Lee Ann公司宣告了5.6美元/股的股利。假设资本利得不纳税，但股利要纳15％的税。IRS新规定要求在发放股利时就要扣税。Lee Ann的股票价格为75美元/股，而且即将除息。你认为除息日股票价格将是多少？
答案：税后股息=5.6*(1–0.15)=4.76（美元）
除息日宣布股息下降，其下降数额就是股票价格变动额，所以， 除息日价格=75–4.76=70.24（美元） P407页 22．股票股利
Hexagon国际公司的所有者权益项目如下表所示：
（单位：美元）
普通股（面值为1美元） 股本溢价 留存收益 所有者权益总和
a.如果Hexagon的股票价格为48美元/股，而且宣告了10%的股票股利，应该配多少股新股？该权益项目将如何变化？
b.如果Hexagon宣告25%的股票股利，该权益项目将如何变化？ 答案：（1）在外发行股票增加了10%，在外发行股票总数变为：20000*1.1=22000，即新发行了2000股。
20000 210000 735300 965300 由于新股的每股价值是1美元，股票价格为48美元，所以每股的股本溢价为47美元。2000股股票的股本溢价=2000*47=94000 所有者权益表变为： （单位：美元）
普通股（面值为1美元） 股本溢价 留存收益 所有者权益总和 22000 94000+210000=304000 735300-94000-2000=639300 965300 （2）在外流通的普通股数若增长25%，可得到：在外发行的股票总数=20000*1.25=25000 新发行的股票数为5000，
同样，由于新股的每股价值是1美元，股票价格为48美元，所以每股的股本溢价为47美元。新发行股票数的股本溢价=5000*47=23500（美元）
所有者权益表变为： （单位：美元）
普通股（面值为1美元） 股本溢价 留存收益 所有者权益总和 P408页
25000 210000+235000=445000 735300-5000-235000=495300 965300
33．股票回购
Flychucker公司正在评估一项额外股利和股票回购，每种情况都将花费3000美元。目前盈余是每股1.50美元，每股价格58美元。公司有600股发行在外。在回答a题和b题时，不考虑税和其他市场不完美因素。
a.从对每股价格和股东财富的影响角度来评价这两个备选方案。 b.两个备选方案对Flychucker公司的每股收益（EPS）和市盈率（P/E）分别有什么影响？
c.在现实生活中，你将建议采取哪个方案？为什么？
第20章 公众股的发行
8、现金发行与配股 Ren-Stimpy International 正准备通过销售大额新的普通股来筹集新的权益资本。Ren-Stimpy 目前是一家公开交易的公司，他正考虑是要选择现金发行还是对现有股东进行配股Ren-Stimpy 的管理层希望能够将销售的费用降到最低。他们要求你对于发行方式的选择提供建议。你会如何建议，为什么？ （P434） 11、竞价和谈判发行 分别指出竞价和谈判发行的相对优点。 （P435） 20、计算发行费用 St. Anger 公司需要筹集3500万美元的资金来进入新市场。公司将会通过普通现金发行来卖出新的权益股份，如果发行价格是每股31美元并且公司的发行商要求8％的费用，公司需要卖出多少股股票？ （P436）
第21章 租赁
2、租赁和税收 税收是决定是否租赁时的一个重要的考虑因素。哪种情形下更有可能选择租赁：一家高税率但盈利颇丰的公司，还是一家低税率但利润较低的公司？为什么？ （P453）
3、租赁与内部收益率（IRR） 当我们通过IRR来衡量一个租赁决定的时候，会存在哪些潜在的问题呢？ （P453）
19、租赁或购买 Super Sonics娱乐公司正考虑以435000美元的价格购买一台机器。该机器以5年期直线法折旧并且期末残值为零。公司租赁了该设备，每年末支付租金107500美元。该公司可以以年息9％发行债券，如果该公司的税率为35％，该公司应购买还是租赁该设备？ （P454） 第22章 484页 习题
1.某股目前售价为35美元。1年后到期的看涨期权的行权价为50美元。无风险率为7%，连续复利计算，股票回报的标准差是无限大。看涨期权的价格是什么？
2.看涨期权的行权价为80美元，6个月内到期。目前的股票价格是86美元，年无风险利率为5%，连续复利计算。如果股票的标准差为0,看涨期权的价格为多少？
3.股票作为一种期权SunburnSunscreen公司发行了一期1年后到期面值为1.5万美元的零息债券。目前该公司的资产市值为15800美元。该公司的资产回报的标准差为38%，年无风险利率为5%，连续复利计算。基于布莱克-斯科尔斯模型，公司权益及负债的市值为多少？ 第23章
例23-2美国第一资本金融公司的期权 以美国第一金融公司的CEO里奇?费尔班克为例，他获得166.2万单位的期权。授予期权日时的平均股价为50.99美元。我们假设他的期权是平价的。无风险的利率5%，且期限为5年。请利用布莱克—斯科尔模型估计里奇?费尔班克的每份期权价值。
12.雇员股票期权
JaredLazarus
刚刚被任命为
BluBellFitnessCenters公司的首席执行官。除了375000美元的年薪，他的3年期的合同规定，他的薪酬中包括15000份3年内到期公司股票的实值看涨欧式期权。目前的股价为34美元，公司股票的收益率的标准差为74%。该公司不支付股利。3年内到期的国库券的连续复利收益率为5%。假设Lazarus先生的薪水在年末支付，这些现金流用9%的折现率折现。用布莱克-斯科尔斯模型为股票期权定价，