求解券付款，我们得到：C = 48.48美元
由于这是每半年支付一次，票面金额：2× 48.48美元= 96.96美元 除以面值，票面利率为年息支付，所以：
票面利率= 96.96美元/ $ 1,000 = 0.09696或9.70％
6．债券收益率一家日本公司发行在外的债券售价为其面值（100000日元）的87％。债券票面利率为5.4％，每年支付一次利息，期限为21年。请问该债券的到期收益率是多少？
解：在这里，我们发现每年息债券的到期收益率。事实上，以日元计值债券是无关紧要的。债券价格公式是：
P = 87000日元= ￥ 5,400（ PVIFAR ％ ，21） + ￥ 100,000 （ PVIFR ％，21 ） ，
由于我们不能直接解方程为R ，使用电子表格，财务计算器，或审判和错误，我们发现：R = 6.56％
由于票息年度，这是到期收益率。
25.债券估值
Morgan集团公司目前发行在外的有两份债券。债券M面值为20000美元，20年后到期。债券在前6年中不进行任何的利息支付，而后在接下来的8年中每6个月支付800美元，并在最后6年中每6个月支付1000美元。债券N面值为20000美元，期限20年，在债券
的存续期间不进行任何的利息支付。如果这两项债券的必要收益率都是8％（半年期复利），请问债券M和债券N当前的价格是多少？ 解
：
PM=
$
800(PVIFA4%
16)(PVIF4%,12)+$1000(PVIFA4%,12)(PVIF4% 28)+$2000(PVIF4% 40) PM= 13117 .88
注：对于每年800美元的利息，先计算出其年金的值，然后把其折现到今天得出其现值，即：
PN=2000*(PVIF4% 40)= $ 4165 .78 第九章
1.ECY下一次的股利支付为每股2.85美元预计公司股利将以6%的增长率永续增长当前股价为58美元，请问必要收益率是多少？ 答：普通股收益率=股利率+股利增长率 =(2.85/58)*100%+6% = 10.91%
11. 增长机会：Stambaugh公司当前每股盈利为8.25美元。公司增长率为0，同时将所有的盈利都作为股利发放。现在公司有一项新项目，在1年内要求进行的投资额为每股
1.60美元。该项目仅为期两年，同时它将在投资完成后的两年中使公司每股盈利分别上升
2.10美元和2.45美元。投资者对于Stambaugh公司要求的收益率为12%。
a. 假定公司未进行该项投资，请问公司股票的每股价值是多少？
b. 如果公司进行了该项投资，公司每股价值又是多少？ 答：a.每股盈利8.25美元，增长率为0，公司要求的收益率为12%
P=EPS/R=8.25/12%=68.75