23、净资产收益率（%） 24、每股收益
32.26 1.002 28.98 1.52 14.89 0.859 1. 营运资本
图1-1
格力电器 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2013年 2012年 2011年
营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。 从图1-1和图表所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。
营运资本（百万 元） 2. 流动比率
图1-2
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格力电器 2011年 2012年 流动比率 2013年 0
0.5 1 1.5 2
流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。
表1—1和图1-2所例示可以看出，格力电器近三年的流动比率逐年下降，反映企业短期偿债能力逐年下降，也就是说格力电器2013年短期偿债的风险有所增加。
3. 速动比率
图1-3
格力电器 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2013年
速动比率 2012年 2011年
速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。
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从表1—1和图1-3，可以看出格力电器2011年的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。但2013年的速动比率最低，小于1，也说明格力电器2013年的偿债能力减弱，不能偿还的风险增加。
4.现金比率
图1-4
格力电器 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2013年
现金比率 2012年 2011年
现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。
根据表1-1和图1-4可以看出，格力电器2013年的现金比率最低，跟2011年相比可变现资产减少，在抵抗负债危机的时候保障降低，也即偿债风险增加。
5.资产负债率
图1-5
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格力电器
80 70 60 50 40 30 20 10 0 资产负债率（%） 2013年 2012年 2011年
资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。
从表1—1、图1-5和财务报表可以看出，近三年的格力电器资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，增速较快，企业要及时监测是否在可控范围内，否则公司的偿债人权益受保障程度下降，风险增加。
6、产权比率
图1-6
格力电器 250 200 150 产权比率 100 50 0
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2013年 2012年 2011年
产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。
所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。
从表1—1、图1-6和财务报表可以看出，近三年的格力电器产权比率有所提高，格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力是在逐步提高，但清算时的保护程度也在逐年下降，因为产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。
三、同行业分析 （一）偿债能力
格力电器2013年度偿债能力指标表
表 2-1
指 标 格力电器 5401.30 1.2083 0.9781 49.699 70.9518 224.7402 244.2557 3925.2082 美的电器 7052.10 1.2141 0.8387 33.6396 57.753 136.3921 136.7033 628.8287 ST厦华 -953.83 0.6051 0.5045 17.2276 153.2588 -280.3006 -287.7624 113.9844 海信电器 5549 1.6301 1.3712 31.4125 54.6602 120.3917 120.5566 -4396.8222 四家平均值 1、营运资本（百万元） 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数
4262.143 1.1644 0.923125 32.99468 84.15595 50.30585 53.4383 67.79978 图2-1
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