2.某公司2010年盈余为120万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股价格为24元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。 要求： （1）计算公司市盈率；
（2）计算发放股票股利之后每股收益； （3）计算发放股票股利之后每股价格；
（4）计算发放股票股利之后该股东持股总价值。
3.某公司2010利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本-普通股（每股面值2元，400万股） 资本公积 留存收益 所有者权益 800万元 800万元 1600万元 3200万元 公司股票的每股现行市价为10元，每股收益为2元。 要求计算回答下述五个互不相关的问题：
（1）计划按每10股送2股的方案发放股票股利（按面值折算），并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元。计算股东权益各项目数额；
（2）若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数； （3）为调整资本结构公司计划用现金回购10万股股票，按照现行市价回购，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益（按照回购之后的股数计算）和每股市价； （4）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，如使每股股东权益达到6.5元，计算发放的现金股利数额以及每股股利（按发放股票股利后的股数派发现金股利）；
（5）假如2010年净利润为400万元，2011年投资计划需要资金600万元，按照自有资金占60%，借入资金占40%的目标资本结构筹资，计算应该发放的股利数额。
答案
1.（1） 200*60%=120万元 支付 260-120=140万元
（2） 固定股利政策 132/220=60%
260*60%=156万元 （3） 正常 0.2*380=76万元
超常 （ 260-76）*30%=55.2万元 支付 76+55.2=131.2万元 2.
（1） 总股数=10000/1%=100万股 每股盈余=120/100=1.2元
市盈率=24/1.2=20倍
（2） 股票股利100*10%=10万股 总股数为110万股 每股收益 120/110=1.09元
（3） 市盈率=每股价格/每股收益 每股价格=市盈率*每股收益 =20*1.09 =21.8元
（4） 股东股数为 1万*（1+0.1）=1.1万股 价值 1.1*21.8=23.98万元 3.
（1） 10送2股 股数为400（1+20%）=480万股 现金股利为 480*0.2=96万元 股本 每股2元 480万股 960万元 资本公积 800万元 留存收益 1440万元 股东权益 3200万元
（2） 股数按1股分为2股，股数变为800万股，每股面值为1元，股东权益各项没有变化，还是上表中的各项值。
（3） 回购 10万股*10元=100万元
回购后股数 400-10=390万股 原市盈率=10/2=5倍 净利润=2*400=800万元 回购后每股收益=800/390=2.05元 每股市价=5*2.05=10.25元
（4）10送1 ，使股数增至400（1+10%）=440万股，每股股东权益为6.5元 440*6.5=2860万元
支付现金股利为 3200-2860=340万元
每股股利=340/440=0.77元
（5） 按照目标资本结构，筹资600万元需要自有资金60*60%=360万元
利润400万元，留存360万元，应发放股利400-360=40万元
第八章 计算题
1．AB公司今年的每股净利润为1元，分配股利每股0.4元，该公司净利润和股利的增长率为8%，β值为0.9。政府长期债券利率为4%，股票的风险附加率为10%。要求：（1）计算该公司的本期市盈率和预期市盈率；（2）AC公司与AB公司是类似企业，今年净利润为每股2元，根据AB公司的本期市盈率对AC公司估价，计算其股票价值；（3）AC公司预期明年净利润为每股2.15元，根据AB公司的预期市盈率对AC公司进行估计，计算其股票价值。 2．星海集团2007年的销售收入1000万元，净利润为80万元，每股收益为1.5元，流通股50万股。股价为15元，预计3年后销售收入达到1332万元，销售净利率为10%，假设该公司不分派股利，全部净利润用于再投资。要求：计算2007年的市盈率和收入乘数；（2）预计3年会的市盈率为20倍，计算其股价；（3）假设能够维持2007年的水平，计算该集团2010年的销售收入以及每年的增长率并计算2013年的销售额。
3．J公司是一个电子企业，其每股净利润是0.6元，股价是8元，假设同类上市公司中，增长率、股利支付率和风险与该公司类似的有五家，市盈率分别是11、12、13、14和15。要求用市盈率法估计该公司的股价是否被高估了。
答案 1．（1）AB公司利支付率=0.4/1*100%=40%
AB公司股权资本成本=4%+0.9*10%=13%
AB公司本期市盈率=40%*（1+8%）/（13%-8%）=8.64 AB公司预期市盈率=40%/（13%-8%）=8 （2） AC公司股票价值=2.0*8.64=17.28 （3）AC公司股票价值=2.15*8=17.2 2．（1）市盈率=15/1.5=10
收入乘数=15/（1000/50）=0.75 （2）预计每股净利=1332*10%/50=2.664
预计股价=2.664*20=53.28（元/股） （3）2010年市价=2.664*10=26.64（元/股）
2010年每股收入=26.64/0.75=35.52（元/股）
2010年销售额=35.52*50=1776（万元）年增长率=1776/1000-1= 0.211 2013年销售额=1000*（1+18.49%）=2335.654
3．平均市盈率=（11+12+13+14+15）/5=13 股票价值=0.6*13=7.8（元/股）
由于实际股票价格为8元，所以，该企业的股票被市场高估了。
第九章
母公司所在A国的公司所得税税率为30％，子公司所在B国的公司所得税税率为20％。子公司把总成本为60 000元、原定价78 000元，现增加到90000元的一批产品卖给母公司，母公司最终以110 000元的价格销售。
计算（1）跨国公司原税负
（2）提高转让定价后的总税负
（3）比较提高转让定价前后跨国公司总税负的变化。 答案
解：（1）该跨国公司原税负为：
（78 000-60 000）×20％+（110 000-78 000）×30％ ＝3600+9600 ＝13200（元）
（2）提高转让定价后的总税负为：
（90 000-60 000）×20％+（110 000-90 000）×30％ ＝6000+6000 ＝12000(元)
（3）子公司通过提价的方法，使整个公司的税收负担从13200元降到12 000元，减少了1 200元税负。
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