越来越多，陷入财务困境的情况也屡见不鲜。因此，如何在复杂多变的市场环境下立于不败之地，考虑潜在风险就显得尤为重要，建立一整套基于现金流量的企业财务预警系统必须纳入企业发展规划日程。这是参与市场竞争的客观要求，也是企业生存发展的必要保障。但是从目前来看，我国财务风险预警的发展还很不完善，具体表现为没有形成一套完整的理论体系、财务风险预警模型、财务风险预警的实证分析说服力不强等，针对这些问题本文进行了探讨。
本文依据财务管理和风险管理理论，采用定性和定量相结合及实证分析的方法，对财务风险预警进行简单研究，旨在说明建立有效的财务风险预警系统预测模型的步骤和方法，并通过实证分析对其实用性和有效性进行验证，从而使财务风险预警在我国得到更好的发展和广泛的应用。
关键词：现金，现金流量，财务危机，财务预警系统
II
Corporate Finance Early Warning System Based On Cash Flow
ABSTRACT
With economic development and the impact of financial crisis, the development of enterprises is facing more and more risk, Losing in financial distress have become ordinary. How to win a invincible position in the complex and volatile market environment, consider ing the potential risk is particularly important. Establish a set of corporate financial early warning system based on cash flow must be included in the enterprise development planning agenda and is the objective requirements to participate in market competition, but also is necessary for the protection of the enterprise survival and development. Visible warning of financial risks plays an important role in the development of enterprises. But for now, the development of financial risk early warning is far from perfect, specific performance did not form a complete theoretical system, the financial risk early warning model. Empirical Analysis of the financial risk warning is not convincing enough to address these issues that were be further explored.
According to the theory of financial management and risk management, the combination of empirical analysis using qualitative and quantitative in-depth study of financial risk early warning is designed to build an effective financial risk early warning system, and verified through empirical analysis of its practicality and effectiveness, so that the financial risk early warning gets better development and wide application in China.
KEY WORDS: Cash, Cash flow, The financial crisis, Financial early warning system
III
目 录
摘要 ..................................................................... I ABSTRACT ............................................................... II 引言 ..................................................................... 1 1 财务预警理论研究 ....................................................... 2
1.1.1 国外学者的观点 .............................................. 2 1.1.2 国内学者的观点 .............................................. 2 1.2 财务预警的理论依据 ................................................ 3
1.2.1 财务危机产生的原因 .......................................... 3 1.2.2 财务预警理论 ................................................ 3
2 现金流量理论研究 ....................................................... 5
2.1现金的定义 ........................................................ 5 2.2现金流量定义 ...................................................... 5 2.3现金流量的特征 .................................................... 5 3企业财务预警体系的建立 .................................................. 7
3.1模型建立方法 ...................................................... 7
3.1.1 单变量分析法（Univariate Analysis） ............................ 7 3.1.2 多变量分析法（Multiple Discriminant Analysis,MDA） .............. 8 3.1.3 多元逻辑回归（Logit）模型 .................................... 8 3.2国内研究现状 ...................................................... 8 3.3建立财务预警系统的作用 ........................................... 10 3.4建立财务预警系统的原则 ........................................... 10 3.5建立财务预警系统的必要性 ......................................... 11
3.5.1客观必要性 .................................................. 11 3.5.2主观必要性 .................................................. 11
4企业现金流量财务预警实证方法分析 ....................................... 12
4.1财务预警指标的选取 ............................................... 12
4.1.1传统财务指标进行财务预警的局限性 ............................ 12 4.1.2现金流量指标进行财务预警的优越性 ............................ 13 4.1.3基于现金流量的财务预警指标体系的构建 ........................ 14 4.2临界值的选择 ..................................................... 14
4.2.1 多数原则 ................................................... 15 4.2.2 半数原则 ................................................... 15
IV
4.2.3 均数原则 ................................................... 15 4.2.4 综合调整 ................................................... 15 4.3 财务危机预警警限设置 ............................................. 15 4.4财务危机预警系统综合指数 ......................................... 15 5企业财务预警体系应用案例 ............................................... 17
5.1 选取企业介绍 ..................................................... 17 5.2 选取行业介绍 ..................................................... 18 5.3 江铃汽车现有的财务预警系统 ....................................... 18 5.4 前面所建模型的运用 ............................................... 18
5.4.1确定指标临界值 .............................................. 18 5.4.2 确定调整后的临界值 ......................................... 20 5.4.3 警限设置 ................................................... 20 5.4.4 计算江陵汽车的预警指标 ..................................... 20 5.4.5财务预警分析 ................................................ 21 5.4.6 江陵汽车集团财务风险预警系统化问题 ......................... 21
总结 .................................................................... 22 致谢 .................................................................... 23 参考文献 ................................................................ 24
基于现金流量的企业财务预警系统研究 1
引言
在1994年墨西哥金融危机爆发后的第三年，一场突如起来又预谋已久的金融危机席卷整个亚洲。从宏观角度分析，这场金融危机主要表现为货币危机；从微观角度分析 这场危机形成的基础是：企业过渡负债、财务结构极不稳定、抗风险的现金支付能力极差，即企业的现金流量和现金支付能力的危机。
随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展，对企业财务危机预测研究的需求日益迫切，急需通过完善的经济预测方法，建立有效的财务预警系统。它不单单是一个学术问题，而且成为影响我国国民经济及资本市场健康发展的重要因素。同时，它也方便经营者通过财务指标数据发现企业潜在的风险，有助于及时发现财务管理问题，采取相应的措施，杜绝财务危机的发生。
本文将结合国内外学者的研究，对比分析了传统财务指标的局限性和现金流量指标的优势，重点阐述国内外对于现金流量研究现状、基于现金流量的财务预警模型的建立以及如何将模型运用到企业当中去等问题。本文基于设定指标原则，建立了基于现金流量财务预警模型指标体系，选取了5个现金流量指标，包括企业的偿债能力、获现能力、周转能力。通过对各种研究方法（单变量判别法、多变量判别法、多元逻辑回归模型）讨论研究，最终选取了单变量法对江陵汽车以及客车制造销售行业的大企业比如宇通、亚星、安凯、中通进行实证部分的研究。
总之，对基于现金流量角度的财务预警模型研究不仅具有较强的现实意义，还具有很高的学术价值。