7、可转换债券的转换价格可以随着股票市场价格的变化而调整。（√） 8、当客户卖出ADR而无人买入时，客户必须等到有人买入时才可以将手中的 ADR卖出。（√）
9、从国际惯例来看，在交易所进行的股票交易，在场外柜台进行股票交易都是 股票的上市（交易），而我国通常意义的股票交易都是在证券交易所进行的股 票交易。（√）
10、H股上市公司上市后公司股票的市价必须高于10000万港元。（×） 11、股份公司上市后因违犯有关规定，被终止上市的，将不能再申请上市。（×） 12、一般来说，两地上市与第二上市基本相同。（√） 13、一般来说，资本化比率低，公司长期偿债压力小。（√）
14、一般来说，固定资产净值越大越好，资本固定比率越小越好。（×） 15、存货周转天数是反映企业长期偿债能力的指标。（×） 六、计算题
1、某人持有总市值为100万港元的股票8种，他担心市场利率上升，想利用恒指期货对自己手中持有的现货进行保值，如果当日恒指为9000点（恒指每点价值50港元），通过数据得知，每种股票的贝塔值为1.02，1.05，1.04，1.10，1.06，1.07，1.20，1.30，每种股票的权重为12%，15%，16%，8%，18%，10%，13%，8%，现要对该组合进行价格下跌的保值，应如何操作？如果3个月后，该组合市价总值94万元，恒指8500点，投资者对冲后总盈亏为多少？
答：
证券组合的b＝1.02×12%+15%×1.05+16%×1.04+8%×1.10+18%×1.06+10%×1.07+13%×1.20+8%×1.30＝1.0921 投资者卖出期货合约的份数：1000000÷（50×9000）×1.0921＝2.43 四舍五入，投资者卖出的两份期货合约3个月后，投资者现货亏： 100-94＝6万港币
期货合约对冲盈利＝（9000-8500）×50×2＝5万港币 答：投资者总体亏损1万港币。
2、某人买进一份看涨期权，有效期3个月。当时该品种市场价格为18元。按协约规定，期权买方可在3个月中的任何一天以协定价格20元执行权力，期权费为每股1元。若干天后，行情上升到24元，期权费也上升到每股3元，问该投资者如何操作能够获利最大。
答：（1）直接购买股票获利：（24-18)×100=600（元）收益率=600/18×100=33.33%
9 J& S3 ~! p) E: ~（2）履行合约获利：（24-20-1）×100=300(元) 收益率=300/1×100=300%另外还要支付资金头寸。
（3）如果再出卖期权合约（3-1) ×100=200(元) 收益率=200/1×100=200%收益率虽然比履行合约收益率低,但不需要支付资金.属于买空卖空. % l+ C' v) I0
3、某人买入一份看涨期权，同时又卖出一份同品种看涨期权。期权的有效期为3个月。该品种市价为25元，第一个合约的期权费为3元，协定价格为27元，第二个合约期权费为2元，协定价为28元。请对投资者的盈亏情况加以分析从什么价位开始投资者正好不亏不盈？。（请辅助图形说明）
答：市场价为30元投资者正好不亏不盈。
4、某人买入一份看涨期权和同品种看跌期权一份，假如目前该股市价为18元，看涨期权合约期权费3元，协定价19元，看跌期权合约期权费2元，协定价26元，试证明投资者最低的盈利水平为200元。
答：看涨期权执行结果：（18－19）×100－300＝亏400 看跌期权执行结果：（26－18）×100－200＝盈600 600－400＝200元
5、某人买入一份看涨期权，协定价22元，期权费3元，该品种市价19元。他认为市场处于牛市，看跌期权被执行的可能性较小，于是又卖出一份看跌期权，协定价16元，期权费2元，两份合约到期日相同，请辅助图表将投资者可能出现的盈利亏损情况加以分析。
答：看涨期权执行结果：亏损600 看跌期权执行结果：盈利500 ＋500－600＝亏100元 七、简答题：
1、期货合约的主要内容包括哪些？
（1）标准货的数量和数量单位（2）标准货的商品质量等级 （3）交收地点的标准化（4）交割期的标准化（5）保证金的标准化
应当指的是，期货合约在期货市场运作中起着举足轻重的作用。如果期货约的开发设计随心所欲，对期货商品的选择不严格，很容易造成该种期货约的交易失败。因此，必须根据商品的具体情况，合理制定期货合约。
2、期权交易与期货交易的区别？
答：期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。
两者主要区别在于：
（1）期货交易的标的是商品期货合同；期权交易的标的是一种权利。
（2）期货交易是双向合同，除非在交割期以前平仓，否则双方均有履约的义务；期权交易是一种单向合同，只赋予买方决定是否执行合同的权利，卖方只能听从于买方的决定。
（3）期货价格每时都在变动，每天都有盈亏发生，由于实行逐日结算制度，交易双方因价格变动而发生现金流转；期权交易的履约价格事先已确定，合约价格则是买方所付的期权费，在指定的期限内不再改变，不到期交易双方不发生现金流转。
（4）期货交易双方均有履约义务，故均需交纳保证金；期权交易买方只交期权费；卖方有履约责任，需交保证金.
（5）期货交易不需付出现金，仅付少量的保证金，到期交割才付款，而绝大多数交易者在到期前都平仓了结，因此它不属现金交易；而期权交易需付比期货交易保证金多的现金作期权费，因而贴近现金合同。
（6）期货交易双方面临的投资风险与收益一样大，风险对双方来说都是无限的；而期权交易买方的风险有限，仅是其所付的期权费，盈利是无限的，且无需立即支付货款；卖方盈利是有限的，仅是期权费收入，风险却是无限的。
（7）期货交易有杠秆作用；期权交易可将投资风险设置在一个可以承受的区域之内，具有比期货交易更强的杠杆作用。 （8）期货交易大多数在交割期之前平仓了结；期权交易到期执行、放弃或转让期权合约了结。
（9）期权交易可不在交易所，比期货交易方式灵活，有助于资金周转，对现有存货或头寸的交易者来说，增加了资金报酬率。
（10）利用期货交易进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时，也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益；利用期权进行套期保值，若价格发生有利变动，可通过执行期权来避免损失，若价格发生不利变动，可放弃期权保护既得利益。
3、期权价格制定的依据。
答：期权价格是由买卖双方竞价产生的。期权价格分成两部分，即内涵 价值和时间价值。期权价格＝内涵价值+时间价值。
（1）内涵价值：内涵价值是立即执行期权合约时可获取的利润。对于买权来说，内涵价值为执行价格低于期货价格的差额。对于卖权来说，内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。
（2）时间价值：时间价值是指期权到期前，权利金超过内涵价值的部份。即，期权权利金减内涵价值。一般来说，在其它条件一定的情况下，到期时间越长，期权的时间价值越大。
一般来说，平值期权时间价值最大，交易通常也最活跃。期权处于平值时，期权向实值还是虚值转化，方向难以确定，转为实值则买方盈利，转为虚值则卖方盈利，故投机性最强，时间价值最大。
实值期权权利金＝内涵价值 + 时间价值； 平值期权权利金＝时间价值；
虚值期权权利金＝时间价值。 4、股票两地上市有什么好处？
答：两地上市是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。对一家已上市公司来说，如果准备在另一个证券交易所挂牌上市，那么它可以有两种选择：一是在境外发行不同类型的股票，并将此种股票在境外市场上市。我国有些公司既在境内发行A股，又在香港发行上市H股，就属于此种类型。二是在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通。此种方式一般又被称为第二上市，以存托凭证(ADR或GDR)在境外市场上市交易就属于这一类型。
从证券市场的实际运行情况来看，将股票在两个市场同时上市具有以下优点：
(1)每一个国际性证券交易所都拥有自己的投资者群体，因此，将股票在多个市场上市有利于扩大股东基础，方便投资者交易，提高股份流动性，增强筹资能力；
(2)公司股票在不同市场上市还有利于提高公司在该上市地的知名度，增强客户信心，从而对其产品营销起到良好的推动效果；
(3)公司往往选择市场交易活跃、投资者较为集中的证券交易所作为第二上市地，通过股份在两个市场间的流通转换，使股价有更好的市场表现：
(4)为满足当地投资者对于公司信息披露的要求，公司须符合第二上市地的法律、会计、监管等方面的规则，从而有利于提高公司的信息披露水平，提高公司运营的透明度，为公司的国际化管理创造条件。
正因为两地上市具有以上这些优点，国际上许多著名的跨国企业，如“奔驰汽车”、“汇丰银行”等都分别同时在全球的不同交易所上市交易。但公司在两个以上的市场同时上市，也存在不同市场对同一公司的股票估价不同而导致的价格信号紊乱、信息披露成本高、因须同时遵守不同上市地的法律和规则而导致公司运作难度加大等问题。
5、我国证券法规定出现什么情况上市公司要暂停上市？
答：上市公司出现连续三年亏损的情况，自其公布第三年年度报告之日起（如公司未公布年度报告，则自《证券法》规定的年度报告披露最后期限到期之日起），证券交易所应对其股票实施停牌，并在停牌后五个工作日内就该公司股票是否暂停上市作出决定。证券交易所作出暂停上市决定的，应当通知该公司并公告，同时报中国证监会备案。
6、上市公司会计信息批露包括那些内容？
答：会计信息又称会计系统信息反馈，是指通过会计凭证，把生产经营活动的各种信息，系统、全面、准确、及时地汇集起来，再通过账务，进行加工处理，揭示出反映经济活动真实情况的各种信息。
上市公司会计信息披露，是指上市公司从维护投资者权益和资本市场运行秩序出发，按照法定要求将自身财务经营等会计信息情况向证券监督管理部门报告，并且向社会公众投资者公告。
具体内容包括：发行前的会计信息披露、上市后的持续会计信息公开。如营业收入、营业成本、营业毛利的上年与本年对比数等。
《证券投资分析》作业三
一、填空题
1、反映企业获利能力的指标主要包括（主营业务利润率）（销售净利率）（资产收益率）等。 2、总资产周转率是用来测定（总资产）对（收入）所做贡献程度的指标。（第三版P221） 3、（销售净利率）这项指标是反映一元销售收入带来多少净利润的指标。 4、市盈率指标通常不用于（不同行业公司）的比较。 5、一般性，每股现金流量应（高于）每股收益。
6、（收益指数率）是反映企业实现净利润的的现金保障程度的指标，一般来说该指标（越大） 越好。这个指标如果和企业的（每股收益）结合使用，效果更好。
7、当企业处于初创或成长期，其投资活动的现金流量一般是（净流出）态势。当企业处 于成熟期或衰退期，投资活动的现金一般呈（净流入）态势。第三版P228
8、对于筹备活动的现金分析表明，当企业处于初创期，会发生（大量的现金流入），当企业处于成熟期或衰退期，现金流转以（流出）为主。第三版P229
9、众所周知，市场利率与证券商品价格呈（负相关）变化。
10、证券组合理论的主要内容是在投资者（追求高的投资收益），并尽可能（躲避风险）的前提下阐述的一套理论框架。 11、协方差是衡量两种证券之间（收益互动性）的一个测量指标，它对证券组合风险起着直接放大或缩小的功能。
12、相关系数的取值范围在（+1和-1之间）相关系数越接近于1，两种证券的（正相关性）越强，证券组合的（风险）也越大。 13、美国标准普尔公司和穆迪投资评级公司所评债券分为（长期）和（短期）两种，所以（一 年）为区分两者的界限。 14、标准普尔公司把债券评级分为（四等十二级）。
15、β可以代表（方差）作为衡量风险的指标，它与有效证券或有效证券组合的（预期收益 率）呈正向关系。第三版P272 二、单项选择题：
1、资产负债率是反映上市公司（D）的指标。第三版P209 A、获利能力 B、经营能力 C、偿债能力 D、资本结构 2、应收账款周转天数是反映上市公司（C）的指标。