12%=5%+β(10%-5%) β=1.4 18．
18.以前年度的市场报酬率为15%，假设投资于β系数为0.5的A股票的期望报酬率为10.5%。如果本年度的市场报酬率为10%，计算A股票在该年度的期望报酬率。 10.5%= RF+0.5×(15%- RF) RF=6%
RA = 6%+0.5×(10%- 6%)=8% 19．
19.假设M公司股票的β系数为1.0,并有很大的非系统风险。如果市场组合的期望报酬率为22%，则该股票的期望报酬率为： （1）11%； （2）22%；
（3）因为有很大的非系统风险，股票的期望报酬率应在22%以上； （4）因为没有给定无风险利率，因此无法确定股票的期望报酬率。 上述哪一个答案是正确的，并说明理由。
若加入有效资产组合，则仅存在系统风险，根据CAPM模型，R= RF +β (RM -RF)，由于β=1, 因此R= RM=22%；若未加入任何资产组合，则同时存在系统风险和个别风险，R> RM=22%
21．21.由A、B、C、D四种股票构成投资组合，假设他们的β系数分别为2.0、1.5、0.5和1.0,在投资组合中各自占有的比重分别为40%、30%、20%、10%。 （1）计算该投资组合的β系数
（2）如果想使该投资组合的β系数降低为1.15,目前只能调整A、D两种股票的比重，如何调整A、D两种股票的比重达到要求的β系数。
(1)βP =2×40%+1.5×30%+0.5×20%+1×10%=1.45 (2)1.15=2×WA+1.5×30%++0.5×20%+1×(50%- WA) WA=10%,WD=40%
5
CHAPTER 3
1.
事 项 1．发行普通股取得现金 2．支付去年的所得税 3．以低于账面价值的价格出售固定资产 4．赊销（售价大于成本） 5．赊购 6．支付过去采购的货款 7．贴现短期应收票据 8．支付当期的管理费 2.
损益表（2003年） 项 目 主营业务收入 减：主营业务成本、税金 主营业务利润 减：销售费用 管理费用 财务费用（其中利息费用16000） 营业利润 加：投资净收益、营业外收支净额 利润总额 减：应交所得税 税后利润 加：年初未分配利润 可供分配利润 减：提取盈余公积 应付投资人利润 年末未分配利润 本年累计数 126000 46700 79300 10000 12300 17000 40000 10000 50000 16500 33500 4000 37500 3350 24000 10150 资产负债表（2003年） 负债及所 年末数 有者权益 41500 短期借款 35000 应付账款 30000 长期借款 80000 实收资本 19000 盈余公积 61000 未分配利润 负债及所有者权益167500 合计 流动资 产总额 + - + + + - - - 营运 资金 + 0 + + 0 0 - - 流动 比率 + 0 + + 0 0 - - 税后 利润 0 0 - + 0 0 - - 资 产 银行存款 应收账款 存 货 固定资产 减：累计折旧 固定资产净值 资产总计 年初数 26000 40000 20000 80000 16000 64000 150000 年初数 6000 4000 30000 100000 6000 4000 150000 年末数 26000 2000 20000 100000 9350 10150 167500 要求计算速动比率、营运资本周转率、已获利息倍数、资产负债率、净值报酬率和留存盈利比率。
速动比率=（41500+35000）/（26000+2000）=2.73
流动资产
年初数=26000+40000+20000=86000
6
年末数=41500+35000+30000=106500 流动资产周转率=126000/（（86000+106500）/2）=1.31
已获利息倍数=（50000+16000）/16000=4.125
资产负债率=（26000+2000+20000）/167500=28.66%
净资产
年初数=100000+6000+4000=110000 年末数=100000+9350+10150=119500
净值报酬率=33500/（（110000+119500）/2）=29%
留存收益比率=（33500-24000）/33500=28.36%
3. 资料：某公司2003年的有关数据为：营业现金净流量为3800万元，流动负债为5400万元，总负债为24000万元，总资产为60000万元，年度销售收入为15000万元，普通股股数为5000万股，拟发放现金股利为每股0.30元。 要求：请根据以上资料计算现金流动负债比、现金债务总额比、每股营业现金净流量和股利保障倍数。
现金流动负债比=3800/5400=70.4% 现金债务总额比=3800/24000=15.8% 每股营业现金净流量=3800/5000=0.76
4.（两笔业务单独发生）
某企业全部流动资产为60万元，流动比率为1.5,分别计算当下列业务完成时企业的流动比率: （1）购入商品价值16万元以备销售;其中8万元为赊购；
（2）购入运输车辆一部价值5万元,其中3万元以银行存款支付,其余2万元开出3个月期的应付票据
流动负债=60/1.5=40
(1)存货增加16万，应付账款增加8万，现金减少8万 流动比率=（60+16-8）/（40+8）=1.42
(2)固定资产增加5万，现金减少3万，应付票据增加2万 流动比率=（60-3）/（40+2）=1.36
5.（流动资产部分的报表项目包括：货币资金、短期投资、应收帐款、存货）
某公司2003年年初、年末应收账款分别为200万元和400万元，存货分别为200万元核600万元，年赊销收入为2000万元，年销售成本为1600万元，年末速动比率和现金比率分别为1.2和0.7,假设流动资产由速动资产和存货组成。要求：
（1）计算应收账款周转率和存货周转率 （2）计算年末流动负债和速动资产 应收账款周转率=2000/（（200+400）/2）=6.67 存货周转率=1600/((200+600)/2)=4
年末
速动比率=（货币资金+短期投资+应收账款）/流动负债=1.2 （1） 现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债=0.7 （2） （1）-（2），得
应收账款/流动负债=0.5
流动负债=应收账款/0.5=400/0.5=800（万元） 由（1）得
速动资产=货币资金+短期投资+应收账款=流动负债×1.2=800×1.2=960（万元）
6. （流动资产部分的报表项目包括：货币资金、短期投资、应收帐款、存货）
某企业2003年年初流动资产为120万元,存货为60万元,应收账款为38万元,年末流动负债为70万元,流动比率为2.2,速动比率为1.2,现金比率为0.6,年应收账款周转率为5次,销售成本为156万元,赊销收入的比重为40%,假设流动资产由存货和速动资产组成,要求:（1）计算年末流动资产,存货和应收账款;（2）计算流动资产周转率和存货周转率
（1）年末流动资产= 70×2.2= 154（万元） 年末存货= 154-70×1.2= 70（万元） 现金及有价证券=70×0.6=42（万元） 年末应收账款=154-42-70=42（万元） （2）赊销收入= （38+42）÷2×5=200（万元） 主营业务收入=200/40%=500（万元）
流动资产周转率=500/（120+154）÷2=3.65（次） 存货周转率=156/（60+70）÷2= 2.4（次） 7.
7
（修改“现金与短期有价证券的比率为2:1，长期负债和流动负债的比率为3:1”）
某公司希望年末营运资金保持为360万元,流动比率2,速动比率为1.4,现金比率0.6,现金与短期有价证券的比率为2:1长期负债和流动负债的比率为3:1,权益乘数为2,要求填制年末资产负债表
资产 货币资金 有价证券 应收账款 存货 固定资产 合计
8. 某公司流动资产由存货和速动资产组成,年初存货145万元,年初应收账款为125万元,年末流动比率3,速动比率1.5,流动资产270万元,年存货周转率为4次,要求:（1）计算年末流动负债;（2）计算年末存货和平均存货;（3）计算销售成本
（1）流动负债年末余额＝270／3＝90（万元）
（2）存货年末余额＝270－90×1．5＝135（万元） 存货平均余额＝（135＋145）／2＝140（万元） （3）本年销货成本＝140×4＝560（万元）
9．某公司××年度简化的资产负债表如下：
资产负债表（2003年） ××公司 资产负债表 单位：万元 资 产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 金额 50 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 金额 100 100 100 金额(万元) 144 72 288 216 2160 2880 负债及股东权益 流动负债 长期负债 股东权益 合计 金额(万元) 360 1080 1440 2880 其他有关财务指标如下： （1）长期负债与所有者权益之比： 0.5 （2）销售毛利率： 10％ （3）存货周转率（存货按年末数计算）： 9次 （4）平均收现期（应收账款按年末数计算，）： 8天 （5）总资产周转率（总资产按年末数计算）： 2.5次
要求：利用上述资料填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据的计算过程。（假设计算保留到万元）
资产负债表（2003年） 单位：万元
资 产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 资产合计 金额 50 22 100 228 400 负债及所有者权益 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 金额 100 100 100 100 400 长期负债/所有者权益=0.5
长期负债=所有者权益×0.5=(100+100)×0.5=100
总资产周转率=销售收入/年末总资产
销售收入=总资产周转率×年末总资产=2.5×400=1000
销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入
销售成本=（1-销售毛利率）×销售收入=（1-10%）×1000=900
存货周转率=销售成本/存货
存货=销售成本/存货周转率=900/9=100
平均收现期=360/(销售收入/应收账款)
应收账款=平均收现期×销售收入/360=8×1000/360=22
10．（第五章）假设某公司年初普通股股数为4000万股，可转换优先股股数为1000万股(每股面值均为1元)，优先股股息率为
8
8％，股息每半年支付一次，该年4月1日回购800万股普通股，7月1日将500万优先股按1：1转换为普通股，本年实现净利润975万元。计算每股收益。
平均发行在外的普通股股数=4000—800×8/12+500=3967(万股) 应支付的优先股股利=(1000－500)×8％＋500×8％×6/12=60(万元) 每股收益=(净利润－优先股股利)/平均发行在外的普通股股数
=(975－60)/3967=0.23(元/股)
11. ABC公司资料如下： 资料一：
光华公司资产负债表
2003年12月31日 单位：万元 资 产 流动资产 货币资金 应收账款净额 存 货 流动资产合计 固定资产合计 总 计 100 120 230 450 950 1400 年初 90 180 360 630 770 1400 年末 负债及所 有者权益 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益合计 负债及股 东权益合计 年初 450 250 700 700 1400 年末 300 400 700 700 1400 光华公司2002年度销售利润率为16％，总资产周转率为0．5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6％；2003年度销售入为840万元，净利利润总额为117.6万元。
要求：
（1）计算2003年年未速动比率、资产负债率和权益乘数； （2）计算2003年总资产周转率、销售净利率和自有资金利润率：
（1）
速动比率=（90+180）/300=0.9 资产负债率=700/1400=0.5 权益乘数=1400/700=2 (2)
总资产周转率=840/1400=0.6 销售净利率=117.6/840=14%
自有资金利润率=117.6/700=16.8%
12．B公司近3年的主要财务数据和财务比率如下：
销售额（万元） 总资产（万元）保持不变 普通股（万元） 保留盈余（万元） 所有者权益合计 流动比率 平均收现期（天） 存货周转率 债务／所有者权益 长期债务／所有者权益 销售毛利率 销售净利率 总资产周转率 总资产净利率 2001年 4000 1430 100 500 600 1.19 18 8.0 1.38 0.5 20.0％ 7.5％ 2.80 21％ 2002年 4300 1560 100 550 650 1.25 22 7.5 1.40 0.46 16.3％ 4.7％ 2.76 13％ 2003年 3800 1695 100 550 650 1.20 27 5.5 1.61 0.46 13.2％ 2.6％ 2.24 6％ 9