参考答案：
（1）债券成本=250×12%×（1-25%）÷[250×（1-3.25%)]=9.3%
借款成本=6%×（1-25%）÷（1-1%）=4.55% 优先股成本=150×12.5%÷（150-5）=12.93% 普通股成本=
2?80000?5%=15.64%
20?80000(1?6%)（2）筹资总额=250+200+150+8×20=760(万元)
综合资本成本=(250/760)×9.3%+(200/760)×4.55%+(150/760)×12.93%+(160/760)×15.64%
=10.10%
5、同宝公司2012年初创时，拟筹资500万元，现有甲乙两个备选方案，如下表1所示。
请根据资本成本，确定筹资方案。
筹资方式 长期借款 发行债券 普通股 合计 表1 公司初创时筹资方案 单位：万元 甲方案 乙方案 资本成本 筹资额 资本成本% 7% 110 7.5% 8.5% 14% 40 350 500 8% 14% 筹资额 80 120 300 500 公司为扩大生产，2013年需要追加筹资200万元，现有三个筹资方案可供选择，如表2所示。
筹资方式 长期借款 发行债券 优先股 普通股 合计 A 筹资额 25 75 75 25 200 成本 7% 9% 12% 14% 表2 追加筹资方案 单位：万元 B C 筹资额 成本 筹资额 成本 75 8% 50 7% 25 25 75 200 8% 12% 14% 50 50 50 200 8% 12% 14% 要求：（1）公司应如何选择筹资方案；
（2）确定追加筹资后的资金结构，并测算综合资本成本。 参考答案：
（1）公司初创时筹资方案的选择：
甲方案资本成本=80/500×7%+120/500×8.5%+300/500×14%
=11.56%
乙方案资本成本=110/500×7.5%+40/500×8%+350/500×14%
11
=12.09%
应选择甲方案。
（2）追加筹资方案的选择：
A方案资本成本=25/200×7%+75/200×9%+75/200×12%+25/200×14%
=10.5%
B方案资本成本=75/200×8%+25/200×8%+25/200×12%+75/200×14%
=10.75%
C方案资本成本=50/200×7%+50/200×8%+50/200×12%+50/200×14%
=10.25%
应选择C方案。
（3）确定追加筹资后的资本结构及综合资本成本 追加筹资后的资本结构见表3。
表3 追加筹资后的资本结构 单位：万元
筹资方式 长期借款 发行债券 优先股 普通股 合计 筹资额 80+50=130 120 50 50 50+300=350 700 成本 7% 8.5% 8% 12% 14% 追加筹资后的综合资本成本
=130/700×7%+120/700×8.5%+50/700×8%+50/700×12%+350/700×14% =11.185%
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第六章 投资理论与短期投资
1、某企业现有ABCD四种现金余额方案，有关成本资料如下表所示：
现金余额方案 单位：元
项 目 现金余额 机会成本率 短缺成本 A 15,000 10% 6，000 B 20,000 10% 3,500 C 25,000 10% 2,000 D 30,000 10% 0 要求：做出选择最佳方案的决策。 参考答案：
计算各现金余额方案相关成本入下表：
各现金余额方案相关成本 单位：元
方案及现金余额 A（15,000） B（20,000） C（25,000） D（30,000）
机会成本 1,500 2,000 2,500 3,000 短缺成本 6000 3,500 2,000 0 相关总成本 7，500 5，500 4，500 3，000 D方案的相关总成本最低，D方案为最佳方案。
2、某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金200000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为10%。 要求：计算该企业最佳现金余额及最低现金管理成本各为多少。 参考答案：
最佳现金余额=2TF/K?2?200000?400/10%?40000（元） 最低现金管理成本=(200 000/40 000)×400+(40 000/2)×10%
=4 000（元）
或：最低现金管理成本=2TFK?2?200000?400?10%?4000（元）
3、某企业每年需耗用甲材料720千克，该材料的单位采购成本20元，单位储存成本4元，平均每次进货费用40元。
要求：按经济进货批量基本模式确定该企业经济进货批量。 参考答案：
2AB2?720?40 Q???120(千克)C4
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4、某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。 要求：（1）计算本年度乙材料的经济进货批量；
（2）计算本年度乙材料最佳进货批次；
（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 参考答案： （1） Q?2AB?2?36000?20?300(千克
C16)（2） N=36 000÷300=120（次）
（3） T?Q
2C?AQB?3002?16?36000300?20?4800(元)
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第七章 项目投资
1、金华公司准备投资一项目，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案建设期1年，需投资10 000元，建设期初始一次性投入，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值，5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元；乙方案建设期1年，需投资12 000元，建设期初始一次性投入，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入1 000元，5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一年为3 000元，以后每年增加修理费400元，另需垫支营业资金3 000元，该企业所得税率为25%，报酬率10%。 要求：（1）分别计算甲、乙方案各年的现金流量
（2）试用投资回收期法做出选择哪个方案的决策。 （3）试用净现值法做出选择哪个方案的决策 参考答案：
（1）甲方案每年折旧额=10 000÷5=2 000（元）
乙方案每年折旧额=（12 000-1 000）÷5=2 200（元）
计算两方案的现金流量，见下表：
投资项目的营业现金流量计算表 单位：元
t 甲方案 销售收入⑴ 付现成本⑵ 折旧⑶ 税前净利⑷=⑴-⑵-⑶ 所得税⑸=⑷×25% 税后净利⑹=⑷-⑸ 现金流量⑺=⑴-⑵-⑸=⑶+⑹ 初始投资 乙方案 销售收入⑴ 付现成本⑵ 折旧⑶ 税前净利⑷=⑴-⑵-⑶ 所得税⑸=⑷×25% 税后净利⑹=⑷-⑸ 现金流量⑺=⑴-⑵-⑸=⑶+⑹ 初始投资 营业资金垫支及收回 残值收回 0 -10000 1 2 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 3000 2200 2800 700 2100 4300 3 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 3400 2200 2400 600 1800 4000 4 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 3800 2200 2000 500 1500 3700 5 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 4200 2200 1600 400 1200 3400 6 6000 2000 2000 2000 500 1500 3500 8000 4600 2200 1200 300 900 3100 3000 1000 -12000 -3000 15