（2）计算两方案投资回收期（不包括建设期）
甲方案投资回收期=10000÷3500=2.86（年）
乙方案每年现金流量不等，所以应先计算其各年尚未回收的投资额见下表。
乙方案各年尚未回收的投资额 单位：元
年份 1 2 3 4 5 每年净现金流量 4 300 4 000 3 700 3 400 7 100 年末尚未回收的投资额 10 700 6 700 3 000 -- —— 乙方案投资回收期=3+3 000/3 400 =3.88（年）
甲方案的投资回收期为2.86，乙方案为3.88年，甲方案的投资回收期短，应选择甲方案。
（3）计算两方案净现值
甲方案净现值：NPV=3 500×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,1)-10 000
=3 500×3.7908×0.9091-10 000=13 267.8-10 000 =2 061.8＞0
乙方案净现值：
NPV=4 300× (P/F,10%,2)+4 000×(P/F,10%,3) +3700×(P/F,10%,4) +3 400×(P/F,10%,5) +7 100×(P/F,10%,6)- 3 000×(P/F,10%,1)-12 000
=3 353.52+3 005.2+2 527.1+2 110.06+4 007.95-2727.3-12 000 =276.53＞0
甲方案净现值＞乙方案净现值，应选择甲方案。
2、某企业拟建一项固定资产项目，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获税后利润10万元。假定该项目的行业基准折现率为10%， 要求：(1）计算其净现值为多少？
（2）若该固定资产项目报废时有10万元残值，其净现值为多少？ （3）若该项目建设期为一年，期末无残值，则净现值为多少？
（4）若该项目建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，期末无残值，则其净现值为多少？ 参考答案：
（1）计算投资方案的净现值。
原始投资额=100（万元）
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年折旧额=100÷10=10（万元）
投产后每年相等的净现金流量NCF=10+10=20（万元） 净现值(NPV)=20×(P/A,10%,10)－100
=22.892（万元）＞0
结论：净现值为22.892万元，该方案可行。
（2）若该固定资产项目报废时有10万元残值，计算净现值。
因存在残值，故每年的折旧额会发生变化，影响到每年的净现金流量会发生变化。
年折旧额 =(100-10)÷10=9（万元）
投产后前9年净现金流量 =10+9=19（万元） 第10年的净现金流量 =10+9+10=29（万元） 净现值NPV=19×(P/A,10%,9)+29×(P/F,10%,10)-100
=20.6（万元）＞0
结论：净现值为20.6万元，该方案可行。
（3）若该项目建设期为一年，期末无残值，计算净现值。
年折旧额 =100÷10=10（万元）
净现值NPV=20×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)-100
=11.72（万元）＞0
结论：净现值为11.72万元，该方案可行。
（4）若该项目建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，期末无残值，计算净现值。
年折旧额 =100÷10=10（万元）
净现值NPV =20×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)-50×(P/F,10%,1)-50
=16.265（万元）＞0
结论：净现值为16.265万元，该方案可行。
3、诚信公司计划期有两个投资项目从中选其一，两项目的原始投资额均为期初一次投入300万元，当年投产，资本成本为14%，两项目经济寿命均为5年，期满无残值。它们在寿命周期内的现金流量总额均为700万元，但分布情况不同，如下表所示。
诚信公司投资项目计算表 单位：元 方案 甲 乙 项目 原始投资 各年的NCF 原始投资 年份 0 (300) (300) 140 1 2 140 140 3 140 4 140 5 17
各年的NCF 130 160 180 150 80 要求：采用净现值指标做出选择决策。 参考答案：
甲方案各年NCF均相同，可采用年金法进行折现。 净现值NPV =140×(P/A,14%,5)－300 = 180.62（万元）
乙方案各年NCF不等，应分别按普通复利折现，然后加总计算净现金流量现值，并计算净现值，计算结果见下表。
乙方案净现值计算表
年份 1 2 3 4 5 各年现金净流量(NCF) 130 160 180 150 80 净现金流入量现值 原始投资现值 净现值（NPV） 复利现值系数 0.877 0.769 0.675 0.592 0.519 现值(PV) 114.01 123.04 121.05 88.80 41.52 488.87 300.00 188.87 结论：从以上计算结果可见，甲、乙两方案的净现值均为正数，表明它们预期可实现报酬率都大于资本成本，困而两方案均可行。但由于在相等原始投资额下，乙方案净现值大于甲方案，故乙方案更优。
4、天宇公司为生产甲产品，需增加一项固定资产，现有A、B两种投资方案可供选择。资料如下表所示。该企业资本成本率为10%。
年次 0 1 2 3 4 5 合计 A方案 现金流入量 现金流出量 50 000 40 000 30 000 20 000 20 000 160 000 120 000 120 000 B方案 现金流入量 32 000 32 000 32 000 32 000 32 000 160 000 现金流出量 110 000 110 000 要求：试用不同的方法做出选择哪个方案的决策。 参考答案：
（1）采用净现值标准做出决策
A方案净现值NPV=50 000×(P/F,10%,1)+40 000×(P/F,10%,2)+30 000×(P/F,10%,3)+20 000×(P/F,10%,4)+20 000×(P/F,10%,5)-120 000
=50 000×0.909＋40 000×0.826＋30 000×0.751 ＋20 000×0.683＋20 000×0.621-120 000
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=127 100-120 000=7100（元）
B方案净现值NPV =32000×(P/A,10%,5)-110000=32000×3.791-110000
=121 312-110 000=11 312（元）
结论：根据计算结果，A、B两方案的净现值均为正值，均可行。但B方案净现值高于A方案，故应选择B方案。 （2）采用净现值率标准做出决策
A方案净现值率=（7 100÷120 000）×100% =5.92% B方案净现值率=（11 312÷110 000）×100% =10.28% 结论：B方案净现值率高于A方案，故应选择B方案。 （3）采用获利指数标准做出决策
A方案获利指数=127 100÷120 000 =1.06 ＞1 B方案获利指数=121 312÷110 000 =1.10＞1
结论：A、B两方案获利指数均大于1均可行，但由于B方案获利指数大于A方案，故应选择B 方案。
5、某企业准备购置一台设备，现有两个方案可供选择，有关资料如下表所示。假设该企业的资金成本为10%，所得税税率为25%，每年平均计提折旧。
项 目 购入成本（元） 有效使用年限（年） 使用期满残值（元） 每年销售数量（件） 单价（元/件） 每年的付现成本（元） 购置国产设备 100 000 5 3 000 15 000 20 210 000 购置进口设备 185 000 5 5 000 18 000 20 250 000 要求：用净现值法分析选择方案。 参考答案： 国产设备：
年折旧额=（100 000-3 000）÷5= 19 400（元）
年现金净流量=（15 000×20-210 000-19 400）×（1-25%）+19 400
=70 600×（1-25%）+19 400= 72 350（元）
净现值NPV=72 350×(P/A,10%,5)+3 000×( P/F,10%,5)-100 000
=176 127（元）
进口设备：
年折旧额=（185 000-5 000）÷5= 36 000（元）
年现金净流量=（18 000×20-250 000-36 000）×（1-25%）+36 000 =74 000×（1-25%）+36 000= 91 500（元）
净现值NPV= 91 500 ×(P/A,10%,5)+5 000×(P/F,10%,5)-185 000
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=164 9623（元）＜176 127（元）
结论：应选国产设备。
案例：
某公司需用一套办公室，预计使用20年，建筑面积300平方米，现有租房和买房两种方案可供选择。
租房：目前年租金1 550元/平方米，预计今后房租每10年将上涨30%，假设每年的房租均在年初全额支付。
购房：该房现价16 000元/平方米，公司付款方式为首付35%的房款，其余部分由银行贷款支付，银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该房的售价为12 000元/平方米。
该公司投资人要求的必要报酬率为10%，不考虑其他费用。 思考与分析：该公司应选择哪种方案。 参考答案： 租房方案：
前10年每年租金：300×1 550=465 000（元）
后10年每年租金：300×1 550×（1+30%）=604 500（元）
租金的现值：
465 000+465 000×(P/A,10%,9)+604 500×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,9) =465 000（1+5.759）+604 500×6.145×0.424 =4 717 948（元） 购房方案：
房屋价款：16 000×300=4 800 000(元) 首付款：4 800 000×35%=1 680 000（元） 余款：4 800 000-1 68 000=3 120 000（元） 设：每年年末支付本息为A，则：
A（P/A，8%，10）=3 120 000 A =3 120 000/6.710=464 978（元）
20年后余值：12 000×300=3 600 000（元） 购房支付款的总现值：
1 680 000+464 978×(P/A,10%,10)- 3 600 000×(P/F,10%,20) =1 680 000+464 978×6.145-3 600 000×0.149 =4 000 890（元） 结论：应选择购房方案。
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