通过本章的学习，考生应了解金融衍生工具市场的产生和发展；了解远期利率协议的交易流程与结算；了解金融期货交易所的组织形式。
理解金融衍生工具市场的功能，理解远期利率协议的功能；理解金融期权合约的主要内容；理解金融互换的含义、原理与功能。
重点掌握金融衍生工具的特点，掌握金融远期合约的含义与特点；掌握金融期货合约的种类、金融期权合约的种类与功能。
二、考核知识点与考核要求：
（一）金融衍生工具市场的产生与发展 识记：
1、金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。
2、套期保值：是指交易者为了配合现货市场交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。 领会：
1价值受制于基础性金融工具；○2具有高杠杆性和高风险性；○3构造复杂，设计灵活 1、金融衍生工具的特点：○
1价格发现功能；○2套期保值功能（又可称为风险管理功能）3投机获利手段 2、金融衍生工具市场的功能：○；○
（二）金融远期合约市场 识记：
1、金融远期合约：是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
2、远期利率协议：是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。 领会：
1远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。 ○2远期合约一般不在规范1、金融远期合约的特点：○
3远期合约的流动性较差。 的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。 ○
2、远期利率协议的功能：远期利率协议最重要的功能在于通过固定将来实际支付的利率而避免了利率变动风险。
（三）金融期货市场 识记：
1、金融期货合约：是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化合约。
2、外汇期货（货币期货）：是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现的品种。 3、利率期货：是以一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券为标的物的金融期货品种。 4、股价指数期货：是以股票价格指数作为标的物的期货交易。股票价格指数期货兼有套期保值和投资获利的功能。 领会：
1金融期货合约都是在交易所内进行的交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所1、金融期货合约的特点：○
2金融期货合约还克服了远期合约流动性差的特点，3金融期的清算部或专设清算公司结算。○具有很强的流动性。○
货交易采取盯市原则，每天进行结算。 2、金融期货合约与金融远期合约的区别：
金融期货交易是在金融远期合约交易的基础上发展起来的。二者最大的共同点是均采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的区别。
1在交易所内交易。金融期货在指定的交易所内交易，交易所必须能提供一个特定集中的场地。金融期货合 ○
约在交易厅内公开交易，交易所还必须保证让当时的买卖价格能及时并广泛传播出去。而金融远期市场没有集中的交易地点，交易方式较为分散。 ○2合约标准化。金融期货合约是符合交易所规定的标准化合约，对于交易的金融商品的品质、数量及到期日、交易时间都有严格而详尽的规定，而远期合约对于交易商品的品质、数量、交割日期等，均由交易双方自行决定，没有固定的规格和标准。 ○3保证金与逐日结算。金融远期合约交易通常并不交纳保证金，合约到期后才结算盈亏。金融期货交易则不同，必须在交易前交纳合约金额的5％~10％为保征金，并由清算公司进行逐日结算。 ○4头寸的结束。金融远期交易由于是交易双方依各自的需要而达成的协议，因此，价格、数量、期限均无规格，倘若一方中途违约，通常不易找到第三者能无条件接替承受权利义务，因此，违约一方只有提供额外的优惠条
件要求解约或找到第三者接替承受原有的权利义务。 ○5交易的参与者。金融远期合约的参与者大多是专业化生产商、贸易商和金融机构。而金融期货交易更具有大众意义，参与交易的可以是银行、公司、财务机构，也可以是个人。
3、金融期货交易所的组织形式：有非营利性会员制和营利性公司制两种。目前，世界上大多数期货交易所仍然会员制。
应用：外汇期货、利率期货、股指期货的应用（在理解定义的基础上应用，详见课本P189-192）
（四）金融期权市场 识记：
1、金融期权合约：是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。
2、期权费：又称权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。
3、看涨期权：也称买权，是指赋予期权买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要上涨时买入看涨期权。 4、看跌期权：也称卖权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要下跌时买入看跌期权。 5、欧式期权：是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约。
6、美式期权：允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。在其他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。 领会：
1期权合约买方与卖方；○2期权费；○3合约中标的资产的数量；○4执行价格；○5到1、金融期权合约的主要内容：○
期日
2、金融期货合约与金融期权合约的区别：
（1）标的物不同：期货标的物可以是各种金融工具，但不能是期权；但是期权的标的物可以是期货
（2）标准化程度与交易场所：金融期货合约都是标准化合约，都在交易所内进行交易；金融期权合约既有标准化合约，也有非标准化合约。标准化合约在交易所内进行交易，非标准化合约在场外进行交易。
（3）交易双方的权利与义务不同：期货合同是双向合约，期货买卖双方的权利义务是对等的；但期权是单向合约，期权买方有权利没有义务行权，卖方有义务无权利行权。
（4）保证金要求不同：期货双方都交保证金，期权卖方缴纳保证金。
（5）盈亏风险承担特点不同：期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限；金融期权合约买方盈亏风险有限，盈利可能无限，卖方盈利有限，损失可能无限。
（6）结算方式不同：期货实行每日结算；期权到期结算。
（7）现金流转不同：在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化。在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金。
（8）套期保值的作用与效果不同：期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果。期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值。
3、金融期权的风险管理功能：表现在两个方面，一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内；另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权合约规避现货市场存在的风险。 应用：金融期权合约的应用
某投资者手中持有A股票10000股，买入价为每股10元。该投资者预期未来3个月，A股票价格波动在9.5~9.9之间。为了规避风险，该投资者以4000元的价格出售1份以A股票为标的资产，数量为10000股的看涨期权合约，执行价定在10.5元。如果未来3个月A股票的价格上涨，超过10.5元，买方行权，合约的卖方以执行价格10.5元卖出A股票10000股，则他在这只股票上的盈利为9000元（4000元期权费+5000元的买卖差价）。相反，如果真如他所预测的，未来3个月A股票的价格下跌，买方不会行权，合约卖方获得4000元的期权费，则将其抵御风险的能力提高了4000元，只要股票价格没有跌到9.6元以下，他就不会亏损。
（五）金融互换市场 识记：
1、金融互换：是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获得常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。
2、利率互换：是指交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样，但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。
3、货币互换：是指交易双方互相交换金额相同、期限相同，计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。 领会：
1、金融互换的原理：比较优势理论。只要满足以下两个条件就可以进行互换： 第一， 双方对对方的资产或负债均有需求。 第二，双方在两种资产或负债上存在比较优势。
1、利率互换的功能：利用比较优势，降低各自融资成本。 应用：利率互换合约的应用（详见P195）
第九章 金融机构体系
一、学习目的和要求
了解金融机构的基本含义与分类，了解中国金融机构体系的演变与发展历程，了解国际性金融机构体系的构成与功能。
理解金融机构与一般经济组织之间的共性与特殊性。
掌握金融机构的功能和中国现行的金融机构体系。 二、考核知识点与考核要求： （一）金融机构的界定、种类与功能 识记：
1、金融机构：是指从事金融活动的组织，也被称为金融中介或金融中介机构。
2、管理性金融机构：是在一个国家或地区具有金融管理监督职能的机构。主要有中央银行、证监会、保监会等。 3、商业性金融机构：是指以经营存放款、证券交易与发行、资金管理等一种或多种业务，以追求利润为其主要经营目标，自主经营、自负盈亏、自求平衡、自我发展的金融企业。例如商业银行。
4、政策性金融机构：主要是指贯彻落实政府的经济政策的金融机构。如农业发展银行。
5、银行类金融机构：是指可以发行存款凭证的金融机构。如中央银行、商业银行、政策性银行等。 6、非银行类金融机构：保险公司、证券公司、信托公司等。 领会：
1、金融机构与一般经济组织之间的共性与特殊性
共性表现在：金融机构与一般经济组织的基本要素相同。如有一定的自由资本、向社会提供特定的商品（金融工具）和服务、必须依法经营、独立核算、自负盈亏、照章纳税等。 特殊性表现在：
（1）经营对象与经营内容的特殊性
一般经济组织的经营对象是具有一定使用价值的商品或普通劳务，经营内容主要是从事商品生产与流通活动；而金融机构的经营对象是货币资金这种特殊的商品，经营内容主要是货币的收付、借贷及各种与货币资金运动有关的金融活动。
（2）经营关系与经营原则的特殊性
一般经济组织与客户之间是商品或劳务的买卖关系，其经营活动遵循等价交换的原则；而金融机构与客户之间主要是货币资金的借贷或投融资的信用关系，在经营中遵循安全性、流动性和盈利性原则。 （3）经营风险及影响程度的特殊性
一般经济组织的经营风险主要来自于商品生产与流通过程，集中表现为商品是否产销对路。这种风险所带来的至多是因商品滞销、资不抵债而宣告破产，对整体经济的影响较小。而金融机构因其业务大多是以还本付息为条件的货币信用业务，故其风险主要表现为信用风险、挤兑风险、利率风险、汇率风险等。这一系列风险所带来的后果往往不局限于对金融机构自身的影响，而且可能会危及整个社会的再生产过程。 2、金融机构的功能： ○1提供支付结算服务
金融机构提供支付结算服务功能是指金融机构通过一定的技术手段和流程设计，为客户之间完成货币收付或清偿因交易引起的债权债务关系服务。 ○2促进资金融通
资金融通功能是所有金融机构都具有的基本功能。 ○3降低交易成本
金融机构利用筹集到的各种期限不同、数量大小不一的资金进行规模经营，可以合理控制利率、费用、时间等成本，使投融资活动能够最终以适应社会经济发展需要的交易成本来进行，从而满足不断增长的投融资需要。 ○4提供金融服务便利
提供金融服务便利功能是指金融机构为各部门的投融资活动提供专业性的辅助与支持性服务。 ○5改善信息不对称
信息不对称是指交易的一方对交易的另一方不充分了解的现象。金融机构可以改善信息不对称正是由于其具有强大的信息收集、信息筛选和信息分析优势。
6转移与管理风险 ○
转移与管理风险的功能是指金融机构通过各种业务、技术和管理，分散、转移、控制或减轻金融、经济和社会活动中的各种风险。
（二）中国金融机构体系的演变与发展 识记：
1、“大一统”的金融机构体系：\大一统\模式是指：中国人民银行是全国唯一一家办理各项银行业务的金融机构，集中央银行和普通银行于一身，其内部实行高度集中管理，利润分配实行统收统支。
2、中央银行：是指专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融管理机构。 3、政策性银行：是指由政府发起或出资建立，按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。
4、金融资产管理公司：是在特定时期，政府为解决银行业不良资产，由政府出资专门收购和集中处置银行业不良资产的机构。
5、信托投资公司：是以受托人身份专门从事信托业务的金融机构。其基本职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。
6、财务公司：是由大型企业集团成员单位出资组建，以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。
7、金融租赁公司：是以经营融资租赁业务为其主要业务的非银行金融机构。 领会：
1、新中国金融机构体系的建立与发展
新中国金融机构体系的建立与发展大致可分为以下几个阶段：
11948年----1953年：初步形成阶段 ○
21953年----1978年：\大一统\的金融机构体系 ○
31979年---1983年8月：初步改革和突破\大一统\金融机构体系 ○
41983年9月----1993年：多样化的金融机构体系初具规模 ○
51994年至今：建设和完善社会主义市场金融机构体系的阶段 ○
2、中国现行的金融机构体系
目前我国已经形成了由\一行三会\（中国人民银行、银行业监督管理委员会、证券业监督管理委员会、保险业监督管理委员会）为主导、大中小型商业银行为主体、多种非银行金融机构为辅翼的层次丰富、种类较为齐全、服务功能比较完备的金融机构体系。
3、中央银行的职能：中央银行的职能有三项，即：发行的银行、银行的银行和国家的银行。 4、中国人民银行、银监会、证监会、保监会的职责
（1）中国人民银行的主要职责：作为我国的中央银行，中国人民银行垄断人民币的发行权，管理人民币流通，是\发行的银行\；依法管理存款准备金、基准利率，对商业银行发放再贷款和再贴现，在金融机构出现风险时，根据情况实施必要的救助，防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定，是\银行的银行\；依法制定和执行货币政策，持有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备，负责监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、银行间外汇市场、黄金市场，负责建立和管理全国银行系统的征信系统，代表国家从事有关国际金融活动等，是\国家的银行\。
（2）银监会的主要职责：制定有关银行业金融机构监管的规章制度和办法；审批银行业金融机构及分支机构的设立、变更、终止及其业务范围；对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处；审查银行业金融机构高级管理人员任职资格；负责统一编制全国银行数据、报表，并按照国家有关规定予以公布；会同有关部门提出存款类金融机构紧急风险处置意见和建议；负责国有重点银行业金融机构监事会的日常管理工作等。
（3）证监会的主要职责：中国证监会是我国证券业的监管机构，根据国务院授权，依法对证券、期货业实施监督管理。
（4）保监会的职责：专司全国商业保险市场的监管职能。 5、政策性银行、信用合作机构的特点与功能
（1）政策性银行的特点与功能：
政策性银行是指由政府发起或出资建立，按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。它的业务目标是配合并服务于政府的产业政策和经济社会发展规划，不以盈利为目标，不与商业银行争利。
（2）信用合作结构的特点与功能：信用合作社的本质是：由社员入股组成，实行民主管理，主要为社员提供信用服务。
6、设立金融资产管理公司的目的：主要有3个。
第一，改善国有商业银行的资产负债状况，提高其国内外资信，同时深化国有商业银行改革，对不良贷款剥离后的银行实行严格的考核，不允许不良贷款率继续上升，从而把国有商业银行办成真正意义上的现代商业银行。 第二，运用金融资产管理公司的特殊法律地位和专业化优势，通过建立资产回收责任制和专业化经营，实现不良贷款价值回收最大化。
第三，通过金融资产管理，对符合条件的企业实施债权转股权，支持国有大中型亏损企业摆脱困境。 7、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司的业务特征 （1）信托投资公司的业务特征：“受人之托，代人理财”是信托的基本特征。其基本职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。
（2）财务公司的业务特征：为企业集团内部成员单位提供财务管理服务，不能吸收社会存款 （3）金融租赁公司的业务特征：以经营融资租赁业务为主要业务
（4）汽车金融公司的业务特征：以提供汽车消费信贷及其他与汽车相关的金融服务为主要业务。 应用：结合当前的经济、金融形势，谈谈你对中国金融机构体系发展的看法
我国目前的金融体系是以中央银行为核心、国有商业银行为主体，多种金融机构并存的格局。中国加入WTO后逐步放开金融市场，面对国外资本的冲击，我国金融体系必须做大做强，在提质增效下下功夫，积极稳妥推动利率市场化等金融改革步伐，建立更加灵活、可控、安全的汇率形成机制，进一步规范债券市场等。 （三）国际金融机构体系 领会：
1、国际货币基金组织、世界银行集团、国际清算银行的宗旨
（1）国际货币基金组织的宗旨：通过成员国共同研讨和协商国际货币问题，促进国际货币合作；促进国际贸易的扩大和平衡发展，开发成员国的生产资源；促进汇率稳定和成员国有条件的汇率安排，避免竞争性的货币贬值；协助成员国建立多边支付制度，消除妨碍世界贸易增大的外汇管制；协助成员国克服国际收支困难。
（2）世界银行集团的宗旨：世界银行集团是联合国系统下的多边发展机构，其宗旨是通过向发展中国家提供中长期资金和智力的支持，来帮助发展中国家实现长期、稳定的经济发展。
（3）国际清算银行的宗旨：促进各国中央银行之间的合作并为国际金融业务提供新的便利，促进国际金融稳定。 2、世界银行集团的构成：由世界银行、国际金融公司、国际开发协会、国际投资争端处理中心、多边投资担保机构五个机构构成。
3、亚洲开发银行、非洲开发银行、泛美开发银行的业务宗旨：
（1）亚洲开发银行的业务宗旨：其经营宗旨是通过发放贷款、进行投资和提供技术援助，促进亚太地区的经济发