10．系统风险产生的原因有( BD ).
Ａ．罢工 Ｂ．通货膨胀 Ｃ．新产品开发失败 Ｄ．高利率 Ｅ．市场竞争失败 11．下列表述中，正确的有（ CD ）． Ａ．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
Ｂ．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 Ｃ．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
Ｄ．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数（教材外） Ｅ．普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数
12. 下列关于货币时间价值的表述，正确的有（ ABCDE ）
A是经过投资和再投资增加的价值 B必须按复利方式计算 C是一种客观存在的经济现象 D是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率 E是投资收益率
13.按照资本资产定价模型，影响证券组合预期收益率的因素包括（ ABCDE ） A、无风险收益率 B、证券市场上的必要收益率 C、所有股票的平均收益率 D、证券投资组合的 β 系数 E、各种证券在证券组合中的比重
14.年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项，其一般应具备的条件为（ AE ） A．各期金额相等 B.各期金额逐渐增加 C.各期金额逐渐减少 D．增长率相等 E.各期间隔时间相等
15.下列关于β系数的表述中，正确的有（ AB ）。
A 某证券β值小于1，说明其风险低于市场平均风险 B β值越大，说明风险越大 C β值等于0，则此证券无风险 D β值体现了某证券的风险报酬 E 国库券的β值为1
16、下列表述中，属于年金特点的有（AB）．
Ａ．每次发生的金额相等 Ｂ．每次发生的时间间隔相同 Ｃ．每次发生的金额必须相等，但每次发生时间间隔可以不同 Ｄ．每次发生金额可以不相等，但每次发生时间间隔必须相同 Ｅ．每次发生金额和时间间隔都可以不同 17、债券投资的优点有（AB）．
A．本金安全性高，投资风险较小 B．收入较稳定 C．流动性较好 D．具有经营管理权 E．与股票投资相比通常报酬较高
三、判断题
1.把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。(√) 2.先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。（ √ ）
3.不可分散的风险程度，通常用系数β来计量，作为整体的证券市场的β系数1。（√） 4.货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值(× )
5.只有把货币作为资金投入到生产经营中才能产生时间价值， 即时间价值是在生产经营中产生的。（ √）
6. 当两种股票完全负相关（γ=-1）时，分散持有股票没有好处；而当两种股票完全正相关（γ=+1）时，所有的风险都可以分散掉。【21】（ × ）
7. 无期限债券、优先股股利、普通股股利均可视为永续年金。( × )【19】 8.在市场经济条件下，报酬和风险是成反比，即报酬越大，风险越小。（ × ） 10．如果某种股票的β系数等于1/2，说明其风险是整个市场的风险的2倍。（× ）
11．对于期望值不同的决策方案，计价和比较其各自的风险程度只能借助于变异系数指标。（√） 12．投资报酬率包括时间价值、风险报酬和通货膨胀贴水。( √)【18】 13．复利现值系数的倒数是复利终值系数。（ √ ）
14.由于几乎没有风险，短期国库券利率可以近似代表资金时间价值 ( √ ) 15.两种完全负相关的证券组合在一起，可以消除一切风险 。( × ) 16.当股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。( √ )
9.在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 （ √ ）
四、简答题
6
1、证券组合的风险可分为哪两种？具体解释各自含义。
答：证券组合的风险可分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险（公司特有风险）和不可分散风险（市场风险）．可分散风险是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在竞争中的失败
等．这种风险，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消．不可分散风险则产生于那些影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率等，由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，因此无法通过分散化投资来消除。 2、简述股票投资的优缺点。
答：优点：（1） 能获得较高的报酬；（2）能适当降低购买力风险；（3）拥有一定的经营控制权。缺点：投资风险大，因为求偿权居最后，股价受多因素影响，收入不稳定。
五、计算分析题
某公司股票的β系数为1.5，市场无风险利率为5％，市场上所有股票的平均报酬率为12％，那么该公司股票的报酬率为多少？
解答：该公司股票的报酬率=5%+1.5（12%-5%）=15.5%
某公司欲投资一个项目，需要投资100000元，项目期六年，估计投资后从第二年起开始盈利，可连续5年每年年末获得利润24000元，若资本成本为12％，该项目是否合算？ 解答：各年利润的现值总和
=24000（P/A，12%，5）（P/F，12%，1） 【或=24000[（P/A,12%,6）-(P/A,12%,1)]】 =77262.32（元）<100000元，该项目不合算。
某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。若该债券2007年发行，到期还本，每年付息一次，则2008年该债券价格应为多少才值得购买？ 解答：500（P/F，5%，4）+500*8%（P/A，5%，4）=553.34（元） 债券价格应低于553.34元才值得购买
4、某企业准备投资购买股票，现有A、B公司股票可供选择，A公司股票市价是每股12元，上年每股股利0.2元，预计以后以5%的增度率增长。B公司股票市价每股8元，上年每股股利0.5元，将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%（或该企业的资本成本为10%）才能购买这两种股票。
分别计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。
0.2?（1?5％）＝4.2（元）<12元，不值得购买；
10%－5％0.5 B公司股票价值=＝5（元）<8元，不值得购买。
10％解答：A公司股票价值=
某企业需用一间库房，买价为40万元，可用20年。如果租用，有两种付款方式：一、每年年初需付租金3万元；二、首付10万元，以后每年末付2万元。年利率5%，试比较该库房应采取哪种方式取得合算？
解答：方式一的租金现值=3（1+5%）（P/A,5%,20）=39.26（万元） 方式二的租金现值=10+2（P/A,5%,19）(P/F,5%,1)=33.01（万元）
两种租用方式的租金现值都低于买价，而方式二的租金现值更低，所以应该采用方式二租用。 6、某项投资的报酬率及其概率分布情况为： 市场状况 发生的概率 预计报酬（万元） 良好 0.3 40 一般 0.5 20 较差 0.2 5 假定市场风险报酬系数为10%，无风险报酬率为3%，试计算该项投资的预期收益、标准差及变异系数。 解答：期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23（万元） 标准离差=12.5（万元） 变异系数=12.5/23=54.35%
7、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，三种股票所占比重分别为25%、35%和40%，其贝他系数分别为0.5、1和2，股票的市场收益率为12%，无风险收益率为5%。 计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率 解答：证券组合的风险报酬率
=（12%-5%）*0.5*25%+（12%-5%）*1*35%+（12%-5%）*2*40%=8.925% 证券组合的必要报酬率
=[5%+(12%-5%)*0.5]*25%+[5%+(12%-5%)*1]*35%+[5%+(12%-5%)*2]*40%
7
=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)
某企业现有甲乙两个投资项目，期望报酬率均为25％；甲项目的标准差为10％，乙项目的标准差为18％，计算两个项目的变异系数，并比较其风险大小。 解答：V甲＝δ甲/K＝10％÷25％＝0.4 V乙＝δ乙/K＝18％÷25％＝0.72
因此，乙项目的风险要大于甲项目的风险。
某公司有一项付款业务，有甲乙丙三种付款方式可供选择。甲方案：现在支付30万元，一次性结清；乙方案：分5年付款，各年初的付款为6万元，丙方案首付4万元，以后每年末付款6万元，连付5年。年利率为10%。
要求：按现值计算，选择最优方案。
解答：乙方案：6*PVIFA（10%，5）*（1+10%）=6*3.791*1.1=25.02 丙方案：4+6*PVIFA（10%，5）=26.75 应选择乙方案
10、ABC公司准备投资100万元购入甲、乙丙三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为30万元，30万元和40万元，三种股票的β系数分别为1.0,1.2和2.5。现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的市场报酬率为18%，要求： （1）计算该股票组合的综合β系数。 （2）计算该股票组合的风险报酬率。 （3）计算该股票组合的预期报酬率。
解答：（1）β综合＝30％×1.0＋30％×1.2＋40％×2.5 ＝1.66 （2）R风险 ＝1.66×（18％－10％）＝13.28％ （3）Ri ＝10％＋13.28％＝23.28％ 第三章
一、单项选择题
1．对企业进行财务分析的主要目的有（ D ）。 A、评价企业的生产管理水平、偿债能力、盈利能力、 B、评价企业的营运能力、偿债能力
C、评价企业的盈利能力、发展趋势
D、评价企业的营运能力、偿债能力、盈利能力、发展能力 2．下列那一个不是评价短期偿债能力的指标？（ D ）
A流动比率 B速动比率 C到期债务本息偿付比率 D权益乘数
3、流动资产220万，存货20万，流动负债是100万，请计算速动比率（ D ） A、2.2 B、0.5 C、2.4 D、2
4、流动资产1000万，存货200万，流动负债400万，则流动比率为（ C ） A、0.5 B、1 C、2.5 D、4 5、下列财务比率反映企业营运能力的是（ C ） A、资产负债率 B、流动比率 C、存货周转率 D、资产报酬率
6、下列经济业务会使企业速动比率提高的是（ D ） A、对外长期投资 B、收回应收帐款 C、购买短期债券 D、销售产成品
7、在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货，这样做的原因在于存货（ C ） A. 价值变动较大 B. 质量难以保证 C. 变现能力较低 D. 数量不精确 8、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（A）
A. 企业短期偿债风险很大 B. 企业短期偿债能力很强 C. 企业流动资产占用过多 D. 企业资产流动性很强 9. 企业短期偿债能力主要取决于（ A ）。 A、流动资产的变现能力 B、企业获利能力
C、负债与资产的比例 D、负债与所有者权益的比例
10.下面是甲、乙、丙、丁四个企业的应收账款周转次数，其中应收账款变现能力最强的是（D） A.甲企业2.51次 B.乙企业3.62次 C.丙企业4.78次 D.丁企业5.90次
11、股权投资者进行财务分析的主要目的是（ D ） A、制定相关政策提供决策依据 B、确保报表的公正性
8
C、监控企业经营活动进行改进 D、进行有效的投资决策 12、下列属于盈利能力指标的是（C ）
A流动比率 B.存货周转率 C. 净资产收益率 D. 市盈率 13、下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（ C ）。 A.收回应收账款 B.用现金购买债券
C.接受所有者投资转入的固定资产 D.以固定资产对外投资
二、多项选择题
1.影响资产净利率的因素有（ BC ）
A、资产利率 B、销售净利率 C、资产周转率 D、权益乘数 E、流动负债与长期负债 2.反映偿债能力的指标有（ BCDE ）
A. 存货周转率 B. 流动比率 C. 速动比率 D. 资本金负债率 E. 即付比率 3.公司的市盈率高通常说明( ACE )。
A 公司成长性好 B投资风险小 C投资风险高 D投资者不愿意出较高价格购买 E获利能力较强 4. 企业财务报告，主要包括（ ABCDE ）
A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 D、股东权益变动表 E、财务报表附注
5.如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ABCD ） A．存在闲置现金 B. 存在存货积压
C. 应收账款周转缓慢 D. 长期偿债能力差 E．短期偿债能力差
三、判断题
1.或有负债不是企业现实的债务，因此不会影响到企业的偿债能力。（ × ）
2.通过杜邦分析系统可以分析企业的资产结构是否合理。（ √ ） 3.股东权益比率的倒数叫做权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。（ √ ） 4.销售净利率可分解为资产报酬率与总资产周转率。( × )
四、简答题
1、简述反映企业短期偿债能力的财务比率。
答：1、参考答案：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力．评价企业短期偿债能力的财务比率主要有流动比率，速动比率，现金比率，现金流量比率和到期债务本息偿付比率等．
（１）流动比率是企业流动资产与流动负债的比率．这一比率越高说明企业短期偿债能力超强． （２）速动比率是速动资产与流动负债的比率．该比率越高，说明企业的短期偿债能力越强
（３）现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率．比率越高，说明企业的短期偿债能力超强． （４）现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率．比率越高，说明企业的短期偿债能力越强．
（５）到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率．比率越高，说明其保障程度越大．
在分析企业偿债能力时，除了利用一些财务比率作为主要指标之外，还应考虑哪些因素对企业偿债能力的影响？
答：①或有负债，②担保责任，③租赁活动，④可用的银行授信额度。这些因素在财务报表中都没有得到反映，但是既可影响企业的短期偿债能力，也可影响企业的长期偿债能力，因此在进行偿债能力分析时应考虑这些因素。
简述短期偿债能力分析。
答：短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率主要：流动比率，是企业流动资产与流动负债的比值，通常为2：1合适。速动比率，是速动资产与流动负债的比值，通常为1合适。现金比率，是企业的现金类资产与流动负债的比值。
五、计算分析题
1、某公司年末资产总计1500万元，流动负债300万元，长期负债300万元。年度销售收入2000万元，净利润200万元。分别计算该公司的权益乘数和销售利润率。 解答：(1)权益乘数＝1÷﹝1－（300＋300）÷1500﹞=1.667 （2）销售利润率＝200÷2000×100％＝10％
2、某公司2008年有关资料如下：（单位：万元） 项目 年初数 年末数
9
资产 400 500 负债 225 300 所有者权益 175 200 该公司2008年实现利润25万元。
要求：（1）计算净资产收益率；（2）计算总资产净利率（凡涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）；（3）分别计算年初、年末的资产负债率。 解答：净资产收益率=25/[(175+200)/2]=13.33% 总资产净利率=25/[(400+500)/2]=5.56% 年初资产负债率=225/400=55.125% 年末资产负债率=300/500=60%
第四章
一、单项选择题
1、企业的全面预算包括（ ABC ）多选
A、营业预算 B、资本预算 C、财务预算 D、筹资预算 E、投资预算
2、在用因素分析法匡算资本需要量时，企业上年度资本平均占用金为1000万元，其中不合理部分为100万元，预计本年销售增长5%，资本周转速度减慢3%，则本年度资本需要量为（ C ）。 A、900.25 B、972.25 C、973.35 D、1025.35
3、A公司用线性回归法预测资金需要量，不变资产总额为200万元，单位可变资本额为40万元，预计下年度产销量为5万件，则下年度资本需要量为（ C ）。 A、200万 B、300万 C、400万 D、500万
4、根据销售与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测短期资本需要量的方法称为（ C ）法。
A、因素分析 B、公式计算 C、营业收入比例 D、线性回归分析
５．下列各项中属于营业收入比例法所称的敏感项目的是（ B ） A、对外投资 B、应收帐款 C、 应付票据 D、长期负债
６、 下列各项中属于营业收入比例法所称的敏感项目的是（ B ） A对外投资 B应收帐款 C 短期借款 D长期负债
７、下列不属于编制预计资产负债表的敏感项目的是（ C ） A、存货 B、固定资产 C、现金 D、应收帐款
二、多项选择题
1、财务战略的综合类型有（ABCD ）．
A．扩张型财务战略 B．稳健型财务战略 C．防御型财务战略 D．收缩型财务战略 E．筹资型财务战略
2.企业资本需要量的常用预测方法有（ BCD ）．
A．现值法 B．因素分析法C．营业收入比例法 D．线性回归分析法 E．终值法
3、因素分析法预测筹资数量需要考虑预测期（ BCD ） A销售额变动 B 不变资本 C 可变资本 D 敏感资产比例 E 资本周转速度变动
三、判断题
1、企业的产销数量增加,会引起资本需要量增加；反之，则会使资本需要量减少。（ √ ）
四、计算分析题
某公司上年优先股股利为30万元，普通股股利90万元，该公司坚持一贯的固定股利正策。预计计划年度销售收入增加30%。 上年利润表 单位：万元
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