我国的股票类型 4 红筹股是指 （三不靠） 启动股权分置改革 股权分置改革原非流通股股份出售规定 第三章 债券的定义 债券规定的权责关系3 （要件） 债券规定资金借贷双方4 1.发行人是借入资金的经济主体 权利义务 2.投资者是出借资金的经济主体 债券的基本性质 债券票面的要素 （不）可转换优先股票。可以转换为其他种类的股票 （不）可赎回优先股票：由公司按特定价格赎回 股息率（不）可调整优先股票：作用是可以保护投资者利益，扩大发行量 1.国家股；2.法人股； 3.社会公众股：我国《证券法》规定，社会募集公司申请上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份的25%以上，股本超 过40亿元的，向社会公开发行股份比例不低于10%。 4.外资股：1）境内上市外资股； 2）境外上市外资股： 记名股票， 记名股票， 人民币标价 人民币标价， 外币认购（支付？） 外币认购 如B股 H股、N股、S股 注意：境内不使用外汇现炒 境内不协议转让，不向境外转托管 是指在中国境外注册、在香港上市、主要业务在内地或者大部分股东在内地红筹股不属于外资股 1）2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革的试点工作。 2）8月23日 3）9月4日中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国 1）自股权分置改革方案实施之日起，在12个月内不得上市交易或转让； 2）持有上市公司股份总数5％以上的原非流通股股东在12个月规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在l2个月内不得超过5%，在24个月内不得超过10%。 债券 是一种有价证券。是社会各种经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 1.所借数量； 2.借款时间； 3.债券的利息 3 4 其他要素，附加选择权 债券的特征 债券投资不能够收回的两种情况 债券收益的表现形式 债券的分类方式和种类 4 2 3.发行人必须在约定时间付息还本； 4.反映了债权债务关系（法律凭证） 1.债券属于有价证券； 2.债券是一种虚拟资本； 3.债券是债权的表现 1.债券的票面价值；币种，面额 2.债券的到期期限；影响因素=资金使用方向，市场利率变化，变现能力。 3.债券的票面利率；影响因素=市场利率水平，资信，期限长短。 4.债券发行者名称： 四个基本要素不必印制出来。 附有赎回选择权条款，附有出售选择权条款，附有可转换条款，附有交换条款，附有新股认购条款 偿还性，流动性，安全性，收益性 债务人不履行债务（信用风险），流通市场风险 债券的形态比较
2 利息收入，资本损益 一、按发行主体分类：政府债券、金融债券、公司（企业）债券 二、按付息方式分类：零息债券（零息票债券）、附息债券、息票累积债券 三、按债券形态分类：实物债券、--如无记名国债 凭证式债券、一种收款凭证，不能流通 记账式债券：没有实物，电脑系统记账，无纸化 券面形态 实物债券 凭证式债券 记账式债券 6
记名与挂失 不记名，不挂失 可记名，挂失 可记名，挂失 上市流通 可流通 不能上市流通 可上市流通 举例 无记名国债 凭证式国债 记账式国债 债券与股票的比较—相3 都属于有价证券，都是筹集资金的手段，两者的收益率相互影响 同点 债券与股票的区别 政府债券的性质 政府债券的特征 5 权利不同，目的不同，期限不同，收益不同，风险不同 2 1.也是一种有价证券；2.成为了政府筹资、调控的手段 4 安全性高，流通性强，收益稳定，免税待遇 特征 有价证券p3 股票 p40 债券 p74 政府债券 p80 1. 收益性 收益性 收益性 收益稳定 2. 流动性 流动性 流动性 流通性强 3. 风险性 风险性 安全性 安全性高 4. 期限性 永久性 偿还性 免税待遇 5. 参与性 国债的分类 一、按偿还期限分类：短期1年及以下、中期1-10年、长期10年及以上 二、按资金用途分类：赤字国债、建设国债、战争国债、特种国债 三、按流通与否：流通国债，非流通国债（储蓄国债） 四、按发行本位分类：实物国债、货币国债 发行实物国债的两种情2 货币经济不发达，币值不稳定 况 我国第一阶段的国债发2 1950，“人民胜利国债”；1954 ~ 1958年发行的“国家经济建设公债” 行-50年代 我国国债品种 1981年以后，国债品种有： 1.普通国债：记账式国债—1984年开始，可记名、可流通 凭证式国债—储蓄性，面向个人和机构 储蓄国债（电子式）— 针对个人、实名制、不流通 2.其他类型国债：···· 品种 凭证式债券 记账式债券 储蓄国债（电子式） 记名与挂失 可记名，挂失 可记名，挂失 实名 上市流通 不能流通 可上市流通 不能流通 重要特点 纸质收据 交易所 针对个人 2007年发行 1600亿 6347亿 34亿 不同之处： 凭证式国债 储蓄国债 申请购买手续不同 现金直接购买 先开立托管账户 债券记录方式不同 收款凭证 电子记账 付息方式不同 一次还本付息 多种 到期兑换方式不同 到机构办理 自动划转到活期储蓄 发行对象不同 个人、机构 个人 承办机构不同 承销团网点 开通系统的银行网点 不同之处： 记账式国债 储蓄国债 发行对象不同 个人 发行利率确定机制不同 投标（市场） 确定 流通或变现方式不同 流通 不流通 到期前收益预知程度不同 随行就市 确定 始于北洋政府时期。新中国1982年，由中国国际信托投资公司在日本发行外国金融债券 1.央行票据；2.政策性银行金融债券 3.商业银行债券（次级债券，混合资本债券）；4. 证券公司；5.保险公司次级债券； 6.财务公司债券； 商业银行为补充附属资本发行的、清偿次序位于股权资本之前但列于一般债务和次级债务之后，期限在15年以上、发行之日10年内不可赎回的债券。 1.期限在15年以上，10年内不可赎回，10年后发行人有一次赎回权； 2.混合资本到期前，如果发行人核心资本充足率低于4%，可以延期支付利息 3.清偿次序位于股权资本之前但列于一般债务和次级债务之后； 7
普通国债的品种——财 政部 凭证式国债与储蓄国债6 的区别 记账式国债与储蓄国债4 的区别 我国的金融证券-始于 我国金融债券的品种 混合资本债券是指 混合资本债券的特征 6 4
公司债券的类型 7 附认股期权的公司债券 的好处和不利 我国企业债券发展阶段 国际债券的特征 国际债券的分类 熊猫债券 欧洲债券的特点 我国的国际债券品种 3 第四章 证券投资基金是指 美国、英国和香港、台 湾和日本 基金起源于、兴盛于美 起源于英国，于18世纪末、19世纪初， 国 兴盛于美国，基金产业已经与银行业、最前页、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱之一。 我国首次发行基金 1998年3月，我国首次，两只封闭式基金发行，基金金泰、基金开元 我国证券投资基金发展3 1、基金规模快速增长，开放式基金后来居上，成为主流； 的特点 2、产品差异化，投资风格多样化； 3、对外开放加快。 封闭式基金到期处理方3 转为开放式基金；延长基金合同期；按照基金合同的约定清盘。 4.到期时，如发行人无力支付，可以延期支付。 1、信用公司债券 2、不动产抵押债券 3、保证公司债券，保证人 4、收益公司债券 5、可转换公司债券 6、附认股权证的公司债券（可分离性和非分离性；现金汇入与抵缴型） 好处，一次发行，两次融资 不利有三：1相对于普通可转换债，发行人一直有偿本付息的义务 2.如果是美式权证，在期限内随时可以行权，对资金规划有影响 3.发行人要承担一定的机会成本. 1.萌芽期：1984~1986——3年 2.发展期：1987~1992——6年 3.整顿期：1993~1995——3年 4.再度发展期：1996年起 1.资金来源广泛； 2.存在汇率风险； 3.有国家主权保障； 4.以自由货币作为计量单位 种类 发行人 货币 市场 1.外国债券 一国 外国 外国（如杨基债券、武士债券、熊猫债券） 2.欧洲债券 一国 外国 另一外国（无国籍债券） 3.龙债券 全球 非洲 亚洲日本除外 （也属于欧洲债券） 4.亚洲债券 全球 亚洲 亚洲 于2005年10月中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银行在国内发行 无国籍；主要货币；免税；计息方式；多种附有选择权； 1. 政府债券，1987年10月财政部在德国法兰克福发行3亿马克公募债券 2. 金融证券，1982年1月中国国际信托投资公司在日本东京资本市场发行了100亿日元的债券 3. 可转换公司债券 证券投资基金 通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由级经理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，通过资产组合进行的证券投资方式。 共同基金、单位信托基金、证券投资信托基金 式 证券投资基金的特点 证券投资基金的作用 债券的区别 证券投资基金的分类 3 集合投资、分散风险、专业理财 2 1.中小投资者的投资渠道； 2.有利于证券市场的稳定和发展； 证券投资基金与股票、3 1.反映的经济关系不同；2.所筹集资金的投向不同；3.风险水平不同 5 1.按基金的组织形式分为：契约型基金、公司型基金 2.按是否可以自由赎回与规模规定，可分为：封闭式、开放式基金 3.按投资标的可分为：国债基金、股票基金、货币市场基金、指数基金、黄金基金、衍生证券投资基金 4.按投资目标，分为：成长型基金、收入型基金、平衡性基金 5.交易所交易的开放式基金：ETF LOF 8 契约型基金与公司型基3 1.资金的性质不同；信托资产与资本 金的区别 2.投资者的地位不同；公司型基金的投资者对基金运作的影响要大些 封闭式基金与开放式基7 金的区别 3.基金营运的依据不同：契约与公司章程 区别 封闭式基金 开放式 1.期限不同； 封闭式通常5年以上，一般10-15年 没有 2.发行规模限制； 固定 不固定 3.基金份额交易方式； 交易所交易 申购、赎回 4.基金份额的交易价格； 随行就市 净资产+手续费 5.基金份额资产净值公布时间 一周 每日 6.交易费用不同； 手续费 申购费或赎回费 7.投资策略不同。 可长期 保持一定流动性 现金、1年以内的银行定期存款、大额存单、剩余期在397天的债券、期限在1年以内的债券回购、期限在1年以内的央行银行票据 费用低廉、风险较小、收益稳定、避险套利的工具 1991年多伦多证券交易所。目前在上海和深圳证券交易所一共有5只ETF 上市开放式基金，在深圳证券交易所上市的LOF在世界范围内具有首创性。 一、证券投资基金份额持有人 二、证券投资基金管理人 三、证券投资基金托管人 收益的享有权，转让权，（一定程度）经营决策参与权 章程、注册资本1亿、主要股东3亿3年不违规、从业人员、营业场所设施、··· （程钱三人设险，过关） 募集、备案、投资、分配、会计、报告 1. 基金管理费：逐日计提、按月支付。大部分1.5%，债券型基金低于1%，货币市场基金0.33%； 2. 基金托管费。我国封闭式基金托管费0.25%；开放式通常低于0.25% 3. 其他费用： 1.市场风险；2.管理能力风险；3.技术风险；4.巨额赎回风险。 真实性、准确性、完整性 股票基金： 60%以上投资于股票； 债券基金： 80%以上投资于债券； 货币市场基金：100%全部。 1.持有一家公司股票，不得超过10% 2.持有一家公司证券，不得超过10% 3.新股申购时，申购金额不得超过总资产，申购数量不得超过股票总量。 4.其他规定 金融衍生工具 1、连接起传统的商品市场和金融市场，深刻地改变了金融市场与商品市场的进入划分； 2、衍生产品的期限可以从几天扩展至数十年，很难简单归入货币市场和资本市场 3、杠杆交易特征撬动了巨大的交易量； 4、强大的构造特征。 利率、汇率、各种价格指数、甚至天气（温度）指数等 货币市场基金能够投资的金融工具 指数基金的优势 ETF的产生 LOF 证券投资基金当事人 4 基金持有人的基本权利 3 基金管理人的资格 基金管理人的职责 证券投资基金的费用 证券投资基金的风险 基金信息披露的要求 各类基金的投资限制 基金投资不得 4 3 第五章 衍生产品的普及改变了4 整个市场结构 作为金融衍生工具基础 的变量 《会计准则》将金融衍 独立衍生工具、嵌入式衍生工具 生工具分为 独立衍生工具的特征 3 1、价值随特定变量（利率、价格、汇率等）的变动而变动； 2、不要求或者很少要求的初始投资 3、在未来某一日期结算 衍生工具—— 包括远期合约、期货合同、互换和期权、以及具有元气欢腾、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。 衍生工具具有下列特征： 其价值随特定的···变量而变动，不要求初始净投资，在未来某一日结算 金融衍生工具的基本特4 跨期性，杠杆性，联动性，不确定性或高风险性 9 征 金融衍生工具的高风险6 违约的信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、运作风险、法律风险 性 金融衍生工具的分类 一、按产品形态分类 1.独立衍生工具； 2.嵌入式衍生工具 二、按交易场所分类： 1.交易所交易的衍生工具；2.OTC交易的衍生工具 三、按基础工具分类（5）：1.股权类产品的衍生工具、2.货币衍生工具、3.利率衍生工具、4.信用衍生工具、5.其他衍生工具。 四、按照交易方式及特点分类： 1.金融远期合约：合约双方同意在未来日期按规定价格买卖基础金融资产合约 2.金融期货是指买卖双方在交易所公开竞价··主要包括：货币期货、利率期货、股票期货四种； 3.金融期权，是指买方向卖方支付期权费，在约定日期按事先确定的价格··主要包括现货期权和期货期权两大类； 4.金融互换，在约定时间内交换现金流，主要包括：货币互换、利率互换、股权互换等； 5.结构化金融衍生工具，用以上四种“建构模块工具”组合开发的出多种金融衍生产品； 金融衍生工具的产生和4 避险—金融自由化—利润驱动—新技术革命 发展 《巴塞尔协议》 金融衍生工具的新发展 市场交易的组织形态分类 金融远期合约—— 期货交易—— 期货合约—— 金融期货的特征（与金融现货比较） 金融期货的特征（与普通远期交易比较） 金融期货的主要交易制度 外汇风险是指 金融期货的种类
1988年国际清算银行BIS制定，规定：开展国际业务的银行必须将其资本对加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的50%。 4 按照金融创新工具的功能来划分： 1.风险管理型创新——无疑是金融工具创新中最主要的一类 2.增强流动型；3.信用创造型创新；4.股权创造型创新。 3 根据交易合约的确定与实际交割之间的关系，分为： 现货交易、远期交易、期货交易（是在交易所进行的标准化的远期交易） 4 是最基础的金融衍生产品。 场外， “一对一交易” 根据基础资产分类： 股权类资产的远期合约、 债券类资产的远期合约、 远期利率协议、 远期汇率协议：买方 = 合同利率；卖方 = 参考利率。 是指在交易双方集中在交易所、市场，以公开竞价的方式所进行的期货合约的交易。 是指有交易双方订立的、约定在未来某日期按照约定价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。 5 交易对象不同、交易目的不同、交易价格的含义不同、交易方式不同、交易方式不同、结算方式不同（对冲） 4 交易场所和组织形态不同、交易的监管程度不同、是标准化交易、保证金和每日结算制度导致违约风险不同。 7 1.集中交易制度。期货交易所是核心，一般实行会员制；撮合方式有2种，做市商方式和竞价方式。 2.标准化的期货合约和对冲机制。 3.保证金及其杠杆作用。初试保证金（5%~10%，也有1%，18%的）、维持保证金 4.结算所和无负债结算制度。逐日盯市制度， 5.限仓制度。1）根据保证金数量规定持仓限额、2）对会员持仓限额、3）对客户持仓限额 6.大户报告制度 7.每日价格波动限制及断路器规则 是指汇率风险，分为2： 1. 商业性汇率风险（国际贸易中因汇率变动带来的风险）、 2. 金融性汇率风险（债权债务风险、储备风险） 按基础根据划分，金融期货主要有三大类： 1.外汇期货。最先产生的品种 10