领会：汇率的作用（表现在四个方面）
（1）对进出口贸易的影响
一国货币对外贬值一般能起到促进出口、抑制进口的作用。反之，一国货币对外升值则会对出口产生抑制，促进进口。当然汇率对进出口贸易的这一影响程度还取决于进出口商品的需求价格弹性。
（2）对资本流动的影响
汇率的变动主要会对短期资本流动造成影响，若市场上普遍预期一国货币将会贬值，为了防止货币贬值带来的损失，投资者不愿意持有以该国货币计值的各种金融资产，而将其转兑成外汇，引起资本外逃。
（3）对物价水平的影响（可以从进出口两个方面来分析）
进口：本币贬值，外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，进口消费品的价格的上升直接带来物价上涨，进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升。反之，本币升值，外汇汇率下降，会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨。
出口：本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，出口增加会加剧国内商品的供需矛盾，引起物价总水平的上升。
（4）对资产选择的影响
一国货币趋向升值，人们越愿意持有该国货币和货币计值的资产；相反，一国货币越趋向贬值，人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产。
应用：人民币升值的影响(5个积极影响、2个消极影响)
1有利于进口成本的降低；2有利于推动外贸增长方式的转变；3有利于改善贸易条件；4有（1）积极影响：○○○○5有利于中国企业“走出去”利于缓解贸易摩擦；○。 1削弱我国外贸出口增长；○2不利于我国吸引外资。 （2）消极影响：○
（四）汇率制度 识记：
1、固定汇率制度：固定汇率制是指两国货币的汇率基本固定，汇率的波动幅度被限制在较小的范围内，各国货币当局有义务维持本币币值基本稳定的汇率制度。
2、浮动汇率制度：浮动汇率制是指一国货币当局不再规定本国货币与外国货币的比价，也不规定汇率波动的幅度，汇率由外汇市场的供求状况自发决定的一种汇率制度。
领会：一国选择汇率
\二战\后的1945——1970年布雷顿森林体系期间，世界上多数国家都选择了固定汇率制度，后 来随着布雷顿森林体系的崩溃，世界上多数国家采取了有管理的浮动汇率制度。但同时我们要注意， 一国选择浮动汇率制度也不是毫无前提的，事实上是需要考虑如下三个方面的因素的：1）经济规模较大的国家适合选择浮动汇率制；2）通货膨胀较低的国家适宜采用浮动汇率制；3）一国放松了对国际资本流入，流出本国的限制，而且货币当局手中没有掌握足以干预外汇市场的外汇储备数量时比较适宜采用浮动汇率制。
应用：1994年以后人民币汇率支付的改革及改革目标
1994——2005以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制。其中1997年亚洲金融危机后，中国政府明确宣布坚持人民币汇率不贬值的方针，开始将人民币盯住美元。
2005年7月21日以后，我国进一步推进汇率形成机制改革，开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。 这次汇改的主要内容包括三个方面：（1）汇率调控的方式：实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制；（2）中间价的确定和日浮动区间；（3）起始汇率的调整：1美元兑8.11元人民币，一次性小幅升值2%。
我国汇率制度改革的总体目标是，建立健全以以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。在汇率制度改革中坚持的原则是主动性、可控性和渐进性。
第五章 金融市场概述
一、学习目的和要求
通过对本章内容的学习，考生要理解金融市场的基本含义与构成要素；理解金融市场的功能。了解金融市场的种类。
二、考核知识点与考核要求： （一）金融市场的含义与构成要素 识记：
1、金融市场：资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。 2、金融工具：金融市场中货币资金交易的载体。
3、股票：股份有限公司在筹集资本金时向出资人发行的，用以证明其股东身份和权益的一种所有权凭证。
4、债券：债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹集资金时向投资者出具的、承诺按约定条件支付利息和到期归还本金的债权债务凭证。
5、政府债券：由中央政府和地方政府所发行的债券，它以政府的信誉作为保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债券和企业债券。
6、金融债券：由银行或非银行的金融机构发行的债券。发行的目的一般是为了筹集长期资金，信用风险要低于公司债券，利率水平也相应低于公司债券。
7、公司债券：又称为企业债券，是由工商企业为筹集资金所发行的债券。
8、可转换债券：指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人在一定的期限内按预先确定的比例将债券转换为该公司普通股的选择权。
9、可赎回债券：指该债券的发行公司被允许在债券到期日之前以事先确定的价格和方式赎回部分或全部债券。当市场利率降至债券利率之下时，赎回债券或代之以新发行的低利率债券对债券持有人不利，因而通常规定在债券发行后至少5年内不允许赎回。
10、偿还基金债券：要求发行公司按发债总额每年从盈利中提取一定比例存入信托基金，定期偿还本金，即从债券持有人手中购回一定量的债券。
11、带认股权证的债券：是指公司债券可把认股权证作为合同的一部分附带发行。对于发行人来说，发行附认股权证的公司债券可以起到一次发行、二次融资的作用。
12、优先股：股份有限公司发行的具有收益分配和剩余资产分配优先权的股票。优先股股东具有两种优先权：一是优先分配权，即公司分配股息时，优先股股东分配在先；二是优先求偿权，即公司破产清算，分配剩余资产时，优先股的股东清偿在先。但优先股的股东没有表决权、选举权和被选举权。
13、普通股：普通股的股东可以出席股东大会，具有表决权、选举权和被选举权等；其股息、红利收益与股份有限公司经营状况有关。普通股的股东还具有优先认购权。
14、场内交易方式：按照一定的交易价格针对某种金融工具展开交易时，如果是在交易所内完成的，即为场内交易方式，也叫交易所交易方式。
15、场外交易方式：凡是在交易所之外的交易都称为场外交易，也称为柜台交易方式。 领会：
1、金融市场的构成要素：有四个，分别是市场参与主体、金融工具、交易价格、交易的组织方式 2、金融工具的特征：金融工具的基本特征有四个，分别是期限性、流动性、风险性和收益性。
3、债券的种类：按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券三大类，每类债券又可进行不同的细分。
国家债券按照发行主体的不同可以分为中央政府债券和地方政府债券，其中中央政府债券根据偿还期的不同可以分为短期中央政府债券和中长期中央政府债券。
金融债券根据发行主体的不同可以分为银行金融债券和非银行金融机构债券。
公司债券按抵押担保状况可分为抵押债券和信用债券；按内含选择权的不同可分为可转换债券、可赎回债券、偿还基金债券、带认股权证的债券。
4、普通股与优先股的区别：优先股和普通股的区别主要是股东权利的不同。普通股的股东可以出席股东大会，具有表决权、选举权和被选举权等；其股息、红利收益与股份有限公司经营状况有关。普通股的股东还具有优先认购权。优先股股东具有两种优先权：一是优先分配权，即公司分配股息时，优先股股东分配在先；二是优先求偿权，即公司破产清算，分配剩余资产时，优先股的股东清偿在先。但优先股的股东没有表决权、选举权和被选举权。
5、股票与债券的区别：
1股票一般无偿还期，而债券都是有偿还期限的。 ○
2股东从公司税后利润中分享的股息和红利的多少与公司的经营状况有关，○而债券持有者从公司税前利润中得到的是固定利息收入。
3当公司由于经营不善等原因破产时，○债券持有者优先取得公司财产，其次是优先股股东，最后是普通股股东。 4普通股股东具有参与公司决策的权利，而债券持有者通常没有此权利。 ○
5股票的风险比债券的风险要高。 ○
6在选择权方面，债券持有者的选择权要比股票持有者的选择权多。 ○
6、我国为什么要进行股权分置改革
我国进行股权分置改革的目的是解决股权分置条件下制约证券市场发展的一些障碍：一是扭曲证券市场定价机制，影响价格发现和资源配置功能的有效发挥；二是股价涨跌形不成对非流通股股东的市场约束，公司治理缺乏共同的利益基础；三是国有资产不能在顺畅流转中实现保值增值的动态评价和市场化考核，不利于深化国有资产管理体制改革；四是股票定价环境存在不确定预期，制约资本市场国际化进程和产品创新。 （二）金融市场的种类与功能 识记：
1、发行市场：又称为一级市场，是票据和证券等金融工具初次发行的场所。 2、流通市场：又称为二级市场，是对已发行的金融工具进行转让交易的市场。
3、现货市场：也称即期交易市场，是指交易双方达成成交协议后，在1～3日内立即进行付款交割的市场。 4、期货市场：是指交易双方达成成交协议后，并不立即进行交割，而是在一定时间后进行交割的市 场。
5、有形市场：有形市场是指有固定交易场所的市场。
6、无形市场：如果交易是在一个无形的网络中完成的，则这一市场称为无形市场。 领会：金融市场的功能
金融市场作为现代经济的核心，在整个国民经济运行过程中发挥着重要的功能，表现在如下三个方面。 第一，资金聚集与资金配置功能
这一功能表现在如下两个方面：首先，金融市场为货币资金盈余者提供了多种可供其选择的金融工具，进而实现了资金聚集的功能。其次，金融市场中各种金融工具价格的波动将引导货币资金流向最具有发展潜力，能够为投资者带来最大利益的部门和企业，从而实现金融资源的最优配置。 第二，风险分散和风险转移功能
金融市场的风险分散功能体现在两个方面：一是金融市场上多样化的金融工具为资金盈余者的金融投资提供了多种选择，他可以根据自己的风险、收益偏好将自己的盈余资金投资在不同的金融工具上，进行投资组合，从而分散了投资风险。二是在金融市场上筹集资金的资金需求者面对众多的投资者发行自己的金融工具，这使得众多的投资者共同承担了该金融工具发行者运用这笔资金的经营风险。 第三，对宏观经济的反映与调控功能
金融市场、尤其是股票市场通常被称为国民经济的晴雨表，常常反映国民经济的宏观走势。金融市场对宏观经济调控功能主要表现在两个方面：一是宏观调控中货币政策的实施离不开金融市场；二是宏观调控中财政政策的实施也离不开金融市场。
第六章 货币市场
一、学习目的和要求
通过本章的学习，考生应了解货币市场各子市场的运行机制，了解我国货币市场的发展状况。掌握货币市场的特点与功能，掌握货币市场各子市场的作用。
二、考核知识点与考核要求： （一）货币市场的特点与功能
识记：货币市场：是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。
领会：
1、货币市场的特点
1交易期限短：货币市场的这一特点是与该市场上交易的金融工具的特点相关联的。货币市场中的金融工具 ○
一般期限较短，最短的期限只有半天，最长的不超过1年，所以货币市场是短期资金融通市场。
2流动性强：货币市场的这一特点与其第1个特点是一脉相承的，因为金融工具的偿还期限越短，金融工具 ○
的流动性就越强。
3安全性高：货币市场的这一特点除了与前两个特点密切相关外，更主要的原因在于货币市场金融工具发行 ○
主体的信用等级较高，只有具有高资信等级的企业或机构才有资格进入货币市场来筹集短期资金。 ○4交易额大：货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，因此个人投资者难以直接参与市场交易。
2、货币市场的功能
1.它是政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。 ○
政府的国库收支经常面临先支后收的矛盾，解决这个矛盾的一个较好的方法就是政府在货币市场上发行短期政府债券——国库券，因而，国库券市场是倾向市场的一个非常重要的子市场。流动资金快速周围的特征决定了短期融资是企业生产经常过程中最大量、最经常的融资需求，通过合格的商业票据，企业可以从倾向市场及时、低成本地筹集大规模的短期资金满足这种需求。与此同时，流动资金暂时闲置的企业也可以通过购买国库券、商业票据等货币市场工具达到安全性、流动性和收益性相统一的投资目的。 ○2.它是商业银行等商业机构进行流动性管理的市场。
商业银行等金融机构的流动性是指其能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款要求的能力。由此可见，流动性管理是商业银行等金融机构资产负债管理的核心，流动性的缺乏意味着偿付能力的不足，有可能引发挤兑危机。商业银行等金融机构通过参与货币市场的交易活动可以保持业务经营所需的流动性。比如，遇到客户的大额提现需求，商业银行既可以通过在货币市场中从其他同业处及时借人资金不满足，也可以通过出售自己所持有的货币市场工具收回资金来满足。 ○3.它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。
在市场经济国家，中银行为调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要是在货币市场中进行
的。例如，公开市场业务作为各国中央银行最经常采用的一种货币政策操作，就是指中央银行在货币市场上与商业银行等金融机构买卖政府债券等货币市场工具，用以影响商业银行等金融机构的可用资金额和倾向市场利率水平，进而影响商业银行等金融机构的信贷规模和其他利率水平，最终引起投资量和消费量的变动实现中央银行倾向政策操作的目的（第十章中会有详细的阐述）。 ○4.它是市场基准利率生成的场所。
基准利率是一种市场化的无风险利率，被广泛用作各种利率型金融工具的定价标准，是名副其实的市场利率的风向标，货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位，发挥基准利率特有的功能。
应用：我国货币市场的发展状况及其功能的发挥
（二）同业拆借市场 识记：
1、同业拆借市场是金融机构同业间短期资金融通的市场。
2、上海银行间同业拆放利率：是我国报价制货币市场基准利率，由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。
领会：
1、同业拆借市场的功能：（2个方面）
1）同业拆借市场为商业银行提供准备金管理的场所，提高了资金使用效率。 2）同业拆借市场为商业银行等金融机构进行投资组合管理提供了场所。
2、同业拆借利率是货币市场的基准利率：同业拆借利率是一个竞争性的市场利率，由同业拆借市场上资金的供求关系决定。 同业拆借利率是货币市场的基准利率，对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用。
3、央行怎样影响同业拆借市场利率？
中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响作用，影响机制是同业拆借市场上的资金供给，影响工具是货币政策工具。
（三）回购协议市场 识记：
1、回购协议：是指证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。证券的卖方（资金需求者）以一定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款利息。
2、逆回购协议：与回购协议相反的方面即为逆回购协议。 回购协议与逆回购协之间的关系：实际上，回购协议与逆回购协议是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者（资金需求者）的角度看是回购，从资金提供者的角度看，是逆回购。
领会：回购协议市场的参与者及其目的
回购协议市场的参与者十分广泛，中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业都是这个市场的重要参与者。
央行参与回购协议市场的目的是进行货币政策操作。
商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是为了在保持良好流动性的基础上获得更高的收益。 非金融企业参与回购协议市场的积极性很高，因为逆回购协议可以使它们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益，而回购协议则可以使他们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源。
应用：证券回购价格、售出价格与回购利率之间的关系 回购价格=售出价格+约定利息
回购利率=（回购价格—售出价格）/售出价格×360/距到期日天数×100% （四）国库券市场 识记：
1、国库券：是国家政府发行的期限在1年以内的短期债券。
2、美国式招标：财政部接收出价最高的订单，出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券售完为止。在这个过程中，每个购买者支付的价格都不相同，这便是为国库券发行市场中典型的\美国式招标\。
3、荷兰式招标：如果国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格，则称为\荷兰式招标\。
4、一级交易商：是指具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体，一般包括资金实力雄厚的商业银行和证券公司。
5、货币市场基金：是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。
领会：
1、政府财政部门发行国库券的目的
主要目的有两个，一是为了融通短期资金，调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字；二是为了调控宏观经济。注：这两个目的，就可以理解为国库券市场的两项功能。 2、国库券流通市场的参与者及其目的
1央行： ○不能直接在发行市场上购买国库券，因此，央行参与国库券的买卖只能在流通市场上。央行买卖国库券的行为被专业化称为“公开市场业务”。国库券的流通市场是央行进行货币政策操作的场所。
2商业银行等金融机构： ○积极地参与国库券市场的交易活动，其主要目的在于实现安全性、收益性与流动性相统一的投资组合管理。国库券的高安全性、高流动性和税收优惠特点使各类金融机构都将其作为投资组合中的一项重要的无风险资产。
3非金融企业和个人：参与国库券市场的交易活动大都通过金融中介机构。 ○
（五）票据市场 识记：
1、商业票据：商业票据是一种由企业开具、无担保、可流通、期限短的债务性融资本票。
2、贷款承诺：又叫信用额度，是指银行承诺在未来的一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的借款，为此，商业票据的发行人要向银行支付一定的承诺费。
3、承兑：简单地说，就是承诺兑付，是付款人在汇票上签章表示承诺将来在汇票到期时承担付款义务的一种行为。
4、贴现：是指持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。
5、转贴现：是指商业银行在资金临时不足时，将已贴现且未到期的票据，交给其他商业银行或贴现机构给予贴现，以取得资金融通。
6、再贴现：商业银行以未到期的合格票据再向中央银行贴现。
7、中央银行票据：是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。 领会：
1、商业票据市场的作用：资金融通功能
2、银行承兑汇票市场的作用：降低商品销售方所承担的风险，有利于商品交易的达成，促进国际国内贸易的发展。
3、票据贴现市场的功能：票据的贴现直接为企业提供了融资服务。
4、票据转贴现市场的功能：转贴现满足了商业银行等金融机构间相互融资的需要。
5、再贴现市场的功能：再贴现则成为中央银行调节市场利率和货币供给量，实施货币政策的重要手段。