年降低，说明企业的赊销政策及赊销期限等制度四年来充分发挥作用。企业应加强应收账款的及时回收，防止发生坏账损失。总资产周转率呈现持续下降的趋势，说明其资产利用效率水平虽高但有所减弱，这主要是由于应收账款数额太大，致使企业的营运资金在此呆滞过多，影响资金到企业正常周转，但整体来看其数值较高，说明企业的全部资产使用效率比较高，对企业的盈利提供了很好的支持。
营运能力各指标趋势图25201510应收账款周转率(次)存货周转率(次)固定资产周转率(次)流动资产周转率(次)2012年2013年2014年2015年总资产周转率(次)50 图5 青岛海尔2012-2015年营运能力各指标趋势图
（三）偿债能力分析 偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，也是银行等金融机构借款的重点关注对象。下面我们用流动比率、速动比率和现金比率这三个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力，用资产负债率、利息支付倍数、负债和产权比率来分析其长期偿债能力。
1、短期偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债*100% 速动比率=速动资产/流动负债*100% 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 29
对青岛海尔的短期偿债能力进行分析，并与三家同行业竞争对手进行比较。四家公司的短期偿债能力的主要指标如表3-1所示，其各指标比较图如图6至图9所示。
表3-1 四家电器行业公司的短期偿债能力比较表 指标 年份 2012年 流动比率 2013年 2014年 2015年 2012年 速动比率 2013年 2014年 2015年 2012年 现金比率 2013年 2014年 2015年 青岛1.27 1.30 1.43 1.38 1.04 1.12 1.25 1.16 51.96 54.27 68.81 62.12 海尔 海信0.85 0.93 0.91 0.90 0.60 0.63 0.58 0.66 7.42 5.66 9.83 10.74 科龙 格力1.08 1.08 1.11 1.07 0.86 0.94 1.03 0.99 36.72 39.94 50.32 78.86 电器 美的1.09 1.15 1.18 1.30 0.83 0.88 0.98 1.15 26.44 29.12 10.23 17.93 集团 四家电器行业流动比率比较图示1.601.401.201.000.800.600.400.200.002012年2013年2014年2015年青岛海尔海信科龙格力电器美的集团 图6 四家电器行业流动比率比较图示 流动比率是流动资产与流动负债的比率。表示每 1元流动负债有多少流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。青岛海尔的流动比率在四家同行业竞争对手公司中最高，其流动比率指标虽然最接近国际规定的200%，但仍存在差距。这说明在四家同行业竞争公司中，青岛海尔的短期债务清偿能力强于其他30
三家。从以上计算结果来看，2012-2015年期间青岛海尔的流动有所波动。短期偿债能力下降了，财务风险提高了，企业筹集到资金的难度提高了。青岛海尔的流动比率处于较低的水平，低于经验值2。因为流动比率越高表示短期偿债能力越强，因此这4年来的数据比较，青岛海尔的短期偿债能力相对较弱。
四家电器行业速动比率比较图示1.401.201.000.800.600.400.200.002012年2013年2014年2015年青岛海尔海信科龙格力电器美的集团 图7 四家电器行业速动比率比较图示 速动比率是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越强。青岛海尔的速动比率在四家同行业竞争对手公司中最高，其流动比率指标高于国际规定的100%，竞争对手格力电器的速动比率最接近100%，相较于其他两家企业，青岛海尔的速动比率处于较高水平。海尔2015年速动比率略有降低，从报表可知近几年的存货增加，企业扩大业务也是导致此能力下降的原因，但低谷的时候也是高于1的，所以相对比较平稳。速动比率指标过高则说明企业拥有过多的货币性资产从而可能降低资金的获利能力，该指标值一般以1为宜，青岛海尔2014年该指标处在比较高的值。 31
四家电器行业现金比率比较图示0.900.800.700.600.50青岛海尔海信科龙格力电器美的集团0.400.300.200.100.002012年2013年2014年2015年 图8 四家电器行业现金比率比较图示 现金比率是现金类资产与流动负债的比率。现金比率可以精确地反映企业的直接偿付能力，当企业面临支付工资日或大宗进货日等需要大量现金时，这一指标更显示出其重要作用。现金比率越高，表示企业可以立即用于支付债务的现金类资产越多。但是，如果这一比率过高，标明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分地利用。一般这一比率应在20%左右。这4年的现金比率都大大超过了20%，反映了青岛海尔在现金资源上没有充分利用，相对比较保守。但在抵抗负债危机的时候更有保障，同时也说明有较多的空间可发挥。总体上青岛海尔的偿债能力还是很强的
青岛海尔短期偿债能力趋势图1.601.401.201.000.800.600.400.200.002012年2013年2014年2015年流动比率速动比率现金比率 图9 青岛海尔短期偿债能力趋势图 32
从上图可以看出青岛海尔连续五年的现金比率，速动比率和流动比率除2015年略有下降外大致呈上升趋势。
青岛海尔的流动比率处于较低的水平，低于经验值2。因为流动比率越高表示短期偿债能力越强，因此这4年来的数据比较，青岛海尔的短期偿债能力相对较弱。
速动比率略高于通常的标准值1，说明海尔的即时变现能力较强。现金比率较低，但一直呈上升趋势，说明海尔短期偿债能力逐步增强，但仍存在流动负债到期无法偿还的风险。不过观察以上指标就断定青岛海尔的偿债能力弱还比较片面，还需与盈利水平和营运能力指标综合起来分析。
2、长期偿债能力分析
资产负债率=负债总额/资产总额*100% 产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 表3-2 指标 年份 青岛海尔 海信科龙 格力电器 美的集团 四家电器行业公司的长期偿债能力比较表 资产负债率（%） 产权比率 2012年 2013年 2014年 2015年 2012年 2013年 2014年 2015年 68.95 67.23 61.18 57.34 2.04 1.90 1.43 1.24 79.64 73.39 70.30 68.70 3.71 2.63 2.25 2.11 74.36 73.47 71.11 69.96 2.89 2.76 2.45 2.32 62.20 59.69 61.98 56.51 1.60 1.47 1.60 1.29
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