2015年注册会计师专业阶段考试《财务成本管理》试题及答案
(考生部分回忆版) (考生部分回忆版)
一、单项选择题
1、【答案】A
【东奥解析】酌量性固定成本是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，例如，科研开发费、广告费、职工培训费等。所以选项A正确。参见教材378页。 【知识点】成本按性态分类 2、【答案】D
【东奥解析】货币市场是短期金融工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。包括短期国债(在英美成为国库券)、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。所以，选项D正确。参见教材23页。 3、 【答案】B
【东奥解析】股票反分割也称股票合并，是股票分割的相反行为，即将数股面额较低的股票合并为-股面额较高的股票，将会导致每股面额上升，每股市价上升、每股收益上升，股东权益总额不变，由于股数减少，所以每股净资产上升，所以选项B正确。参见教材第280页。 4、【答案】D
【东奥解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法，所以选项D正确。参见教材第221页。 5、【答案】A
【东奥解析】研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或中断损失和储备成本之和最小。所以，选项A正确。参见教材432页。 【知识点】保险储备 6、【答案】D
【东奥解析】企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债券融资(先普通债券后可转换债券)，不足时再考虑权益融资。所以，选项D正确。参见教材255页。 【知识点】优序融资理论 7、【答案】D
【东奥解析】本期市净率=权益净利率0×股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=2/10×50%×(1+4%)/(12%-4%)=1.3，选项D正确。 【知识点】相对价值模型的原理 二、多项选择题 1、【答案】CD
【东奥解析】一般性保护条款应用于大多数借款合同，但根据具体情况会有不同内容，主要包括：(1)对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性
和偿债能力;(2)对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流;(3)对净经营性长期资产投资规模的限制，其目的在于减小企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性;(4)限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权;(5)借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况;(6)不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力;(7)如期缴纳税费和清偿其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失;(8)不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业负担过重;(9)不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债;(10)限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致削弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其净经营性长期资产总投资和负债的约束。
特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的。主要包括：(1)贷款专款专用;(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额;(4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;(5)要求企业主要领导人购买人身保险;等等。选项B属于特殊性保护条款的内容。参见教材292页。 【知识点】长期借款的保护性条款 2、【答案】ABD
【东奥解析】预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货。选项A、B、D正确。参见教材403页。 【知识点】生产预算 3、【答案】ABCD
【东奥解析】作业成本法的优点：(1)可以获得更准确的产品和产品线成本。准确的成本信息，可以提高经营决策的质量;(2)有助于改进成本控制。作业成本法提供了了解产品作业过程的途径，使管理人员知道成本是如何发生的。(3)为战略管理提供信息支持(例如价值链分析)。所以选项A、B、C、D均正确。参见教材372页。 【知识点】作业成本法的优点和局限性 4、 【答案】BCD
【东奥解析】产量基础成本计算制度的优先就是简单，所以选项A不正确。产量基础成本计算制度的特点，首先是整个工厂仅有一个或几个间接成本集合，它们通常缺乏同质性;另一个特点是间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等，成本分配基础和间接成本集合之间缺乏因果联系。所以选项C、D正确。参见教材328页。 5、 【答案】AC
【东奥解析】一般说来，标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本。标准成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策，这些决策由上级管理部门作出，或授权给销货单位作出。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。如果采用全额成本法，成本中心不对闲置能
量的差异负责，他们对于固定成本的其他差异要承担责任。所以选项B不正确。有的多用料并非生产部门的责任，如购入材料质量低劣，要进行具体的调查研究才能明确责任归属。所以，选项D不正确。参见教材359页、445页。 【知识点】标准成本的差异分析 6、【答案】AD
【东奥解析】无风险利率越高，看跌期权的价值越低。选项B不正确。对于欧式期权来说，较长的时间不-定能增加期权价值。所以，选项C不正确。参见教材155页。 【知识点】影响期权价值的因素 7、 【答案】AC
【东奥解析】优先股有如下特殊性：(1)优先分配利润。优先于普通股股东分配公司利润;(2)优先分配剩余财产。公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额。(3)表决权限制。所以，选项A、C正确。参见教材141页。 【知识点】优先股的特殊性 8、 【答案】BCD
【东奥解析】为了防止经营者背离股东目标，-般有两种方式：(1)监督;(2)激励。选项B、D属于监督，选项C属于激励。参见教材10页。 9、 【答案】BCD
【东奥解析】股票回购不会改变每股面额，选项A不正确;股票回购会使权益资本降低，选项B正确;股票回购使流通在外的股份减少，则每股收益提高，选项C正确;因-部分现金流用于股票回购，所以自由现金流量减少，选项D正确。参见教材280页。 【知识点】股票回购 10、 【答案】ACD
【东奥解析】平衡计分卡中的“平衡”包括外部评价指标(如股东和客户对企业的评价)和内部评价指标(如内部经营过程、新技术学习等)的平衡;成果评价指标(如利润、市场占有率等)和导致成果出现的驱动因素评价指标(如新产品投资开发等)的平衡;财务评价指标(如利润等)和非财务评价指标(如员工忠诚度、客户满意程度等)的平衡;短期评价指标(如利润指标等)和长期评价指标(如员工培训成本、研发费用等)的平衡。所以，选项B不正确。参见教材464页。
【知识点】平衡计分卡框架 11、 【答案】BC
【东奥解析】公司的市值既包含了投资者对风险的判断，也包含了他们对公司业绩的评价。所以，选项A不正确;即使是上市公司也只能计算它的整体经济增加值，对于下属部门和内部单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价。所以，选项D不正确。参见教材462页。
【知识点】市场增加值 12、 【答案】ABC
【东奥解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。
可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。参见教材116页。 【知识点】税前债务成本的估计方法
三、计算分析题 1、 【答案】
(1)卖出看涨期权的净损益=-Max(股票市价-执行价格，0)+期权价格=-Max(股票 市价-45,0)+2.5
卖出看跌期权的净损益=-Max(执行价格-股票市价，0)+期权价格=-Max (45-股票市价，0)+1.5
组合净损益=-Max(股票市价-45，0)-Max(45-股票市价，0)+4 当股价大于执行价格时: 组合净损益=-(股票市价-45)+4
根据组合净损益=0，可知，股票市价=49(元) 当股价小于执行价格时:
组合净损益=-Max ( 40-股票市价)+4 根据组合净损益=0可知，股票市价=41(元)
所以，确保该组合不亏损的股票价格区间为41元~49元。
如果6个月后的标的股票价格实际上涨20%,即股票价格为40×(1+20%)=48(元)，则: 组合净损益=-(48-45) +4=1(元)
(2)看涨期权的股价上行时到期日价值=40×(1+25%)-45=5(元) 2%=上行概率×25%+(1-上行概率)×(-20%) 即:2%=上行概率×25%-20%+上行概率×20% 则:上行概率=0.4889 由于股价下行时到期日价值=0
所以，看涨期权价值=(5× 0.4889 +0.5111×0)/(1+2%) =2.40(元) 看跌期权价值=45/(1+2%)+2.40-40=6.52(元)
【知识点】期权的投资策略、风险中性原理、平价定理 2、【答案】 (1)
(2)可持续增长率=2500/6000×(1-60%)/[1-2500/6000×(1-60%)]=20% (3)2015年的外部融资额=(11800-3000)×25%-20000×(1+25%)×2500/20000×(1-60%)-200=750(万元)
(4)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。
如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
【知识点】财务预测、可持续增长率的测算、管理用财务报表 3、 【答案】
(1)专利每年摊销金额=150/10=15(万元) 土地使用权每年摊销金额=500/50=10(万元) 厂房每年折旧金额=400×(1-10%)/30=12(万元) 设备每年折旧金额=200×(1-5%)/10=19(万元)
新增人员固定工资=7.5×2+1500×12/10000×(25+5)=69(万元) 新产品的年固定成本总额=15+10+12+19+69+4+50+10+11=200(万元) 单位变动成本=20+10+3+2+5=40(元)
(2)盈亏平衡全年销售量=200/(80-40)=5(万瓶) 安全边际率=(10-5)/10=50%
年息税前利润=10×(80-40)-200=200(万元)
(3)经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=10×(80-40)/200=2 【知识点】成本、数量和利润分析 4、【答案】
(1)平均信用风险补偿率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%